顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-26 12:14:57讯：

（以下内容从山西证券《煤炭进口数据拆解：海外价格呈上涨趋势，10月进口量环比大幅下降》研报附件原文摘录）
投资要点：
数据拆解：
全口径：2023年1-10月进口量同比大增，10月当月环比下降，价格较去年同期下降，但维持相对高位。2023年1-10月，煤及褐煤累计进口量实现3.84亿吨，同比增长67%；10月单月实现进口量3599万吨，同比增长23.34%，环比减少14.59%。2023年1-10月全口径煤炭进口均价录得112美元/吨，较去年均价降22.24%（对应降幅32美元/吨）。2023年10月进口煤价格录得99美元/吨，同比降22.31%（对应降幅28美元/吨），环比增4%（对应增幅4美元/吨）。
动力煤：10月动力煤进口同比增环比降，主要供应国均下降，1-10月进口动力煤价格较去年均价有所下降，10月有所回升。
炼焦煤：10月炼焦煤进口同比增环比降，进口增量主要由俄罗斯等国贡献，1-10月进口炼焦煤价格同比降，10月价格环比增加。
褐煤：10月褐煤进口量同比增环比降，主要供应国印尼环比下降，1-10月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
无烟煤：10月无烟煤进口量同比环比双增，进口量主要由俄罗斯贡献，1-10月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。
点评与投资建议：
进口量下降或与海外煤价上涨有关。从数据层面上看，1-10月累计增速还是维持较高水平，10月当月进口量环比下降大幅下降。需求端，欧盟天然气进入旺季后仍有上涨预期，进而带动煤炭价格上涨；印度煤炭需求持续增加，加大对外采购量。供给端，全球主要供应国并无显著增量。各国煤炭价格目前仍处于高位，近期海外价格呈上涨趋势。
冬季煤炭价格强支撑，低利率环境下高股息资产价值提升。夏季压力测试验证底部抬升逻辑，低气温有助于打消市场恐慌情绪。供给弹性仍然偏低，需求端除旺季因素外，稳增长政策持续超预期，预计冬季价格具备较强支撑。新中长期合同方案下调保供比例，企业有望释放业绩弹性。同时国内利率环境友好，预计未来高股息资产吸引力将不断增加。建议关注几类标的，第一，稳增长政策超预期，海外价格强势，焦煤供需结构改善，价格淡季上涨，关注【平煤股份】、【潞安环能】、【淮北矿业】、【山西焦煤】、【冀中能源】；第二，动力煤进入供暖季，长协比例降低提升弹性，【中国神华】、【晋控煤业】、【山煤国际】、【陕西煤业】、【兖矿能源】、【中煤能源】受益；第三，高股息资产除以上提及公司外，还建议关注【恒源煤电】。
风险提示：欧洲能源危机缓解，蒙古国通关车辆数大幅增加，澳洲煤炭进口放量，俄煤产量增加和进口加速，印尼煤炭基准价大幅回落，国际煤价大幅下跌