顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-5 14:24:53讯：

（以下内容从海通国际《ESG&电新&公用：8月全国光伏新增装机增速稍有放缓，电池片降价压力逐步传导至上游》研报附件原文摘录）
事件： 根据国家能源局最新数据， 8 月全国新增光伏装机量达 16GW，同比增长 137%， 8 月光伏新增装机增速稍有放缓，环比下降 15%； 1-8 月累计装机 113.15GW，同比增长 154.44%。基于今年以来随着组件价格下降，下游业主装机意愿增强，我们维持 2023 年全年 170GW 的光伏新增装机预测。
硅料价格已连续三个月上涨， 降价拐点即将显现。 据 PV Infolink 公布的价格，截至 9 月 27 日，十一假期在即，订单签约较为密集，致密块料主流价格上升至 87 元/kg 左右，环比上涨 2.4%； N 型方面， 根据硅业分会数据， N 型料成交均价为 9.33 万元/吨，环比与上周持平。本周硅料报价开始出现分化，头部企业报价小幅上涨，而二三线企业的报价稳定或有下降意愿。上周电池片价格出现下降拐点后，上游与下游价格倒挂态势加剧，导致下游降价压力已于本周传导至上游硅片环节，对最上游硅料价格发起新一轮挑战。我们预计，下游企业对硅料价格持续上涨的接受度有所减弱，十一过后， 电池片降价压力或将正式传导至硅料，届时，硅料价格将会达到近三个月顶点或开始出现转折。
组件降价压力已于本周传导至上游，两大硅片企业先后宣布全尺寸硅片降价。 9 月 25 日，隆基绿能公布最新硅片报价，单晶硅片 P 型 M10 150μm 厚度硅片的每片价格为 3.10 元，相较于上一次报价，降幅为 8.28%。 9 月 26 日，TCL 中环相继公布最新硅片报价。 其中， P 型 150μm 218.2、 210、 182 硅片每片价格分别为 4.41 元、 4.08 元、 3.10元，相较于上一次报价，降幅分别为 6.17%、 6.21%、 7.46%。 N 型 130μm 210、 182 硅片每片价格分别为 4.20 元、3.20 元，相较于上一次报价，降幅分别为 6.04%、 7.78%。 N 型 110μm 210、 182 硅片每片价格分别为 4.03 元、 3.08元，相较于上一次报价，降幅分别为 6.06%、 7.78%。进入月底，随着硅片产量的增加和库存积压，硅片价格持续下行。展望四季度，不断增长的硅片供应能力将继续推动价格下跌，同时了解到部分制造商正计划减产，而节后的价格走势将受到减产幅度、电池厂的生产状况以及硅料价格等多方面的影响。
电池片降价幅度扩大， 已连续两周出现明显下跌。 据 PV Infolink 公布的价格，截至 9 月 27 日，主流尺寸的电池片成交价出现大幅下跌。在 P 型电池片方面， M10 尺寸和 G12 尺寸的成交价格分别在 0.63-0.65 元/W 和 0. 7 元/W。与上周相比， M10 尺寸的价格下跌了 8-9%，相比之下， G12 尺寸的价格因供应稳定，下跌幅度相对较小。在 N 型电池片方面，本周 TOPCon M10 尺寸电池片的价格下跌至 0.68-0.7 元/W，跌幅为 4-5%。 P-N 型电池片的价差约为 5-7 分/W。 HJT G12 尺寸电池片的制造商对外销售的数量较少，因此价格相对稳定。目前，硅片和电池片持续下跌的趋势在一定程度上缓解了组件生产厂家的成本压力，但同时也给予组件端更大的跌价空间。
继上周组件价格下跌后，本周组件价格暂时稳定。 据 PV Infolink 公布的价格，截至 9 月 27 日，单玻均价约 1.2-1.22元/W。一线厂家新单价格 1.18-1.2 元/W， 二三家厂家单玻平均价格约在 1.2-1.21 元/W。 N 型 TOPCon 组件价格约1.21-1.35 元/W， 价差收窄约 0.05-0.08 元/W； HJT 组件价格波动较小，国内价格约在 1.4-1.55 元/W。目前， P-N 组件差价在 9 分/W 左右， 考虑到 N 型硅片、电池片由供不应求转向供大于求后， TOPCon 组件与 PERC 价差进一步收窄。此外，在近期开标的国电投 10GW 电池组件项目中， P 型单面组件最低报价已经低至 1.13 元/W，双面最低报价低至 1.14 元/W、 N 型双面最低报价至 1.17 元/W，已接近组件企业的生产成本。
总结： 本周硅片价格在硅料价格上涨、 电池片价格下跌的分化压力下， 开始出现下滑， 预计十一后降价压力将继续传导至硅料环节。 展望下半年， 国内组件需求不见明显回升， 然而组件企业仍维持高开工率， 单月供应在 50GW以上。因此，我们认为， 由于受到头部组件企业让利出货，硅片和电池片价格下跌等影响，组件报价将持续走低，预计短期内存在跌落 1.1 元/W 的可能性。
投资建议： 建议关注积极拓宽海外市场业务的光伏电池片/组件企业，如【 爱旭股份】、【 天合光能】等。
风险提示： 行业需求不及预期， 技术迭代进度不及预期， 行业竞争加剧，原材料价格波动大， 政策风险等。