顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-30 21:15:00讯：

（以下内容从东海证券《银行行业周报：近年金融工作、银行经营复盘及当前形势下的关注点》研报附件原文摘录）
投资要点：
本报告回顾了第五次金融工作会议召开的背景、会议重心，梳理了近年金融工作脉络及银行经营形势的变迁，并结合近期动态厘清我们对未来金融工作的关注点。
2016-2017年宏观整体向好，官方认为经济同时存在结构性问题。为推动经济转型升级，我国深入推进供给侧结构性改革，“三去一补一降”任务贯穿第五次金融工作会议前后。金融领域，影子银行、同业业务快速扩张积累的金融风险引起关注。在以上宏观和金融形势下，第五次金融工作会议重心落在金融回归本源、服务实体、强化监管、防范化解金融风险等方面，奠定此后几年金融工作总基调。
2017-2018年，“服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革”是该时期金融工作围绕的三大任务，在当时的货币政策执行报告中连续提到。其中，防范化解重大风险是2017年10月十九大报告中提出的“三大攻坚战”之一，金融去杠杆深入推进。
2019年，去杠杆尚未完成，经济现下行压力。金融工作注重用供给侧结构性改革的办法稳需求，坚持结构性去杠杆。适度实施逆周期调节，货币政策松紧适度。针对阶段性信用收缩，“注重保持信贷合理增长、优化信贷结构和防范化解金融风险之间的平衡”。
2020-2023年，新冠疫情爆发冲击经济，房地产行业形势明显变化，金融工作随形势调整优化。货币政策转向宽松，发力宽信用；深化推动实体经济综合融资成本稳中有降；高风险金融机构风险被有序处置；房地产与融资平台信用风险受到重视。
2017-2023年金融改革和开放取得明显成效。金融党政机构改革推进，党中央对金融工作的领导力加强，机构组织多次优化以推动统筹监管：中央金融委员会设立；国家金融监督管理总局组建；人民银行省分行制度回归。中资银行外资持股比例取消。政策性银行改革进一步深化。国内系统重要性银行名单发布。
在宏观与金融工作形势影响下，近年银行业经营形势发生深刻变化。2017-2018年去杠杆导致银行业非标和同业业务明显压缩，资产负债结构实体属性更强。2017-2020年，银行业不良贷款确认与核销力度更大，为提高风险抵御能力奠定良好基础。2019年以来，信贷结构明显改变，普惠小微、绿色贷款、制造业贷款增速较快，而房地产行业贷款增速明显放缓。2020年来货币政策转向宽松，银行业资产增速提升，净息差持续收窄。理财业务回归代客理财属性。受风险事件与信贷格局影响，银行经营分化加剧。
第五次金融工作会议重心与当时宏观与金融形势明显相关。据此，我们梳理了近期金融工作重心，以期对未来金融工作会议提供前瞻性认识。认为金融监管、服务实体、金融改革、防范化解金融风险等仍将是未来金融工作的重点方向。关于银行板块，我们重点关注以下方面：信贷增长新方向；降低实体经济融资成本；中小金融机构与重点实体领域风险化解；强化金融监管与金融改革。
投资建议：银行经营环境边际改善逐步聚集（政府化债预期乐观+让利政策底部兑现+经济底部修复预期+中央汇金增持大行）利于银行板块修复。建议关注国有银行和江浙地区银行：宁波银行、常熟银行、苏州银行、江苏银行。
风险提示：宏观经济下行超预期，净息差大幅收窄，重点领域风险大幅上升。