顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-4 11:27:38讯：

（以下内容从东吴证券《商社行业2024年年度策略：同比基数归常首年，遴选强势方向，拥抱机会！》研报附件原文摘录）
回顾2023年：消费温和复苏。 2023年1~10月我国社零总额同比+6.9%，呈现温和复苏趋势。分消费类型看，服务类消费恢复情况整体好于零售类，主要节假日出行人次和旅游收入已超2019年同期。分品类看，必选消费品表现较好，可选品表现仍有改善空间。
2024年将会是同比基数归常首年，关注品牌力、渠道效率高的优质标的，及新兴消费习惯崛起等趋势。 从央行储户问券调查看，居民消费意愿相比2022年已经有所恢复，但仍处于较低位置，仍需等待近一步改善和恢复。在消费总量温和增长的环境下，我们建议更多关注Alpha较为突出的、具备品牌渠道优势的标的，以及产业发展趋势较好的商社板块投资机会。
建议关注领域&标的：
【出口链】 景气度强势板块，中国供应链全球化是大趋势。 推荐安克创新、小商品城、名创优品等。
【化妆品医美】 重点关注原料创新下的投资机会。化妆品主要品牌提高原料研发投入，侧重成分的有效性和安全性需求；医美再生与胶原针剂成为新品类增长主要动力。 推荐巨子生物，锦波生物，科思股份等。
【产业互联网】 顺周期行业，集中度不断提升发展趋势向好，近期处于筑底阶段。公司壁垒深，估值低。 推荐厦门象屿等。
【黄金珠宝】 黄金消费高景气，关注低估值下的品牌资产配置机会。 推荐老凤祥，潮宏基，菜百股份等。
【教育】 高中/职教/教育信息等并非受双减影响，且供给侧出清改革，迎来空间。 推荐标的：盛通股份、佳发教育、中教控股等。
【人力资源服务】 招聘需求回暖中，灵活用工渗透率提升空间大。 推荐北京人力、科锐国际等
【酒店免税出行】 高基数下出行需求预期分化大，精选低基数风险收益比合理标的。 推荐锦江酒店、首旅酒店、中国中免、王府井等
风险提示： 消费需求恢复不及预期，行业竞争加剧，原材料价格上升等