顶尖财经网(www.58188.com)2023-10-10 3:20:47讯：

　　长安汽车

　　国泰君安――2023年9月销量点评：金九下销量同环比双增，新能源多点开花

　　维持目标价17.95元，维持增持评级。维持2023-2025年EPS预测为0.94/0.97/1.30元，参考可比公司给予公司2024年18.5倍PE，维持目标价17.95元，维持增持评级。 　 金九催化销量同环比双增。长安9月销量23.7万辆，同比+9.9%，环比+13.1%，金九下销量同环比双增。1-9月长安汽车销量187.0万辆，同比+11.2%；自主品牌销量154.9万辆，同比+17.1%；自主乘用车销量117.9万辆，同比+23.9%；自主品牌海外销量17.4万辆，同比+24.7%。 　 长安福特同比下滑，其他品牌均有较好同环比表现。9月长安自主/长安福特/长安马自达分别实现销量13.0万辆/2.6万辆/1.0万辆，同比+10.2%/-15.6%/+46.0%，环比+2.4%/+18.2%/+25.0%，除长安福特同比下滑，其他品牌均在9月迎来较好的同环比表现。 　 新能源月销5.1万辆，同环比显著提升。9月自主品牌新能源销量5.1万辆，同比+69.7%，环比+27.1%，其中深蓝9月交付17370辆，环比+17.9%，S7连续两月交付破万；长安启源A07全域下订10032辆；阿维塔11鸿蒙版上市使其9月交付环比大涨超50%，达3083辆。1-9月累计自主品牌新能源销量30.7万辆，同比+96.2%。截止年末公司还将推出长安启源3款混动车型、阿维塔12将于年内开启交付。 　 风险提示：价格战风险、产能受限的风险、新能源渗透率提升不及预期的风险。

　　保利发展

　　兴业证券――9月销售数据点评：龙头地位稳固，累计销售正增长，保持拿地节奏

　　事件：

　　10月8日，公司发布2023年9月销售数据。2023年9月，公司实现签约面积196.39万平方米，同比-13.49%；实现签约金额360.22亿元，同比-6.18%。1-9月，累计实现签约面积1918.59万平方米，同比-0.10%；实现签约金额3351.53亿元，同比+4.70%。

　　点评：

　　龙头地位稳固，累计销售金额正增长。2023年9月公司签约面积196.39万方，同比-13.49%；签约金额360.22亿元，同比-6.18%。1-9月累计签约面积1918.59万方，累计签约金额3351.53亿元，同比分别-0.10%、+4.70%。根据克而瑞排行榜，公司1-9月累计销售金额位居行业第一。单月销售均价1.83万元/平米，同比+8.4%；累计销售均价1.75万元/平米，同比+4.8%。

　　保持拿地节奏，聚焦高能级城市。9月公司新增6宗住宅地块，拿地总金额89.5亿元，拿地总建面59.4万方，地价权益比例(权益地价款/总地价款)94.0%，本月拿地力度为24.8%，保持拿地节奏。公司1-9月累计拿地金额1082.1亿元，累计拿地建面653.6万方，地价权益比例(权益地价款/总地价款)81.9%，累计拿地力度为32.3%。近12个月拿地情况来看，不同能级城市占比方面，一二线占比为82.3%，三四线占比为17.7%。拿地金额占比较高的城市有：广州(15.0%)、佛山(11.7%)、南京(11.2%)、北京(8.1%)、苏州(6.6%)。

　　央企背景优势明显，融资渠道畅通。2023年上半年，公司实现回笼金额2273亿元，同比提升13.9%，回笼率96%，同比提升1.1个百分点，销售回笼率长期保持行业较高水平。有息负债规模3564亿元，较期初减少250亿元。截至2023年上半年，公司扣除预收款的资产负债率为65.31%、净负债率为63.06%，现金短债比为1.38，“三道红线”持续保持绿档水平。

　　投资建议：保利发展) href=/600048/>保利发展（600048）销售表现较好，排名保持行业第一；拿地聚焦一二线城市，未来增长可期。定增注册获证监会同意，为公司发展蓄力。我们维持公司2023-2024年EPS为1.66元、1.71元的预测，以2023年9月28日收盘价计算，对应的PE为7.7倍和7.5倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：大幅收紧购房杠杆资金、调控政策超预期严格、信用风险加剧。

　　中国中免

　　国泰君安――2023Q3业绩快报点评：Q3毛利率环比回升，期待Q4旺季

　　投资建议：维持增持评级。机场租金增加导致Q3净利率下滑，下调公司2023年EPS为3.44元(-0.18)，维持2024/2025年EPS分别为5.09/6.81元。参考同行业可比公司估值及FCFF估值，维持公司目标价168.93元，维持增持评级。 　 业绩符合预期。中国中免) href=/601888/>中国中免（601888）发布2023Q3业绩快报，2023年前三季度营收508.37亿元/+29.14%，营业利润65.63亿元/-1.61%，归母净利润51.99亿元/+12.33%，扣非归母净利润51.83亿元/+13.10%.净利率10.2%.其中2023Q3营收149.79亿元/+27.87%，营业利润16.10亿元/+17.23%，归母净利润13.33亿元/+93.19%，扣非归母净利润13.29亿元/+102.73%.Q3净利率8.90%，环比Q2下降1.47pct. 　 Q3毛利率环比回升，净利率受机场租金影响。1)Q3汇率影响减弱，叠加积分政策调整、折扣收窄，毛利率环比回升。2023年前三季度，公司主营业务毛利率持续修复，分别为28.75%、32.47%、34.27%。2)净利率下滑主要受机场租金影响。由于2023Q3国际客流进一步恢复，机场租金按补充协议测算预计相比Q2增加约3-4亿。 　 期待Q4旺季表现与市内免税政策。根据海口海关数据，中秋国庆假期海南离岛免税销售环比回暖，客单价和转化率虽相比五一略有下降但相较端午已明显改善。国庆后将进入传统旺季，叠加一期二号地开业、顶奢入驻，消费有望进一步回暖。 　 风险提示：政策落地不及预期；出入境客流恢复慢；消费需求疲软。