顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-16 5:48:39讯：

　　北方华创

　　2023年前三季度业绩预告点评：业绩保持高增长，龙头深度受益于国产替代

　　事项： 　 2023年10月12日，公司发布2023年前三季度业绩预告： 　 1)2023Q1-3：公司预计实现营业收入135.7~155.4亿元，同比增长35.53%~55.21%；实现归母净利润26.7~30.9亿元，同比增长58.35%~83.26%；实现扣非后归母净利润24.4~28.2亿元，同比增长65.27%~91.00%； 　 2)2023Q3：公司预计实现营业收入57.3~65.6亿元，同比增长25.42%~43.59%，环比增长25.78%~44.00%；实现归母净利润10.0~11.6亿元，同比增长7.36%~24.53%，环比下降17.19%~下降3.94%；实现扣非后归母净利润9.5~11.0亿元，同比增长14.30%~32.35%，环比下降11.65%~增长2.30%。 　 评论： 　 收入持续高增长，半导体设备龙头盈利能力保持较高水平。公司半导体设备业务市场占有率持续提升，带动收入快速增长，经营效率不断提高。以中位数测算，公司预计2023Q3实现营业收入61.5亿元，同比+34.51%/环比+34.89%；归母净利润10.8亿元，同比+15.94%/环比-10.56%；扣非归母净利润10.3亿元，同比+23.33%/环比-4.68%。考虑到下游晶圆厂的扩产节奏及公司市场份额的稳步增长趋势，我们认为公司业绩和盈利能力有望进一步提高。 　 需求回暖+终端创新有望带动晶圆厂扩产，平台型设备公司将深度受益。行业需求回暖叠加AI、自动驾驶等终端创新，晶圆厂资本开支有望重回高增轨道，以北方华创) href=/002371/>北方华创（002371）为代表的国内半导体设备厂商将深度受益。刻蚀设备方面，公司ICP刻蚀设备性能优异，CCP设备研发导入进展顺利，其中12寸CCP晶边刻蚀机已进入多家生产线验证，双频耦合CCP介质刻蚀机已全面覆盖硅/金属/介质刻蚀工艺。沉积设备方面，公司的铜互联薄膜沉积等二十余款产品已成为国内主流芯片厂的优选机台。此外，公司在立式炉、外延装备、清洗装备等领域均有产品布局，作为平台型设备厂商，公司有望持续受益于下游晶圆厂扩产。 　 公司半导体设备产品线最为齐全，有望深度受益于国产替代红利。受国际贸易形势变化影响，国内晶圆厂的“解决供应链安全”诉求大幅提升，显著提振了半导体设备国产化进程，但出于供应链管理的角度，晶圆厂不会扶持太多供应商，因此当前阶段是国内半导体设备厂商重要的战略窗口期。而作为产品线最齐全的国产半导体设备龙头，随着重点客户扩产规划和国产设备验证的稳步推进，公司有望充分受益于市场的快速增长及份额的显著提升。 　 投资建议：下游晶圆厂持续扩产，半导体设备国产化进程加速，公司作为国内平台型设备龙头厂商有望深度受益。我们维持公司2023-2025年归母净利润预测为36.88/48.35/61.34亿元，对应EPS为6.96/9.13/11.58元。结合公司历史估值区间及行业平均估值水平，给予2023年10倍PS，对应目标价为377.6元，维持“强推”评级。 　 风险提示：国际贸易形势变化；下游需求不及预期；上游零部件供应短缺。

　　澳华内镜

　　新一期激励计划发布，激发核心团队积极性

　　业绩简述 　 2023年10月12日，公司发布2023年限制性股票激励计划(草案)，拟以31.08元/股的价格向激励对象授予500万股股票，占公司当前股本总额的3.73%，激励对象包括公司董事、高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员等共计113人。 　 经营分析 　 设置收入利润高增长目标，彰显公司长期发展信心。公司设置目标A(归属比例100%)与目标B(归属比例80%)2种公司层面考核目标，目标A要求2024-2026年公司收入达到9.9、14.0、20.0亿元，同比增长50%、41%、43%(以上一年考核目标为基数)；剔除股份支付费用、商誉减值影响的净利润达到1.2、1.8、2.7亿元，同比增长50%、50%、50%，每年度收入或净利润需达到两个条件之一即可，高增长目标彰显了公司对未来经营的信心。 　 预计股份支付费用1.66亿，将激发核心团队的积极性。按照公告对激励计划支付费用的预测，此次激励计划将确认的总费用约为1.66亿元，分为2023-2026年共4年进行费用摊销，费用最高的年份费用达到8777万元，对各年净利润将产生一定影响，考虑到本激励计划对公司经营发展产生的正向作用，由此激发核心团队的积极性，提高经营效率，对公司长期业绩提升将发挥积极作用。 　 4K超高清内镜平台逐步发力，三级医院份额有望快速提升。公司新产品AQ-300具有国内首款4K超高清内镜系统，差异化的功能匹配了临床端医生对图像清晰度的需求。依托新产品上市，前三季度公司品牌影响力进一步扩大，销售规模同时实现较大增长，前三季度公司初步预计实现4.2~4.5亿元收入，同比+50%~60%。未来新产品有望引领国内三级医院国产软镜份额快速提升。 　 盈利预测、估值与评级 　 暂不考虑股份支付费用对利润的影响，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为0.83、1.53、2.43亿元，同比增长283%、84%、58%，EPS分别为0.62、1.14、1.81元，现价对应PE为101、55、35倍，维持“买入”评级。 　 风险提示 　 新产品研发不达预期风险；产品推广不达预期风险；海外贸易摩擦风险；汇率波动风险。

　　福瑞达

　　人事调整平稳落地，加速聚焦大健康产业发展

　　事项：

　　公司公告变动部分董事及高级管理人员，提名周明先生为公司第十一届董事会董事候选人，聘任贾庆文先生为公司总经理，聘任高春明先生为公司副总经理，聘任许百强先生为公司财务总监，聘任郑德强先生为公司副总经理，聘任张红阳先生为公司副总经理、董事会秘书，聘任窦茜茜女士为公司副总经理，任期为本届高管层届满为止。

　　国信零售观点：

　　公司在剥离房地产开发业务后，依托扎实的科技研发实力，以及多品牌全渠道发展的优势，不断赋能核心大健康业务发展，初步形成涵盖医药、化妆品、原料及添加剂等多个业态在内的健康产业链集群。而此次对于高管人员的调整，再次加速推进公司业务转型，利于公司长期发展。随着管理团队的调整落地，未来公司有望持续深化内部改革和优化激励措施，大健康产业有望迎来持续发力。我们维持2023-2025年归母净利润为4.07/5.15/6.40亿元，对应PE为22/17/14倍,维持“买入”评级。