顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-24 16:18:42讯：

（以下内容从中国银河《通信行业行业点评报告：5G渗透率持续提升，新兴业务拉动力强劲》研报附件原文摘录）
核心观点：
行业事件： 近日， 三大运营商公布 2023M10 运营数据， 5G 套餐用户超 13.22亿户， 中国移动和中国电信 5G 渗透率均超 7 成以上。其中中国移动披露移动业务客户总数达 9.9 亿户， 在中国移动较大用户基数下， 5G 渗透率仍然保持领先。 在 5G 套餐用户渗透率提升带动下，三大运营商 ARPU 值保持稳中向上态势， 盈利能力稳步提升。
ICT 基建稳步推进， 用户连接规模及流量扩大， 5G 渗透率有望持续提升。根据工信部最新数据，截至 23 年 1－ 10 月份，电信业务收入累计 14168 亿元/+6.9%；电信业务总量（按上年不变价）达 15044 亿元/+16.6%，总量及收入保持稳步增长。其中 9 月当月电信业务收入为 1355 亿元/+8.92%，呈现边际向好增长态势，信息通信行业整体经济运行情况向好。新基建建设方面， 5G 基站总数达 321.5 万个，占移动基站总数的 28.1%。 截止 23H1 数据中心建设，中国移动对外可用 IDC 机架达到 47.8 万架，累计投产算力服务器超 80.4 万台，算力规模达到 9.4EFLOPS。中国电信持续优化“ 2+4+31+X+O”算力布局， 对外机架数达 53.4 万， 70%以上新增机架部署在热点区域 。 中国联通 IDC 机架规模超过 38 万架，联通云池覆盖 200 多个城市。 运营商 IDC 新基建市场空间前景广阔，助力公司云业务发展。 全国互联网宽带接入端口数量达 11.28 亿个，比上年末净增 5675 万个。光纤接入（ FTTH/O）端口 10.86 亿个，占互联网宽带接入端口的 96.3%，具备千兆网络服务能力的 10G PON 端口数达 2216 万个，新基建建设规模不断提升。电信业务使用情况来看，移动互联网用户数达 15.1亿户，比上年末净增 5471 万户。 9 月当月户均移动互联网接入流量（ DOU）达到 17.81GB/户·月/+10.5%， DOU 值维持高位。总体来说，通信行业在数字中国建设、数据要素等政策推动下稳步发展，算力网络基础供给能力持续增强， 5G 好用将迈向新台阶， 5G 垂直行业应用有望拓展。
新兴业务收入边际改善， 运营商云业务收入增速快， 5G+应用大有可为。新兴业务方面， 1－ 10 月累计完成新兴业务收入 3012 亿元/+20.5%，占比为21.3%，拉动电信业务收入增长 3.9pct。其中云计算、大数据收入同比增速分别达 41.5%和 41.4%，物联网业务收入同比增长 21.2%。 三大运营商持续推进云计算、大数据等新业务发展，夯实自 IaaS 到 SaaS 的全产业链布局，带来运营商持续成长曲线已现。 总体来说， 伴随 5G 和千兆光网等持续推进，网络连接用户规模不断扩大，移动互联网接入流量较快增长，产业链有望迎来发展和成熟的关键期。云业务等 5G 应用规模化发展有望持续推进，为我国经济发展持续注入新动能 。
投资建议： 运营商持续增加分红回馈股东，相对历史估值和国外水平，通信运营商均相对处于估值低位 。运营商业绩的双位数增长或超预期，同时高分红策略，有望带动运营商板块的估值修复 。 看好算力网络基建+数据要素空间的通信运营商：中国移动（ A+H），中国电信（ A+H），中国联通（ A+H）。
风险提示： 5G 应用推广不及预期的风险；国内外政策和技术摩擦不确定性的风险；行业竞争加剧的风险