顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-21 10:19:15讯：

（以下内容从华龙证券《煤炭行业周报：煤炭需求以刚需为主，持续关注煤价变化》研报附件原文摘录）
投资要点：
煤炭供给持续宽松，终端阶段性需求释放影响煤价起伏震荡。受寒冷空气的影响，上周北方港口煤价迎来了一波企稳回弹，价格止跌转涨。近日，港口市场情绪再次回落，下游询货需求偏少，部分贸易商报价下调，市场成交量仍然偏少。煤炭行业资源优势强，现金流充沛，安全边际高。后续关注下游需求和煤价变化，维持行业“推荐”评级。
（1）供给端：供给层面持续宽松，导致煤价“旺季不旺”。官方发布数据显示，10月份全国原煤产量完成3.9亿吨，同比增长5.4%;1—10月份全国原煤产量完成38.3亿吨，同比增加约1.2亿吨、增长3.2%。此外，2023年前10个月我国进口煤炭3.84亿吨，同比增加约1.5亿吨、增长66.8%，按照2023年月均进口数据测算，2023年全年进口煤炭数量有望突破4亿吨，将创历史新高。
（2）需求端：终端需求以刚需为主。下游方面，当前终端日耗维持，存煤水平仍偏高，采购以刚需为主，冷空气的强度和可持续性不足以拉动需求大范围释放，在各环节高库存背景下，去库仍需一段时间。
（3）库存及价格：库存保持高位运行状态,抑制煤价上涨。最新数据显示，目前全国统调电厂存煤1.98亿吨，较去年同期增加2300万吨以上，库存可用天数近26天;另一方面，目前冷空气影响强度明显减弱，沿海电厂日耗由193万吨回落至181万吨附近，库存可用天数升至20天，前期气温骤降推动的阶段性补库基本结束，电厂采购节奏再度放缓，仍以长协和刚需拉运为主。当前进口煤到岸价仍较国内北方港口煤价的价格优势再现，因而或对贸易商的挺价意愿有所打压，造成煤价回落。
动力煤板块。截至2023年11月15日，秦皇岛动力煤（Q5500）平仓价735元/吨，同比下降0.68%。截至2023年11月17日，CCTD综合交易价756元/吨，同比下降7.01%；截至2023年11月10日，黄陵坑口价770元/吨，同比下降30.63%，大同坑口价820元/吨，同比下降32.45%；截至2023年11月10日，海外煤炭价格纽卡斯尔NEWC动力煤现货价121.60美元/吨，同比下降62.50%，欧洲ARA港动力煤现货113.50美元/吨，同比下降65.08%，理查德RB动力煤现货价125.25美元/吨，同比下降27.71%。
炼焦煤板块。截至2023年11月17日，主焦煤（京唐港、山西产）价格2560元/吨，同比持平；主焦煤（日照港、澳大利亚产）价格2360元/吨，同比持平；澳大利亚峰景矿焦煤价格327.50美元/吨，同比上升11%。截至2023年11月17日，炼焦煤库存三港口合计204.23万吨，同比上升108%；六港口合计207.26万吨，同比上升102%；247家炼焦煤样本企业库存772.37吨，同比下降4%。
投资建议：重点关注具备边际改善的炼焦煤板块，推荐山西焦煤（000983.SZ）、淮北矿业（600985.SH），坐拥海外煤矿资源的兖矿能源（600188.SH）；关注高股息的中国神华（601088.SH）。
风险提示：煤炭产能大量释放，煤矿安全事故影响，数据的引用风险，生产成本大幅上升，宏观经济波动风险。