顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-3 21:05:03讯：

（以下内容从东吴证券《煤炭开采行业跟踪周报：山西安监影响逐步显现，港口库存高位回落》研报附件原文摘录）
行业近况：
动力煤方面，山西安监影响逐步显现，港口库存高位回落，煤价维持震荡。本周（11月27日至12月1日）港口动力煤现货价环比下跌7元/吨，报收930元/吨，跌幅0.75%。
供给端，近日国务院安全委办公室印发《山西省矿山安全生产帮扶指导工作方案》，针对今年以来山西矿山生产安全事故多发频发的状况进行了部署。受山西安监政策影响，近期主产地正在进行大规模的坑口煤矿大检查，部分配合检查的煤矿出现临时停产现象，产量受安监影响开始减少。本周环渤海四港区日均调入量183.83万吨，环比上周减少1.63万吨，降幅0.88%，高于去年同期水平。
库存端，随着山西安监影响逐步显现，港口库存逐步进入去库模式，本周环渤海四港区日均库存2825.53万吨，环比上周减少51.53万吨，降幅1.79%，但仍高于去年（2231万吨）和前年（2387万吨）同期水平。我们认为随着北方港口封航减少，库存回落速度将进一步加快，12月份港口库存有望降低至2400万吨左右，春节（2024年2月）后有望降低至1900万吨左右。
需求端，目前工业用电较为疲弱，电厂负荷增量主要来自于居民取暖需求，但由于国内尚未迎来大幅度降温，叠加目前电厂库存主要通过兑现长协煤来补充，对于市场煤的采购较少，下游整体维持刚需采购。本周环渤海四港日均锚地船舶增加至107艘，环比上周增加6艘，增幅6.37%；日均调出量188.39万吨，环比上周减少3.63万吨，降幅1.89%。
我们分析认为：当前煤价受下游需求疲弱影响较大，我们预期在今年春节（2024年2月）之前，此轮安监作用以库存去化为主，该阶段煤价预计在930-950元/吨之间持稳。中长期来看，我们预计进入2024年4月份，受益于需求复苏、进口煤偏少，煤价有望大幅上涨。
炼焦煤方面，中长期价格上行空间有限。
本周山西产主焦煤京唐港库提价格收报2730元/吨，环比上涨4.20%。
供给端，受主焦煤产地事故频发影响，安监再度趋严，目前涉事煤矿均已停产整顿，整体上产地主焦煤供应减量。需求端，铁水维持高位使得市场上修需求预期，但考虑到全年粗钢产量平控预期影响，预计后续铁水产量难以持续上升，焦煤价格上行空间有限。
估值与建议：
我们维持行业“增持”评级，推荐高成长低估值标的广汇能源。
风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。