顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-5 14:29:05讯：

（以下内容从华西证券《环保、公用事业行业周报：本周煤炭跌幅扩大，预计Q4全社会用电量增速超7%》研报附件原文摘录）
报告摘要：
下游需求减弱，光伏全产业链价格承压
根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周N型料成交价格在7.00-8.00万元/吨，成交均价为7.52万元/吨，较两周前市场价格下降19.23%。单晶致密料成交价格在6.60-7.00万元/吨，成交均价为6.79万元/吨，较两周前市场价格下降15.23%。硅料价格持续下跌的原因系：1）当前下游硅片企业减产超50%，对多晶硅需求骤降。2）硅料企业的前期订单基本消化完毕，前期部分高价订单遇到执行问题，部分转化成为企业库存。硅片方面，M10单晶硅片（182mm/150μm）成交均价降至2.39元/片，周环比降幅5.91%；N型单晶硅片（182mm/130μm）成交均价降至2.50元/片，周环比降幅3.47%；G12单晶硅片（210mm/150μm）成交均价降至3.35元/片，周环比跌幅为3.46%。本周下游需求疲软，硅片价格进一步下行。电池端，M10单晶PERC电池成交价0.48元/W，环比下降0.02元/W。随着组件11月排产相继敲定，市场需求走弱，电池价格下行。组件端，M10单面单晶PERC组件降至1.08元/W，目前市场对Q4整体信心不足叠加上游降价，预计组件后期仍有走跌空间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
中电联发布《2023年三季度全国电力供需形势分析预测报告》，预计Q4全社会用电量增速超7%
近日，中电联发布《2023年三季度全国电力供需形势分析预测报告》（以下简称：《预测报告》），《预测报告》数据显示前三季度，全国全社会用电量6.86万亿千瓦时，同比增长5.6%，增速比上年同期提高1.6个百分点，国民经济持续恢复向好拉动电力消费增速同比提高。一、二、三季度全社会用电量同比分别增长3.6%、6.4%和6.6%。《预测报告》预计2023年全年全社会用电量9.2万亿千瓦时，同比增长6%左右，高于2022年增速；其中，四季度全社会用电量增速预计超过7%，高于三季度增速。
本周煤炭跌幅扩大，后市煤炭下跌空间有限
截至11月3日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为925元/吨，环比上周下降49元/吨。截止11月3日，沿海六个港口合计库存2031.1万吨，环比上周（10.28）增加189万吨。近期，随着“金九银十”建材行业耗煤旺季结束，水泥、建材行业进入错峰生产期，非电行业煤炭采购明显减少。同时，化工行业对煤炭消耗也在下降。民用电方面，尽管已经进入十一月份，但我国大部地区气温舒适，未出现明显的大范围降温天气，电煤消费持续稳定在相对低位水平，重点电厂变去库为垒库，沿海八省电厂存煤虽然无增加，但日耗却持续低位，存煤可用天数高企。冬季保供效果显著，叠加下游补库需求不足，导致煤炭价格进一步下滑。我们判断，随着冬季到来，全国温度开始下降，电力需求持续高涨，叠加密集的政策出台对房地产市场的托举，动力煤市场对非电需求的释放有较好预期。在需求旺盛的背景下，煤价旺季有望维持高位运行。
国内LNG价格冲高回落，美国天然气价格呈震荡趋势
截至11月1日，LNG接收站价格报5386元/吨，较上周上涨2.34%，同比下降27.77%；主产地价格报5150元/吨，较上周上涨7.92%，同比下降10.08%。本周LNG价格冲高回落，周内前期，南北价差明显，原料气起拍价格上调，给市场一个上涨的信号支撑液价上涨。周内后期，由于前期价格冲高，下游对高价接受度下滑，导致价格回落。下周北方供暖季陆续开启，外加西北工厂气源成本持续走高，支撑价格上行，但由于气温较为温和，下游需求不佳，我们预计后市国内市场价格将保持高位震荡。截至10月31日，美国亨利港天然气（NG）期货价格为3.575美元/百万英热，环比上周期（10.24）上调0.253美元/百万英热，涨幅为7.62%。本周美国亨利港（NG）期货价格周内呈震荡趋势，由于北美地区天气存在降温预期，取暖与发电需求潜在增加，带动美国亨利港（NG）期货价格大幅上涨。但由于欧洲库存近乎打满，亚洲地区需求平平，美国LNG出口有所减少，外部需求逐渐减少，导致价格有所回落。后市由于外部需求较弱，预计美国天然气价格将偏弱运行。
投资建议
随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排产业链也受益于其绿色低碳的核心发展迅速，并且带动相关产业设备发展。其中压滤机等过滤成套装备在新能源领域的应用包括用于锂电池、光伏、核能、生物质能源等领域的压滤机。推荐关注巩固矿物及加工领域，同时积极开拓新能源、新材料等领域市场，在锂电池行业建立了领先优势的【景津装备】。
在全球开展能源转型的大背景下，我国也在抓紧全面推动能源绿色低碳转型，不断推进清洁能源的投资发展。目前我国能源消费结构不断优化，以风光为代表的清洁能源发电建设快速发展，尤其是在进入2023年后，光伏上游原料硅料、硅片、电池片价格下跌且有望持续的背景下，光伏运营商有望迎来一波利润增长空间。电站运营商将充分受益于组件价格的下跌以及拖欠补贴的持续回血，相较于前两年呈现出装机速度加快的趋势。在此，推荐关注光伏运营规模领先，自身业绩确定性较强的下游电站运营企业。受益标的包括【芯能科技】、【晶科科技】、【太阳能】、【广宇发展】、【林洋能源】、【金开新能】、【京运通】。
2023Q3，火电企业业绩相较于2023Q1/Q2在持续修复，行业基本面向好得到进一步验证。当前的煤炭市场呈现阶段性的供应偏紧，煤价在传统淡季表现不淡。即使火电企业业绩在持续修复，但当前成本端的压力仍在，我们判断后续电价上浮政策有望延续，叠加未来容量电价政策出台，火电企业盈利能力将进一步提升。推荐关注火电龙头【华能国际】、【宝新能源】，受益标的包括【江苏国信】、【皖能电力】。
风险提示
1）碳中和相关政策推行不及预期；
2）动力煤、天然气需求季节性下降；
3）电力政策出现较大变动。