顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-24 18:13:36讯：

（以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报：全国能源工作会议强调2024年加快推进能源绿色低碳转型，江苏省2024年交易电价上浮15.84%》研报附件原文摘录）
硅片价格继续走跌，供应已出现减产现象
根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型硅料成交区间在6.5-7万元/吨，成交均价为6.8万元/吨，环比下降0.29%；单晶致密料成交区间在5.7-6.2万元/吨，成交均价为5.95万元/吨，环比下降1.16%。本周多晶硅市场成交规模普遍偏小，且价格趋于低价稳定，主要系大部分企业已经完成12月份订单，需求有限。短期来看，长期的低价导致供应端压力剧增，部分老产线最先面临成本压力，将面临停产或技改，即将投放的新产能也将更为谨慎。预期明年1季度，市场需求进入低迷阶段，而持续下跌的价格将逐步影响市场供应。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至1.95元/片，周环比降幅6.25%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.23元/片，周环比降幅2.19%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.05元/片，周环比降幅6.44%。本周硅片价格继续下跌，P型硅片整体下跌幅度仍较大，已经出现批量硅片厂减少开工率现象，主要由于自身库存的持续走高，但电池片也受下游需求影响减产，硅片仍有累库风险。电池端，M10单晶PERC电池成交价降至0.38元/W，N型M10单晶Topcon电池价格降至0.47元/W，电池价格继续受到其上游硅片价格下跌影响。组件端，182mm单晶单面PERC组件成交均价降至0.98元/W，进入12月以来，国内装机量有明显提升，年末抢装拉动需求有所起色。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
全国能源工作会议召开，2024年加快推进能源绿色低碳转型
12月21日，2024年全国能源工作会议在北京召开。会上总结2023年工作成绩，其中2023年全年新增电力装机约3.3亿千瓦，总装机达到29亿千瓦、同比增长12.9%，全国电力供应总体稳定，经受住了迎峰度夏等重要时段考验。可再生能源总装机达到14.5亿千瓦，占全国发电总装机超过50%，历史性超过火电装机。发电量3万亿千瓦时，约占全社会用电量的1/3，风电光伏发电量已超过同期城乡居民生活用电量，占全社会用电量比重突破15%。大型风电光伏基地第一批已建成并网4516万千瓦，第二批、第三批已核准超过5000万千瓦。全国风光总装机突破10亿千瓦，在电力新增装机中的主体地位更加巩固，户用光伏规模突破1亿千瓦、覆盖农户500多万，能源绿色低碳转型步伐加快。会上强调了2024年重点工作任务，提到要聚焦落实“双碳”目标任务加快推进能源绿色低碳转型，全年全国风电光伏新增装机2亿千瓦左右。核电项目建成投产4台机组，新增装机500万千瓦左右。
江苏、广东省年度交易结果发布，关注火电配置机会
12月19日，江苏省电力交易中心发布2024年年度交易结果：2024年江苏省年度交易总成交电量3606.24亿千瓦时，同比增长6.38%；加权均价452.94元/兆瓦时，较燃煤基准价上浮15.84%。我们认为江苏省电价仍维持高上浮比例，给2024年用电大省较好的电价预期。12月22日，广东省电力交易中心公布广东省2024年度交易及年度绿电交易结果。2024年度交易总成交电量2582.01亿千瓦时，同比增长4.42%；成交均价465.62厘/千瓦时，较燃煤基准价453厘/千瓦时，上浮2.79%，相比2023年度交易成交均价553.86厘/千瓦时下降15.93%。广东2024年交易电价同比有所下滑，但较基准电价仍维持上浮，且2024年考虑容量电价以后，上浮比例有望进一步提升，继续维持较高电价预期。在新能源快速发展、能源结构向绿色低碳转型的关键时期，火电仍旧发挥着电力保供“压舱石”的重要作用。现如今2024年江苏、广东省年度交易量价的确定，释放出明确信号，在明年用电紧张且用煤成本较高的省份，火电电价有望维持高位。加上11月发布的煤电容量电价政策，按比例回收煤电机组固定成本，有助于提高火电机组盈利水平。在高电价+容量电价机制补偿的双重利好，2024年火电机组盈利能力可期。
煤价短期维持震荡，后市电厂补库需求有望释放带动煤价上行
截至12月22日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为943元/吨，环比上周下跌5元/吨。截止12月22日，沿海六个港口合计库存1969.4万吨，环比上周（12.15）减少66万吨。近期煤炭市场活跃度惨淡，港口煤价围绕着930-960元/吨之间波动。主要系价格上涨下游对高价煤采购意愿下降，价格下跌贸易商挺价情绪高涨。我们判断，随着气温下降，电厂加快消耗，煤价有望上行。一是处于传统的冬季消费高峰时段，叠加较强冷空气影响，电力终端库存将开始加速去化，补库需求即将释放；二是降温天气对晋陕蒙核心煤炭产区的影响较大，对煤矿生产和铁路港口外运带来一定的影响。三是冻车、冻煤增多，给铁路运输和港口卸车带来困难，从而对港口资源的调入产生扰动。
国产LNG市场价格跌势趋缓，美国天然气价格上涨
截止到12月21日，国产LNG市场周均价为5692元/吨，较上周周均价5779元/吨下调87元/吨，跌幅1.51%。周内前期，北方部分地区受降雪天气影响，一方面，影响道路车辆通行，导致液厂出货以短途运输为主；另一方面，降温影响下，局部补库需求增加，市场货源流通加速，液价窄幅上调。周内后期，道路交通逐渐恢复，但部分道路结冰导致车辆通行受阻，导致LNG槽车运力紧张，各地运费上涨，加之低温使多地城燃存加采行为，市场看涨情绪增加。短期来看，冷空气影响带动城燃采购积极性，且部分地区储备库也开始补库，预计下周国产LNG价格窄幅上调。截至12月19日，美国亨利港天然气（NG）期货结算价格为2.492美元/百万英热，环比上周期（12.12）上调0.181美元/百万英热，涨幅为7.83%。本周，美国天然气价格周内呈上涨趋势，主要是由于巴拿马运河仍旧较为拥堵，美国货物主要通过大西洋流入主消费地市场，但由于近期胡塞武装行动导致红海地区船只通行风险提升，苏伊士运河通行成本增加，下游需求或将面临短缺风险。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】，受益标的包括【洪城环境】、【天源环保】。
在新型电力系统转型背景下，稳定的电力输出，叠加安全性、经济性显著提升的核电装机投建加速，核电运营商充分受益于规模提升带来的电量增长，贡献业绩增量。受益标的包括【中国广核】、【中国核电】。
2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】，受益标的包括【浙能电力】、【江苏国信】、【皖能电力】。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；
3）电力政策出现较大变动。