顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-30 20:32:51讯：

（以下内容从万联证券《电子行业跟踪报告：23Q3业绩环比向好，半导体设备及品牌消费电子表现较好》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
申万电子行业2023前三季度业绩整体承压，23Q3业绩环比持续回暖。
SW电子行业2023年前三季度实现营业收入20,124.37亿元，同比下降4.07%；毛利率为15.68%，同比下降0.43pct；整体期间费用率为11.34%，同比上升1.09pct；实现归母净利润752.70亿元，同比延续下滑态势，降幅为33.58%，远大于同期营收降幅，主要是由于毛利率下滑以及费用率提升双重影响所致；净利率为3.93%，同比下降1.44pct，体现出行业的盈利能力有所下滑，整体业绩依然承压。行业23Q3末的存货金额为5518.10亿元，环比上升7.15%，同比下降2.12%。随着下游需求的持续复苏，电子行业有望从去库存阶段迈入补库存阶段。单季度看，Q3实现营收7510.29亿元，环比增长14.93%，同比下滑幅度明显收窄；实现归母净利润为329.42亿元，环比增长24.46%，同比下滑幅度明显收窄，行业整体盈利能力环比有所回升，呈现出明显的复苏态势。
投资要点：
半导体：前三季度业绩依然承压，盈利能力有所下滑，行业景气度尚未恢复，仍然处于去库存阶段；三级子板块中仅半导体设备子板块营收、归母净利润同比大幅提升，受益于我国晶圆厂扩产建设，半导体设备国产替代需求持续提升。23Q3各三级子板块营收环比均有所提升。
消费电子：贡献主要营收，盈利能力有所提升，景气度持续恢复，受益于消费电子终端需求的复苏。四季度将有双十一旺季活动提振需求，叠加各主流品牌的新品发布，板块全年业绩有望进一步提升。光学光电子：三级子板块中光学元件子板块2023年前三季度归母净利润扭亏为盈，面板子板块表现较差，归母净利润由正转负，亏损较大，拖累整体业绩；23Q3面板子板块归母净利润亏损收窄，光学元件及LED子板块归母净利润环比大幅提升，反应出行业环比复苏态势。
元件：23前三季度业绩承压，盈利能力有所下滑，主要受到行业竞争加剧、产品价格下降的影响。23Q3业绩环比改善，其中印制电路板Q3营收及归母净利润环比大幅提升，主要受益于下游需求的环比复苏。
电子化学品：2023前三季度营收同比增长，盈利能力仍然较弱。
投资建议：电子行业Q3业绩环比持续复苏，各子板块中，半导体设备及品牌消费电子表现较好，消费电子终端需求的复苏带动了中上游元件、光学光电子等领域需求的提振。在AI大模型浪潮和国产替代加速的背景下，建议关注AI算力产业链、半导体领域国产替代进程，消费电子产业需求复苏以及华为产业链的投资机遇。
风险因素：中美科技摩擦加剧；需求复苏不及预期；国产化进程不及预期；行业去库存进度低于预期；数据口径差异。