顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-21 9:32:19讯：

 1  贺宛男:A股市场急需恢复信心

　　“坚如磐石”的3000点终于被跌穿，而且几乎是毫无抵抗的下跌。

　　坊间都在讨论A股失守3000点，而这一次有何不同？
　　在笔者看来，不同点很多，而最大的不同是，这一次的3000点点位，实际上比2008年的1664点还要低。

　　有数据为证：2008年A股有上市公司1630家，总市值12.05万亿元，总股本9402亿元，平均股价12.82元/股。目前A股公司激增至5080家(不含北交所，下同)，市值76万亿元，总股本85420亿元，平均股价8.89元/股，这还是在科创板、创业板有不少百元股基础上的平均值。再以估值计算，2008年1630家公司全年盈利为7277亿元，平均市盈率16.56倍；而今，2023年中报盈利2.95万亿，按全年5.9万亿计算，平均市盈率为12.88倍。

　　事实上，3000点的上海股市平均市盈率仅12.04倍。

　　从2008到2023年，15年后A股为何越跌越多？
　　有人把直接原因归结于北向资金撤退。有数据显示，今年以来，外资流入676亿元，而流出额已超过1300亿元，仅10月19日一天，北向资金净卖出就达117亿，仅贵州茅台一只股票就遭抛售逾15亿，致其下跌5.67%，创今年来的最大跌幅。而这一切的背后原因是美债利率创16年新高，5%的美债收益率，相比3%不到的人民币利率以及连绵下跌的A股走势，资金应该往哪儿走似乎一目了然。

　　问题在于，同样是美元指数创新高导致本币贬值，为什么大多数国家的股市不跌反涨？最典型的是日本股市，今年以来，美元兑日元从1：127上涨至1：150，涨幅达18%(即日元贬值18%)，可日经指数最高居然大涨25%，其他欧美主要股指涨幅也在10%左右，连卢布大幅贬值的俄罗斯股市都在上涨。

　　为什么众人皆涨我独跌？
　　更何况是8月份至9月份，我国各项宏观经济指标都开始逐渐向好之时，股市依然跌跌不休。

　　有人说是信心问题。是的，信心比黄金更宝贵，如今2亿股民都被跌“麻”了。

　　客观地说，自从7月24日高层会议之后，管理层给出的利好接连不断，又是降息、降准、降税，又是上市公司增持、回购，又是IPO和再融资减速降温，可是市场就是视而不见不予理睬。不仅如此，还把利好当作利空，例如，最近几天一些公司披露的三季报极为亮眼：比亚迪盈利预增120%-140%，宁德时代盈利大增154%，估值已降至19倍；春风动力盈利增长40.6%，一周股价反而下跌17.8%。

　　问题到底出在哪里？归根结底，信心的背后是信任。

　　说得直接一点，之前只说不做、说了不算的事情做得太多了，如今似乎依然如此。随便举一个例子，据报道，今年已经有1095家上市公司实施回购，总金额611亿元，算下来一家才5000多万元。还有多家央企带头回购，这些央企多的万亿市值，少的千亿市值，拿出真金白银回购也就3亿元至5亿元，出手最“阔”的宝钢股份，不过30亿元。

　　如上述，今年8-9月，各项宏观经济指标逐渐企稳，但笔者提醒股民朋友关注两个数据：一是今年1-9月GDP增长5.2%，但投资仅增长3.1%，其中民间投资下降0.6%。投资代表的是未来，民间投资更是民营资本对未来信心的表现。二是今年1-8月，按美元计价的进出口下降6.5%，9月下降6.2%。在外需下降之际，尽管内需增长5.9%，但在外部环境更趋复杂严峻的背景下，国内需求仍显不足，经济回升向好的基础仍需巩固。

　　跌穿3000点后，A股慢慢总会上来的，但这需要时间。(金融投资报)

中财网版权所有(C) HTTPS://WWW.CFi.CN 中财网版权所有(C) HTTPS://WWW.CFi.CN 中财网版权所有(C) HTTPS://WWW.CFi.CN 中财网版权所有(C) HTTPS://WWW.CFi.CN  6  韩忠益：为 A 股正名 打铁还需自身硬 　　■忠言有益 　　前不久，美国媒体批评中国股市，声称“中国股市就是一场骗局，中国股民失去信心。A股市场是一个‘国家化’的市场，不受市场供求和基本面的影响，而是受国家干预和操纵的结果。”如此不实言论，当然令人反感。 　　中国媒体率先反击，通过发表评论、报道事实、引用数据、对比案例等方式，为A股正名，揭露美媒的谎言和险恶用心。中国证监会发言人也表示，中国股市的发展前景是光明的，投资者信心是坚定的，政策环境是稳定的，监管制度是完善的，经济基本面是健康的。华尔街的指责缺乏客观事实、数据支撑。证监会还表示，我们实行的一系列措施既不是政策干预，也不是监管收紧，而是为了保护市场秩序和投资者权益，提高市场透明度和信任度，增强市场韧性和抵御能力。 　　两国媒体的隔空争论很激烈，但最有发言权的应该是广大股市投资者：作为一个泱泱大国，中国的股市当然不可能是个骗局，但长期在3000点上下徘徊也是不争的事实。 　　其实，美媒无端指责A股也不是真的为中国的中小投资者鸣不平，因为他真的看到了A股是专治各种不服的地方。号称全球最大基金的贝莱德，管理团队则由众多华尔街投资高手组成，管理着8万多亿美元的基金在全球金融市场上所向披靡，战无不胜，从无败绩，唯独在A股市场栽了跟头，六只基金五只亏损，最多的基金亏了三成多。贝莱德在A股短短2年时间，累计亏损高达13.86亿元。现在贝莱德终于认输清仓出局，宣布将于下月7日关闭中国灵活股票基金。 　　贝莱德总裁在一次访谈中还忍不住飙了脏话，看来亏急眼了骂大街是人性，全世界不分种族都一样。 　　但我们这个时候要沉得住气，一方面要尽快落实高层关于活跃股市的指示，另一方面也要尽快堵住中国股市自身在底层设计和制度上的弊端、缺陷，更不能在关键时候有人给外媒递刀子，授口实。“骗局”一词会让管理层脸上无光的。 　　不过，近日有两件事还是让人十分愤然，一是正大投资股份有限公司(简称“正大股份”)主板IPO终止。据悉，IPO终止主要因公司及保荐人撤回发行上市申请，上交所决定终止其发行上市审核。资料显示，正大股份是国内规模最大的饲料生产商和生猪养殖企业之一，其大股东为正大集团，是泰籍华人谢易初创办的跨国企业。今年3月，正大股份IPO申请从证监会平移至上交所审核，公司计划公开发行不超过5.67亿股，募资150亿元，主要用于建设生猪产业链项目和生猪养殖项目。在本次IPO终止前，公司已回复首轮问询。但从审核问询情况看，正大股份业绩、原材料、多层持股架构等问题突出。其最新一期财报显示，这是一家亏损了二三十个亿的企业，现在连科创板都不接受亏损企业，主板又怎能拱手相迎，帮其IPO的券商保荐机构难道也不知道吗？另一家被中止发行上市审核的是远超智慧，根据《招股说明书》显示，远超智慧本次计划募资6.92亿元，但这家公司既无银行借贷，账上还趴着9.37亿元货币资金，而且占到总资产的56.04%，不缺钱的远超智慧有必要急着上市圈钱吗？ 　　二是10月12日，深圳证券交易所创业板公司管理部发布关于对苏州苏大维格科技集团股份有限公司的关注函。深交所称，该公司在互动易平台对投资者提问的回复涉嫌存在不真实、不准确、不完整情形及误导性陈述。该公司上述行为涉嫌违反了相关规定，市场影响恶劣。根据《创业板股票上市规则(2023年8月修订)》相关规定，深交所将对该公司及相关违规当事人启动纪律处分程序。 　　关注函显示，2023年9月14日，苏大维格在深交所投资者关系互动平台(以下简称“互动易”)回复投资者提问时表示“公司光刻机已实现向国内龙头芯片企业的销售，并已实现向日本、韩国、以色列等国家出口”，并提及“公司已关注到纳米压印光刻在集成电路和芯片制造领域具备替代传统光刻的应用潜力，并在积极布局”。该公司在互动易平台对投资者提问的回复受到媒体和投资者广泛质疑，并引起公司股价大幅波动。 　　大家知道，光刻机现在是我们在半导体芯片发展中的短板，到了苏大维格这里，他们居然已实现向日本、韩国、以色列等半导体先进国家出口，这么厉害的公司，简直可以媲美华为了。但事实是苏大维格所生产的光刻设备与集成电路领域无关，有人明显在故意使用模糊和夸张的表述，误导投资者对公司业务和前景的认识。必须强调的是，利用虚假陈述误导公众炒作自家股票并不是今天才有的个别案例。如果对苏大维格不进行严肃查处，今后满大街用激光刻章的小店业主，都可以对外声称是经营光刻机的企业；生产玩具车的也可以在互动易平台说自己是生产高端新能源车的，那还不乱套？ 　　打铁还需自身硬，别人说A股是诈欺市场，我们的回击若要有力，就必须用事实说话。从社会公众感知度出发，不遮掩不护短不虚饰，老老实实把监管工作做好。(金融投资报)  7  文兴:低轨卫星互联网前途广阔 　　2023年10月19日上海发布了一个重磅消息：《上海市进一步推进新型基础设施建设行动方案(2023-2026年)》公布。这个新闻不仅让身在上海的笔者十分兴奋更让关注新基建领域的行业与相关人士如沐春风。当前上海在新基建领域已经取得长足进步。上海累计建成并开通5G基站总数、5G基站占移动电话基站比重、5G基站建设密度均位居全国第一。已建国家重大科技基础设施、设施服务能力和创新能级国内领先。全国算力网络长三角枢纽节点启动建设，算力水平位居全国前列。在新公布的《行动方案》中紧抓智能算力、大模型、数据要素、区块链、机器人等技术发展趋势和绿色低碳节能要求，立足产业数字化、数字产业化、跨界融合化、品牌高端化，强化技术引领、应用引导。笔者特别关注的内容是：构建泛在互联的高水平网络基础设施。包括五项：一是推动5G网络和固网向“双万兆”探索演进，加快试点部署5G-A网络，开展万兆到户试点。二是布局“天地一体”的卫星互联网，稳步推动实施商业星座组网、智慧天网创新工程。三是打造连通内外的国际网络枢纽设施，推动上海国家互联网骨干直连点等扩容和新建国际互联网数据专用通道。四是建设深度覆盖特色园区的工业互联网，建成30家以上行业或区域工业互联网平台。五是建设全方位全覆盖的网络安全防护设施，提升网络安全态势感知、智能防御、监测预警能力。 　　今天笔者来解读《行动方案》中提到的第二项任务布局“天地一体”的卫星互联网，稳步推动实施商业星座组网、智慧天网创新工程。目前的卫星互联网国际与国内都相当重视，笔者在这里谈谈为何我们必须以一种十分强烈的态度看待卫星互联网这件新基建项目中十分关键的基础设施。 　　最近华为mate 60手机掀起热潮，人们立刻普及了手机实施卫星通信的知识，从手机一步踏入卫星通讯领域，让我们实实在在体会到卫星通讯的神奇。卫星互联网就是建立在卫星通讯基础之上的网络，它通过发射一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。卫星互联网是继有线互联、无线互联之后的第三代互联网基础设施革命，已被纳入我国新基建的范畴。 　　当下说到卫星互联网，就不得不提到马斯克的星链，SpaceX的星链计划预计投放4.2万颗星链卫星，约占星链卫星需要的近地太空轨道的70%；在频率资源上，SpaceX的星链所占用的频率就分布在Ku、Ka这两个黄金频段上。我们知道星链首次在俄乌冲突应用体现了低轨卫星互联网的战略价值，SpaceX随即提出“星盾”计划，标志着低轨卫星互联网正式迈向军工市场，卫星互联网的战略地位突显。低轨卫星是目前卫星互联网的核心，其中低轨资源是重中之重。全球的低轨可以容纳6万颗卫星，先到先得，抢占结束就没有低轨卫星了，是全世界最稀缺的资源，所以低轨频谱也成为各国布局的重要战略方向。根据中国信通院2021年6月发布的《6G总体愿景与潜在关键技术白皮书》测算，近地轨道卫星总容量约为10万颗。而目前低轨申报计划布置的卫星总量几乎就是美国马斯克星链与我国的低轨通讯卫星之和。其中星链4.2万颗，中国以“GW”为代号申报了1.6万颗。ITU联盟规定，申报7年内必须发射，否则额度失效。因为这些低轨资源是极度重要和稀缺的，按照规定，中国要在2027年内完成发射，目前只发射了几十颗，也就是说未来3-4年必须发射完1.6万颗，平均每年5000颗左右，可以预计，整个卫星互联网产业链在明后年会出现一次大爆发。从星链最近公开了时间节点来看，SpaceX星链推出Starlink Direct to Cell(星链直连手机)业务，无需更改硬件、固件或特殊应用程序，即可通过星链发送文本、语音和数据，预计2024年实现短信发送，2025年实现语音通话，2025年实现上网(Data)，同年分阶段实现IOT(物联网)，笔者感觉星链直连手机技术相当于绕过卫星通信芯片直连卫星，技术上比华为mate 60卫星通信功能还要领先，不仅容易普及(不用换手机)，而且目标明确留在眼前，笔者认为这将倒逼我们科研机构和企业奋起直追，同时判断近几年在卫星互联网领域中我国会出现崭新的头部企业，也将在世界卫星互联网领域成为数一数二的巨头！而这些头部企业和巨头就是眼下不被人们认可或者还没有露出“王者之相”的企业。 　　星链明确了时间节点，同样我们也看到中国相关企业的启动动力。国家早就开始布局，最近的上海新基建《行动方案》就是一个信号：“天地一体”的卫星互联网将加速布局。卫星互联网相关板块处在落地业绩爆发的前夜，产业链上下游都将迎来价值重估的机会，笔者呼吁投资者重视行业变革带来的历史性机遇。 　　要知道太空轨道与通信频谱是有限的资源，全球遵循的是“先登先占、先占永得”的规则。2021年4月28日，中国星网成立，通过整合我国航天产业链资源及民间资本，或将推动我国卫星互联网进入快速发展阶段。 　　卫星互联网产业链包含卫星制造、卫星发射、地面设备、卫星运营及服务四大环节。其中卫星制造环节主要包括卫星平台、卫星载荷。卫星平台包含结构系统、供电系统、推进系统、遥感测控系统、姿轨控制系统、热控系统以及数据管理系统等；卫星载荷环节包括天线分系统、转发器分系统以及其它金属/非金属材料和电子元器件等；卫星发射环节包括火箭制造以及发射服务。在通讯卫星制造与研发、卫星载荷平台制造与研发、受益于航天产业链的快速发展，运载能力提升，中国星网必定出现爆发式的进步，迅速发展的赛道有了，就看一批中国企业了。(金融投资报) 编辑：　来源：