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恒业微晶冲击创业板,综合毛利率存波动,研发费用率低于同行均值

加入日期:2023-1-3 16:25:09

  顶尖财经网(www.58188.com)2023-1-3 16:25:09讯:

公开信息显示,近日上海恒业微晶材料科技股份有限公司(以下简称“恒业微晶”)披露了首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书(申报稿),保荐人为民生证券。

恒业微晶主要从事分子筛相关产品的研发、生产、销售和技术服务,主要产品包括分子筛原粉、分子筛活化粉及成型分子筛。

截至招股说明书签署日,恒分投资持有公司3,672.30万股股份,持股比例为58.01%,为发行人的控股股东。公司实际控制人为戴联平,直接持有并控制公司8.69%的股份及表决权,通过恒分投资、青溪磐石、亿堃投资间接持有公司60.65%的股份并控制公司65.12%的表决权,戴联平合计持有公司69.34%的股份并控制公司73.81%的表决权。

股权结构图,图片来源:招股书

本次IPO拟募集的资金主要用于恒业新型分子筛项目。

募资使用情况,图片来源:招股书




综合毛利率存波动

报告期内,恒业微晶实现营业收入分别为2.98亿元、2.22亿元、4.31亿元、1.92亿元,扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为4008.36万元、2249.39万元、8198.98万元、3643.84万元,存在一定的波动。

基本面情况,图片来源:招股书

具体来看,报告期内,公司主营业务收入主要为分子筛相关产品,占比85-90%左右, 活性氧化铝及其他吸附剂占比为10-15%左右。

公司的主营业务收入按产品类别构成,图片来源:招股书

报告期内,恒业微晶的综合毛利率分别为27.51%、24.98%、32.01%、33.02%,公 司毛利率有所波动,尤其锂分子筛毛利率的波动对公司整体毛利率有一定影响。毛利率的变动主要受到各类产品的销售价格变化、产品收入结构变动、原材料价格上涨、市场供需关系等因素的影响。

事实上,公司原材料包括原粉、锂源(碳酸锂、氢氧化锂)、基础化学原料(氢氧化 钠、硅酸钠、氢氧化铝等)、粘结剂(棒土)等。报告期各期内,直接材料占公司主营业务成本的比例均超七成。

2021年度起,公司原粉、锂源、基础化学原料等原材料采购单价均呈现上涨的趋势。2021年下半年至今,公司锂分子筛的主要原材料锂源,因上游产能受限、新能源电动汽车行业快速发展、地缘政治等因影响素,市场价格面临着大幅的上涨。如果公司无法及时和客户动态调整相应产品销售价格,上述锂源等原材料市场价格的大幅度上涨,公司锂分子筛的毛利率会出现较大幅度下降,进而影响其盈利水平。




境外销售存风险

值得注意的是,恒业微晶的境外销售规模较大,产品销售至亚洲、北美洲、欧洲等多个海外地区。 报告期内,公司实现境外主营业务收入的占比分别为28.25%、42.08%、22.88%、39.90%。 如果境外市场出现波动,或若公司销往的国家和地区未来采取贸易保护政策,例如采取增加关税或者限制本国企业采购本公司产品的措施,且公司未能及时调整海外经营策略,可能会对其经营业绩产生不利影响。

主营业务收入按地区构成,图片来源:招股书

同时,由于公司主营业务外销收入较多,相应的汇兑净损失分别为-107.66万元、301.04万元、133.47万元、-274.65万元。由于汇率的波动具有不确定性, 存在可能因汇率波动导致出现汇兑损失的风险。

报告期各期末,恒业微晶的应收账款账面余额分别为7423.75万元、5565.21万元、 5497.01万元、9932.79万元,2019年末至2021年末呈现逐年递减趋势;公司一年以内的应收账款余额占比分别为85.30%、76.17%、80.37%、95.94%。如果未来发生重大不利影响因素或突发事件,不排除可能发生因应收账款不能及时收回而形成坏账的风险,从而对公司的资金使用效率及经营业绩产生负面影响。

要知道,公司产品应用领域覆盖工业制氧(深冷空分、变压吸附)、医用制氧、能源 化工、石油化工、食品及医药包材、制冷等众多下游领域,随着下游行业的不断发展,公司需要不断进行技术和工艺的优化、改进和创新,产品的升级迭代,以及新产品、新应用领域的开发拓展,以满足客户对产品质量、性能、性价比、适用领域等提出的更高要求。报告期内,恒业微晶的研发费用分别为1253.07万元、1166.50万元、1668.73万元、505.69万元,研发费用率整体低于可比公司的均值。

同行业上市公司研发费用率对比,图片来源:招股书




结语

目前来说,恒业微晶需要积极通过产品技术创新迭代,紧密跟踪全球前沿技术和行业中长期重大产业创新机遇, 以形成分子筛中高端产品的进口替代为目标,力争主要产品的性能稳定性、质量可靠性保持国际先进水平。同时,公司也应利用自身研发优势和市场拓展能力,抓住国家经济转型升级所带来的消费升级带来的新增需求,持续开拓新兴市场。

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