| 顶尖财经网(www.58188.com)2023-1-7 8:44:19讯：
导读：1 贺宛男：券商不该成为股市“吞金兽” 2 桂浩明：美元指数高位回落间接利好A股市场 3 刘柯：A股迎来开门红数字经济打头阵 4 郭施亮:港股走牛会成 A 股上涨导火索吗？ 5 皮海洲:券商巨额再融资砸了谁的锅 6 应健中：顺势而为 先挣一笔过节费 7 文兴：特斯拉打开新年“盲盒” 8 韩忠益：市场爆炒概念股的底层逻辑 9 曹中铭：整治妖股 不能只发关注函
1 贺宛男：券商不该成为股市“吞金兽”
证监会敦促上市券商必须聚焦主责主业，融资计划要合理确定审慎决策
新年伊始，华泰证券拟配股融资280亿元，证监会敦促其“审慎决策”，成了本周的财经头条新闻。
我们先来简单回顾一下事情的始末。
2022年12日30日晚，华泰证券提前给29万户股东准备了跨年“礼物”——280亿元的配股募资预案。2023年开市第一天，华泰证券A股盘中闪崩8％，H股也一度跌近6％，带崩整个券商板块。
股民纷纷指责华泰证券“不讲股德”，甚至有投资者发表了6000字长文《请否决华泰证券的配股提案——写给证监会的公开信》。
就在此时，证监会采用“新闻发言人答记者问”的形式，盘中罕见发声。
问：近期，有上市证券公司公告实施再融资，请问证监会如何评价？
答：我们关注到有关上市证券公司再融资行为。我们一直倡导证券公司自身必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路，发挥好资本市场“看门人”作用。作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆，提高公司治理质效，结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等合理确定融资计划及方式，董事会和股东大会要统筹平衡，审慎决策，切实维护各类投资者特别是中小投资者合法权益。同时，证监会也会支持证券公司合理融资，更好发挥证券公司对实体经济高质量发展的功能作用。
在笔者看来，证监会这段240字的答记者问，至少点到了三个要点。
一、融资计划要结合股东回报和价值创造能力，合理确定，审慎决策。
就拿华泰证券来说，自2010年2月上市以来，通过A股IPO，赴港上市募资，定向增发以及在伦敦交易所发行GDR，上市12年募集资金近千亿元；而分红仅290亿元，与本次配股规模相当，这意味着一次配股要拿回12年给股东的全部回报。另一方面，高管却拿着继中金公司、中信证券之后的第三高薪酬。股东回报少，高管收入高，自然要引发股民愤慨，纷纷选择用脚投票。
二、券商应发挥好资本市场“看门人”作用，作为已上市的证券公司，更应该为市场树立标杆。
华泰证券“看门人”的作用又发挥得怎么样呢？近年来其保荐的多个项目被发现涉嫌欺诈发行。例如中小板IPO造假第一股绿大地(现更名为ST交投)，创业板刚退市不久的金亚科技等。
公开信息显示，近三年来，华泰证券保代遭处罚次数高达10次。不仅如此，公司还曾因反洗钱业务于2020年2月被央行罚款1010万元，成为券商反洗钱的“最贵罚单”，或构成重大违法。而三年内存在重大违法，是配股面临的实质性障碍。
三、也是最重要的一点，证券公司必须聚焦主责主业，树牢合规风控意识，坚持稳健经营，走资本节约型、高质量发展的新路。
众所周知，经纪、自营、投行是证券公司的三大传统主业。但券商经纪业务目前佣金也就万分之三、万分之四；自营既比不上基金，甚至比不上散户；投行业务被头部券商抢了大头。在三大传统业务日趋衰微之际，迫使券商从事更能赚钱的资本中介等“重资产”业务。例如融资融券，记得之前客户向券商融资，年化利率一般在8%上下，近两年有所下降，但也在6%左右，且风险较小。这次华泰拟配股募资280亿元，其资金投向就包括：100亿元拟用于发展资本中介业务；80亿元拟用于扩大投资交易业务规模；50亿元拟用于增加对子公司的投入；30亿元拟用于加强信息技术和内容运营建设，20亿元用于补充其他运营资金。
此前，中信证券配股方案中，280亿元募资中(实际募资224亿元)，更是将190亿元投入资本中介业务。
证监会所指“证券公司必须聚焦主责主业”，“走资本节约型、高质量发展的新路”，对此，我们能否理解为，券商这种“重资产化”的商业模式不宜发展过快，而应将重点放在发挥好资本市场看门人这一主责主业上呢？事实上，包括IPO包括再融资，相关中介不勤勉尽责，甚至沆瀣一气通同造假的个案比比皆是。
颇为尴尬的是，面对市场质疑，1月5日早间，华泰证券在互动平台回复了七条投资者提问，内容包括高管薪酬，配股价低于净资产等等，还解释了此次配股的资格、背景、意义等。但在11时左右，上述回复被悉数删除。
笔者很难猜测悉数删除有何背景。但估计华泰280亿元配股方案很难如数实现。不仅是华泰，那些不注重股东回报，动不动上百亿乃至数百亿的“吞金兽”也会有所收敛，如此，则投资人幸甚，股市幸甚。(金融投资报)
2 桂浩明：美元指数高位回落间接利好A股市场
在 2022 年的最后一个交易日，人民币兑美元的汇率出现了较大的上升，收复了7:1的大关。进入2023年，人民币汇率继续走高，来到了6.9:1左右。当然了，近期也不只是人民币汇率升值，其它几个主要非美货币也在不同程度上有所升值。衡量美元与一揽子非美货币比价的美元指数，目前点位在104.5点附近，而在三个多月前，它曾经摸高到114.79点，这也就意味着在这不到100个交易日中，它下跌了近9%，这个幅度不算小。当然，相比一年前的时候，美元指数还是有超过10%的涨幅，现在呈现的还是一种冲高以后的回落态势。
美元指数之所以在去年前三季度大涨，最主要的原因是美联储采取了激进的加息政策，在一个不太长的时间内连续加息7次，其中4次的加息幅度达到75个基点，在12月份再次加息50个基点后，其联邦储蓄利率已经上升到4.25%—4.5%，这是近十多年来的高位。持续的大幅度加息，固然对通货膨胀起到了抑制作用，但由于企业的资金成本快速上升，对社会经济活动造成了不小的负面影响，股市也受到直接的冲击。正是在这样的背景下，去年四季度以来，美联储在坚持加息的同时，也发出了将放缓加息节奏的信号，而外汇市场对此也是迅速作出了充分反应，美元指数在9月份以后就开始震荡下行。
不过，由于美元利率还处于高位，市场推测的其后续政策也不至于导致美元汇率回到一年前的水平，但那种超强的格局应该是结束了。
当今世界，美元是最主要的国际储备货币，也是最重要的国际贸易结算货币，还是最基本的资产价值衡量工具。美元指数的上涨，美元的升值，对世界经济影响是巨大的，评价去年中国股市的走势，因为美元升值带来人民币相对贬值的影响不容忽视。人民币对美元的汇率从年初的6.3:1到三季度的7.37：1，期间最大贬值幅度接近17%，在某种程度上也就相当于以美元标价的人民币资产价格下跌了约17%，由此带来的进口成本飙升、对外国产品消费能力下降以及投资者信心受挫等，使得股市也被严重拖累。所幸的是，因为在外汇市场上是美元兑一揽子非美货币升值，而一些国家的货币相对于美元的贬值幅度还大于人民币，因此人民币兑其它非美货币在不同程度上还有所升值，因此美元升值引发的冲击事实上还是被限制在一定的范围内。
现在，美元走势开始发生变化，快速升值的格局被震荡下跌所取代。而更为重要的是，随着美元指数的回调，人民币过度贬值的局面得到了扭转，至少是现阶段，人们无需过多担心本币大幅度贬值。在此基础上，对于资本市场的预期也将发生积极的变化。毕竟回到资产价格上，现在较三个月前，以美元计价的方式而论，是有了相应的回升。如果人们在这方面的认识得以延续，那么对股市来说就多了一个稳定的因素，投资者的信心也会因此而得到增强。所以，时下美元的回调，可以视为股市的一个间接利好，有利于股指上行。进一步说，作为诱导美元指数下行主要因素的美元利率，在2023年虽然还会继续加息，但毕竟已是强弩之末，不但空间有限，而且其影响力也减小了。从世界经济运行的角度来说，这也是一个利好。只是，在高利率影响下，欧美经济在2023年的运行困难会很大，并且在一定程度上存在衰退的可能，因此高利率所造成的压力，在一段时期内还是要比美元指数回落的影响大。就中国来说，美元的高利率，对于国内实施稳健的货币政策，引导利率下行的安排是构成某种障碍的，外汇存款利率高于国内人民币利率的现实，对居民的金融资产配置也会带来一定的影响。因此，在看到美元指数回调对A股产生的正面作用时，还应该对这个作用有全方位的判断，并且更多关注到其外延影响的变化，在正视这一利好的同时，在具体判断上还要保持谨慎。(金融投资报)
3 刘柯：A股迎来开门红数字经济打头阵
A股2023年第一个交易周迎来了“开门红”，虽然指数涨幅不大，但题材个股热闹非凡，尤其是以数字经济为龙头的热门板块风起云涌，信创、数据中心、国资云等纷纷登上了涨幅榜领头位置。
为什么2023年“开门红”的领军板块是数字经济呢？以下几个因素不容忽视。
首先是海外市场传导。可以看到，去年底管理层开始清理国内资金通过富途证券和老虎证券“出海”，引发了市场的激烈反应，人民币大幅飙升，而部分在海外上市的中概股涨幅明显。实际上，从去年下半年开始，海外部分中概股就有抄底资金介入，尤其是互联网平台企业和大数据企业，如第三方数据中心运营商万国数据在两个多月涨幅高达3倍以上，这些很多都是国内资金流出炒作的。现在这些资金要回流，只能进入A股或者港股，港股对手盘都是海外机构，A股的对手盘相对比较好应对，因此A股有望迎来一波援军。这些援军会相中什么？明面上看北上资金是在炒酒，其实很多是分散开来炒数字经济、炒大数据，既然亏损的万国数据都可以翻几倍，A股的数字经济概念股凭什么不能涨？
其次是产业政策刺激。近日，工信部提出要加快人工智能、生物制造、物联网等战略性新兴产业创新发展，首次提出加快谋划布局人形机器人、元宇宙、量子科技等未来产业；去年年底，工信部在中小企业发展情况发布会上表示，将加大力度推进中小企业数字化发展，支持发展数字经济，抢抓国家推进新基建、大力发展数字经济的大好机遇，特别要注重培育一批深耕工业互联网、工业软件、网络与数据安全、智能传感器等方面的“小巨人”企业。而各地也在纷纷发力以元宇宙为主的数字经济建设，如去年年底上海市发布《上海市培育“ 元 宇 宙 ” 新 赛 道 行 动 方 案(2022-2025)》，提出到2025年上海市“元宇宙”相关产业规模达到3500亿元，带动全市软件和信息服务业规模超过15000亿元，电子信息制造业规模突破5500亿元。
目前全国已有多个城市出台元宇宙支持政策，包括上海、北京、广州、杭州、南京、厦门、深圳、武汉、保定、成都、海口、合肥、南昌、沈阳、无锡、重庆等等。元宇宙其实就是数字经济的一个落地，其发展的支撑就是大数据中心与运营以及网络建设等。
第三是从产业发展角度看，需要一个代替房地产、有一定科技含量、可持续发展的行业“站出来”，而数字经济首当其冲。数字赋能千行万业，这是目前数字经济得以获得大发展的前提，智慧城市、数字政务、远程医疗、远程办公、网络安全，包括互联网新平台、5G应用、物联网等，都可以归于数字经济。而由此带来的东数西算节点建设、分布式数据库构建等，也成为“新基建”的重要组成部分。2022年国家数据中心集群建设中新开工项目就达到25个，投资超过1900亿元。从更长远的角度分析，数字经济的整体增速将迎来高峰期，2021年我国数字经济占GDP之比为39.8%，显著低于德国、英国和美国的65%以上的比例。按照“十四五”规划，到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重要达到10%，整个数字经济产值占GDP的比重要超过50%，这些产值的增长从现在开始算，也就只有两三年时间。因此，数字经济未来发展空间十分广阔。
就目前资本市场的现状看，房地产已是明日黄花，即便刺激政策层出不穷，也难以吸引太多资金的关注。而其它产业与行业的刺激政策似乎还在酝酿之中，唯独数字经济的市场预期非常明确。因此，在大量资金众人拾柴火焰高的助力下，数字经济将是2023年乃至未来两三年市场可持续炒作的热点，而且是预期非常明确的热点。当然，这个热点已经诞生了像美利云、南天信息这样的大牛股，但整个数字经济产业链还很长，细分产业的机会也很多，投资者不用着急。从机会角度分析，两个方面可以思考：一是拥有核心数字分析技术，在实际运作中能与国企央企、运营商等紧密合作的企业，这些企业有技术和市场优势，肯定能在新增市场里获得更多的份额；二是能持续受益数据中心建设的硬件和运维企业，未来几年数据中心硬件运维投入都是千亿级别的，而且强调的是自主可控，那么国内头部硬件运维企业无疑是最大的受益者。(金融投资报)
4 郭施亮:港股走牛会成 A 股上涨导火索吗？
港股重返 21000 点，率先确立牛市行情。港股走牛，将会直接刺激A股市场的走势。从经济基本面与市场流动性的角度出发，2023年应该会比 2022 年乐观不少，在全球经济与全球股市走向不明朗的背景下，中国资产很可能成为全球资金的重要避险港湾。
前两年跌幅明显的港股市场，成为了这一轮反弹行情的急先锋。以恒生指数为例，截至1月5日收盘，恒生指数从10月底的14597点上涨至最近高点21396点，累计涨幅已经达到了46.58%。国企指数从4919点上涨至7286点，累计涨幅达到了48.11%。恒生科技指数则从2720点上涨至4601点，累计涨幅达到了69.15%。
按照最近两个月的累计涨幅计算，港股市场已经提前了确立了技术性牛市，并且现在的涨幅已经达到了牛市时期指数上涨的规模级别。
港股行情从深度熊市一下子转为牛市行情，这个反转速度有点快，但也并非没有原因。
其中，最核心的原因就是前期跌幅太大，如今港股市场出现大幅反弹行情，更倾向于情绪反转或者技术反转的走势，前者影响占比会更大一些。
从2021年初高点调整至2022年10月底，港股累计跌幅很大。其中，恒生指数从31183点下跌至14597点，累计跌幅达到了53.19%。恒生科技指数更是从11001.78点下跌至2720.38点，累计最大跌幅高达75%。
即使近期港股市场主要指数出现了不同程度的上涨幅度，但距离2021年初高点还有不少的差距。以恒生科技指数为例，截至1月5日的市场收盘点位是4494.22点，但距离2021年高位还有一倍以上的空间，可见近两个月的大幅反弹并未让大多数投资者解套。
前期市场跌幅大，成为市场指数快速反弹的重要原因。在港股市场指数跌幅巨大的背后，其实是建立在本身估值合理的基础上。然而，在合理估值的前提下，港股市场指数再打对折，促使港股市场成为了全球股票市场估值最低的市场指数之一，在非理性下跌之后，港股市场的投资吸引力自然得到大幅提升。
估值便宜、指数跌幅巨大，很大程度上受到了前期市场投资情绪过度悲观的影响。在下跌过程中，市场往往容易放大利空影响，却缩小了利好的影响作用。于是，在市场持续下跌的过程中，会不断释放出不利消息，并引发市场投资情绪陷入极度悲观的状态，最终导致市场陷入恶性循环的局面。
港股市场行情的反转，仍与内外部政策环境回暖的因素有关。
从外部政策环境分析，2022年美联储完成了一轮大幅加息的周期，美联储终端利率已经大幅提升，并完全走出了过去超低利率的市场红利期。随着市场进入2023年，美联储继续大幅加息的空间已经缩小很多，一旦美联储加息周期结束，那么全球股票市场将会迎来新一轮的投资机会。
从内部政策环境分析，一方面是国内政策环境频吹暖风，房地产再融资松绑、中概股反弹行情持续升级，促进港股走势持续回暖；另一方面是恢复通关，经济发展、消费提振成为了2023年的主基调，在经济增长预期强烈的背景下，成为了港股市场大幅反弹的推动力。
人民币汇率大幅回升、外资资金的积极流入，成为了港股、A股市场大幅反弹的推动因素之一。2023年，对中国经济来说，也许是恢复高增长的重要年份，作为经济晴雨表的股票市场，自然会提前有所表现。
港股重返21000点，率先确立牛市行情。港股走牛，将会直接刺激A股市场的走势。从经济基本面与市场流动性的角度出发，2023年应该会比2022年乐观不少，在全球经济与全球股市走向不明朗的背景下，中国资产很可能成为全球资金的重要避险港湾。(金融投资报)
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