顶尖财经网(www.58188.com)2023-12-15 17:41:20讯：

（以下内容从海通国际《电力设备与新能源行业：碳酸锂期货价格大幅波动，供需格局宽松预期逐步兑现》研报附件原文摘录）
事件：12月6日，广期所公告称，碳酸锂期货2401合约已进入交割月前月，12月第十四个交易日结算时起，持仓限额将下降至1000手，12月最后一个交易日结算时起单位客户持仓限额下降至300手，个人客户持仓不得进入交割月。12月11日，广期所宣布，新增碳酸锂期货交割厂库，同时将相关存放点的最低保障库容由2000吨增加至5000吨，且相关事项于即日起生效。近期，碳酸锂期货价格在多重因素影响下出现大幅波动，11月13日至12月6日，LC2401合约价格下跌37.91%，而12月7日至13日，LC2401合约价格上涨17.41%。
广期所新增交割厂库扩容，近月合约持仓量大幅下降。12月11日，广期所发布《关于调整碳酸锂期货指定交割库的公告》后，LC2401合约下跌4.03%至98950元/吨。此前，市场对LC2401合约交割风险担忧加剧，截至12月10日，碳酸锂期货意向交割量已达1.05万吨，导致期货合约价格反弹。考虑到市场交割意愿较强烈，交易所同意将交割仓库最低保障库容由3万吨增至6万吨，整体最低保障库容达6.315万吨，LC2401持仓量亦从上周五12.9万手降至13日的4.6万手，一定程度缓解交割压力。截止12月7日，碳酸锂库存为6.18万吨，基本保证当前持仓交割。12月13日，碳酸锂期货尾盘急速拉升，主要可能系某头部盐湖企业交割品质检不合格等传闻，目前已被广期所相关负责人证伪。我们认为，随着交割货源趋于充足，未来市场交易或将逐步回归基本面博弈的理性区间。
近期碳酸锂市场持续下行，短期供给侧仍维持宽松。现货方面，据SMM数据，截至12月13日，电池级碳酸锂均价为10.90万元/吨，工业级碳酸锂均价为9.60万元/吨，华东地区现货市场买盘刚需偏淡，现货成交承压。在期货逼空危机解除后，曾因期货价格反弹受影响的一些企业现已开始回归理性。然而，由于当前市场基本面仍维持供需错配，整体报价逐步下行。1）供应侧：据SMM数据，11月国内碳酸锂产量4.31万吨，同环比+17.6%/+6.6%，主要系在10月部分锂盐企业恢复生产，以锂云母和锂辉石为原料的碳酸锂产量增加。12月，主流生产商保持平稳生产状态，盐湖产量受季节性因素影响略有减少，回收企业由于价格下行波动有所减产，预计12月国内碳酸锂产量为4.08万吨，同环比+17.1%/-5.4%，全年碳酸锂产量为45.69吨，同比+30.5%；2）需求侧：据SMM数据，11月，三元材料产量为55,867吨，环比持平，同比-16%；磷酸铁锂产量为114,000吨，环比-10%，同比-5%。12月，动力市场订单持续下滑，头部和二线电池厂侧重海外业务的三元正极企业预期高镍产量将小幅增长，而中低镍材料的排产将显著下滑。此外，碳酸锂价格持续下跌，电池厂库存保持高位，对材料需求有限，大多数磷酸铁锂企业已开始减产停产，预计12月三元正极产量为52,981吨，环比-5%，同比持平；磷酸铁锂产量为91,050吨，同环比-10%/-20%。总体而言，供给侧维持宽松，需求侧对价格的支撑作用有限。
碳酸锂长期供应充足，预计本轮反弹空间有限。尽管市场情绪改善及买盘刚需补货可能推动碳酸锂价格短期上行，但供应过剩对于价格持续上行存在制约。尽管近期碳酸锂期货价格有所反弹，并且接近现货价格，但多数企业在当前下游提货需求疲软、采购无明显增量的情况下，保持理性态度，叠加现货价格依然呈现下行趋势，我们认为，碳酸锂期货市场本轮上行空间有限。展望2024年，国内外锂矿（例如中国、阿根廷和津巴布韦等）开发进度进一步放量，锂资源供应保持高增长，全年供需结构仍偏宽松，市场价格或将延续回归趋势。
投资建议：受基本面偏弱势、市场对交割风险担忧加剧、广期所多次调控等多重因素影响，碳酸锂期货价格出现大幅波动。目前，市场对交割担忧暂缓，市场交易或将逐步回归基本面博弈的理性区间。建议关注现货出货情况、仓单注册量、盘面持仓变化等。
风险提示：期货价格剧烈波动；政策推进不及预期；行业竞争加剧。