顶尖财经网(www.58188.com)2023-11-13 10:22:30讯：

　　在市场阴跌不止的过程中，市场中很多漏洞问题被不断放大，这些漏洞问题可不可以及时解决，将会直接影响着整个市场的投资信心。

　　继金帝股份上市首日把限售股融券卖出的现象出现后，高瓴绕道减持的行为再次引起市场的关注。

　　这一次，引发市场关注的是高瓴旗下的一家专注二级市场投资的公司HHLR。HHLR因涉嫌违反限制性规定转让公司股票，最终被立案调查。

　　受此影响，沪深交易所修订了转融通指南，并针对HHLR公司绕道违规减持的漏洞行为进行了及时修补。例如，在新的指南中，强调对上市公司持股5%以上的股东，因为转融通出借导致持股低于5%，仍然按照归并计算后的持股比例予以相应规则约束。

　　换言之，随着此次规则的完善，未来高瓴式的钻空子减持行为，将会成为过去式。值得肯定的是，这一次沪深交易所的跟进速度比较快速，终于堵住了这种绕道减持的行为。

　　实际上，从此次沪深交易所修订转融通指南的行动分析，意在提升市场的信息披露透明度，避免部分重要股东借助信息优势以及转融通的工具优势来满足其绕道减持的需求。

　　不过，这一次规定，主要针对的是持股5%以上的上市公司股东，并未禁止其参与转融通的行为。因此，从此次规定分析，主要是提升这类股东的信息披露透明度，并规范其投资行为。

　　过去，不排除有部分股东采取一边转融通出卖股份，另一边又融资买入股份的操作行为。通过这种操作，凭借重要股东掌握着信息面的优势，很可能会在短期内获得可观的投资收益。但是，对这种投资行为，本身已经扰乱了市场公平合理的交易原则，并影响到其他股东的切身利益。针对这类行为，在此次规定中，也做出了相应的补充，堵住了这类投资套利漏洞。

　　在A股市场中，投资者最关心的是市场交易规则是否公平合理。

　　假如限售股可以不按照限售期的规定，并借助各种投资工具实现绕道减持，那么将会导致限售期形同虚设，限售股的提前释放将会影响到整个市场公平合理的交易环境。

　　假如持股5%以上的重要股东，利用转融通等工具绕道减持，并促使自身持股比例降低至5%以下，从而回避了信息披露的规定，那么这种行为同样扰乱市场公平合理的交易环境。

　　因此，对A股市场来说，一方面需要不断提升信息披露的及时性、完整性以及准确性，另一方面需要强调限售股在限售期内的“限售”行为，之所以对限售股设置限售期，主要还是考虑到这些限售股存在成本优势、资金优势等特征，一旦提前放出来，那么将会影响着二级市场普通投资者的切身利益。

　　既然限售股仍然处于限售期内，那么应该规定限售股在限售期内不允许采取任何手段、任何工具实现绕道减持。对仍处于限售期的限售股，必须要等到限售期结束后才能够解禁，到时候减持权利才可以落到限售股股东身上。

　　A股市场的交易规则仍然需要不断完善，发现问题后，应该要第一时间解决，及时堵住各种不合理的套利行为。从投资者的角度出发，目前A股市场最需要解决的问题还是建立起一个公平合理的交易环境，堵住限售期内的各种绕道减持漏洞，并逐渐改变A股市场长期重融资的定位，只有让投资者赚到钱，市场赚钱效应得到延续，才能够更好促使股市的融资功能，最终形成互利共赢的局面。