顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-29 16:12:48讯：

（以下内容从国金证券《汽车及汽车零部件行业研究：十月车市热度温和延续，行业智能化进程再加速》研报附件原文摘录）
本周行业重要变化：
1）10月27日，氢氧化锂报价16.00万元/吨，较上周下降2.44%；碳酸锂报价17.10万元/吨，较上周下降2.20%。
2）终端：10月1-22日，乘用车批售121.2万辆，同/环比+7%/-7%，累计1902.8万辆，同比+7%。电车批售51.5万辆，渗透率42.5%，同/环比+8%/-2%，累计642.2万辆，同比+33%。
核心观点：
终端：电动化&智能化加速催化行业分化整合。1）东京车展开幕，日系车企亮相最新电动化技术，电动化转型终将起步；比亚迪携多款车型亮相，国车出海技术优势明显；2）小鹏AI科技日召开，XNGP获得全新进化，年底50城24年200城目标确定，同时发布新一代一体化压铸技术，全新MPV旗舰X9亮相，公司智能化先发优势下跑马圈地加速。3）Stellantis-零跑合作达成，凸显电动化&智能化带来行业资源整合机会，新势力借助传统自主快速复制产能占有市场，传统自主利用新势力技术达成追赶，油车出清的进程将大大加快；我们判断，未来三年，电动化将迈入一个中期销量预期逐步上修的阶段，类似于19-22年。
龙头公司：宁德时代董事长提议回购公司股份，彰显公司对未来信心。用于实施股权激励计划或员工持股计划；回购充分彰显公司对未来的发展信心。以30亿元回购、回购价250元计，对应股份约1200万，与公司23年限制性股票激励计划拟授予股份数相当，或可满足下一次激励计划，充分彰显公司对未来的发展信心。公司作为产业链龙头，强议价能力和工艺&成本壁垒是其阿尔法来源。电池赛道目前处于技术快速迭代周期，公司是稀缺的研发领先的高成长标的，预计公司23/24年归母净利预计为440/540亿元，对应PE分别为18/15X。
商用车：一汽解放与华为合作。双方将进一步整合各自优势资源，在AI大模型技术创新、智能驾驶、智能驾舱等方面深化战略合作伙伴关系。重卡83%用于干线/园区物流情景，路况较为简单，与高阶智能驾驶更为适配。此前已有百度（Deepway）、长城(如果科技)、吉利（远程汽车）等新势力在商用车上推出智能驾驶，商用智驾已成大趋势。华为此番携优秀技术入场，重卡电动化、智能化或将迎来重大突破。
投资建议：持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。
（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代。从空间和兑现度看，优先关注机器人、复合集流体这两个空间最大、重塑性最强的赛道。看好特斯拉引领板块“机器人含量”的提升，核心标的是跟特斯拉研发协同的供应商：三花智控和拓普集团等，除了核心赛道，边际上关注精密齿轮赛道的估值重塑机会。
另外，作为全球电车创新龙头，随着新车型和新产能落地，我们预计4Q23-1Q24，特斯拉产业链有望迎来贝塔性爆发行情。复合集流体关注设备+制造环节布局较好的标的，我们认为今年年底到明年上半年，行业将迎来全面爆发。
（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件（主动和被动））、座椅、执行器件等方向关注电池产业链方向的国产替代兑现可能性：高端炭黑、隔膜设备。
本周重要行业事件
东京车展盛大开幕，海外/国内车企发布财报，小鹏召开AI科技日并发布机器人，Stellantis-零跑合作达成，宁德时代董事长提议回购公司股份，一汽解放与华为合作，科达利、德赛西威、恒帅股份、宇通客车等龙头公司发布23Q3财报。
子行业推荐组合
详见后页正文。
风险提示
电动车补贴政策不及预期；汽车与电动车销量不及预期。