顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-22 20:30:15讯：

（以下内容从万联证券《白酒行业10月电商数据跟踪：10月白酒线上销量持续高增长，淘系平台表现最为强劲》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
10月三大电商平台（淘系、京东、拼多多）线上销售数据公布，白酒线上销售总体表现亮眼。10月白酒线上销售额同比增速上行，销售额81.25亿元，同比上升202.24%，较9月增速80.79%大幅提升。从白酒线上渠道对比来看，淘系销售增长势头最为强劲，京东同比增速亦提升，拼多多同比增速下降明显。三大电商中淘系销售占比持续上升至54.91%，进一步超越京东成为白酒线上销售最大平台。从白酒龙头线上销售额来看，茅台线上销售额同比大幅增长，五粮液同比增速也有所提升，分别同比+779.69%/+248.49%。总体来看，10月白酒线上销售表现较好。主要原因是：1）经济复苏，消费市场逐步恢复活力；2）主要酒企加大线上渠道投放力度；3）双节带动宴请、商务需求，酒企加大促销力度。展望未来，短期来看，随和经济持续复苏，白酒商务宴请需求仍有提升空间；长期来看，白酒行业处于存量竞争时代，品牌化、品质化为发展方向，行业集中度不断提高，分化也不断加剧。建议关注业绩较稳的高端酒及区域酒核心资产。
投资要点：
白酒线上销售额同比上行，茅五销量维持高增长。10月白酒三大电商线上销售总额为81.25亿元（YoY+202.24%），其中淘系自9月成为白酒线上销售第一大渠道，10月销售占比进一步提升至54.91%；京东渠道占比跌至37.86%，拼多多渠道占比继续下跌至7.23%。淘系同比增速大幅上升，销售额为44.61亿元（YoY+420.74%）。京东同比增速亦提升，销售额为30.76亿元（YoY+104.66%）。拼多多同比增速较上月有所下降，销售额为5.88亿元（YoY+78.89%）。贵州茅台：线上销售总额为51.09亿元（YoY+779.69%），线上销售额同比大幅增长。淘系/京东/拼多多销售额分别为33.55/12.79/4.76亿元，占比分别为65.66%/25.03%/9.31%。淘系平台销售占比较上月继续扩大；京东和拼多多销售额占比持续下降。五粮液：10月淘系平台与京东线上销售总额为11.54亿元（YoY+248.49%），淘系平台和京东销售额分别为4.23/7.30亿元，占比分别为36.71%/63.29%，京东渠道优势仍然突出。
茅台批价略有下降，整体表现平稳。贵州茅台：20年普飞10月价格维持3,060元/瓶、飞天散瓶自10月初价格小幅下降，由2,840元/瓶降至2,820元/瓶，整体价格较上月维持平稳。五粮液：10月普五（八代）价格延续9月价格，保持960元/瓶。中秋国庆需求的旺盛程度整体达到预期，高端龙头的批价保持坚挺，销量同比增速提升。
风险因素：1.政策风险；2.食品安全风险；3.经济增速不及预期风险；4.平台数据统计有误及统计不全风险。