钴业龙头华友钴业(行情603799,诊股)（603799.SH）重磅再融资计划搁浅。

　　2022年12月28日晚间，华友钴业公告称，终止2022年度非公开发行A股股票事项。

　　半年前，公司披露非公开发行A股股票预案，拟通过向不超过35名特定投资者发行A股股票，募资不超过177亿元。所募资金，除了40亿元用于补充流动资金外，其余的137亿元全部投向扩产项目。

　　本次定增计划，公司控股股东华友控股承诺出资不超过5.1亿元参与认购。

　　然而，近半年来，华友钴业的股价下跌了近40%，华友控股所持公司股票质押率超过66%，其财务压力可想而知。

　　华友钴业的财务压力也在加大。截至2022年9月底，公司债务358亿元，较年初增加约183亿元。高达180亿元的募投项目建设在即，公司财务压力显著加大。

　　发行GDR并在瑞士证券交易所上市，华友钴业的财务压力能缓解吗？

　　筹划半年的定增募资夭折

　　华友钴业的A股超百亿股权再融资计划夭折。

　　根据公告，2022年12月28日，华友钴业董事会会议、监事会会议审议通过了终止2022年度非公开发行A股股票事项的议案。公告称，自公司2022年度非公开发行股票预案披露后，公司董事会、管理层与中介机构等积极推进非公开发行的各项工作。经综合考虑公司的实际情况、发展规划、GDR发行计划等因素，公司决定终止2022年度非公开发行A股股票事项。

　　回溯公告，2022年6月20日，华友钴业披露了2022年度非公开发行A股股票预案，公司拟向不超过35名特定投资者发行不超过4.76亿股股票，募资不超过177亿元。这笔资金中，40亿元补充公司流动资金，137亿元用于扩产。扩产项目有两个，即印尼华山镍钴公司年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目、广西华友锂业公司年产5万吨电池级锂盐项目，预计分别投资159.63亿元、21.16亿元，合计为180.79亿元。公司计划分别使用募资122亿元、15亿元，合计为137亿元。差额43.79亿元由公司自有资金或自筹资金解决。

　　筹划推进了半年，华友钴业宣告终止定增，意味着高达177亿元的再融资计划流产。

　　那么，市场不解的是，华友钴业为何要突然取消本次定增再融资？

　　2022年12月22日，华友钴业公告称，近日，公司获得瑞士证券交易所监管局关于公司发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所上市的附条件批准。不过，前述附条件批准不是公司GDR上市的最后批准，本次发行上市还需达成若干前提条件，包括但不限于本次发行上市的招股说明书尚需取得瑞士证券交易所监管局招股说明书办公室的批准。

　　这一公告，是否意味着在瑞士发行GDR上市，可以取代本次A股定增再融资？

　　业内人士称，华友钴业即便在瑞士证券市场成功上市融资，预计也不能替代A股再融资。

　　那么，华友钴业为何要终止本次定增？

　　长江商报记者发现，导致华友钴业本次定增搁浅，与两个重要因素有关。

　　第一个，二级市场上，华友钴业股价跌幅较大。2022年6月20日，华友钴业披露定增预案的前一个交易日，其收盘价为91.49元/股，12月28日，收盘价为56.50元/股，累计跌幅为38.24%。

　　第二个，华友控股存在资金压力。本次定增，华友钴业的控股股东华友控股曾承诺出资不超5.10亿元参与认购。目前，华友控股持有华友钴业的股权质押率为66.20%。在股价跌幅较大的情况下，华友控股的财务压力加大，掏出5.1亿元真金白银参与定增，可能有困难。

　　密集投建债务激增183亿

　　放弃定增，华友钴业的资金问题并未解决。

　　近年来，随着行业高景气，华友钴业的经营业绩高速增长。

　　2020年至2022年前三季度，华友钴业实现的营业收入分别为211.87亿元、353.17亿元、487.12亿元，同比增长12.38%、66.69%、113.69%，2022年前三季度的营业收入已经大幅超出2021年全年。同期，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称净利）为11.65亿元、38.98亿元、30.08亿元，同比增长幅度为874.48%、235.59%、26.98%。

　　华友钴业经营业绩大幅增长，主要源于两个因素，一方面是行业高景气，另一方面是产能释放。

　　与之对应的是，华友钴业疯狂扩张。2022年6月，华友钴业披露了三个重大项目。第一个项目，公司拟通过全资子公司华拓国际与Glaucous合资建设华山镍钴年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目，项目总投资预计为26.04亿美元（折合人民币174.20亿元）。建成后，项目将有能力处理红土镍矿干矿量约1040万吨/年，产出氢氧化镍钴中间产品32.6万吨/年，折合镍金属量12.3万吨/年，钴金属量1.57万吨/年，另有选矿副产品铬精矿约50.6万吨/年。

　　第二个项目，通过华友国际与TIMGO合资建设前景锂矿Arcadia锂矿开发项目。该项目总投资6.97亿美元，其中收购费用4.22亿美元。项目建成后，原矿处理规模达到15000吨/天，折合年产约5万吨碳酸锂当量资源量产能。

　　第三个项目，公司通过全资子公司华友锂业投资建设年产5万吨电池级锂盐项目，总投资为25.81亿元。建成后的锂辉石精矿处理规模达到38.9万吨/年，产出电池级碳酸锂27724吨/年、电池级单水氢氧化锂25286吨/年及副产品元明粉、锂硅粉。

　　三个项目的总投资合计约为218.20亿元。这是华友钴业进军锂业的投资，而在钴、镍等领域，公司的投资也很大。

　　比如上述定增募资不超177亿元的募投项目之一，即159.63亿元建设年产12万吨镍金属量氢氧化镍钴湿法项目。

　　为了产业布局，华友钴业频频融资。Wind数据显示，公司股权融资合计为170.55亿元。

　　然而，华友钴业的债务还在激增，压力较大。截至2022年9月底，华友钴业的长短期债务合计约为358亿元，其中，短期债务163.45亿元。2022年初，公司长短期债务为67.38亿元、107.20亿元。短短9个月，长短期债务分别增加127.22亿元、56.25亿元，合计增加183.47亿元。

　　2022年前九个月，公司利息费用为9.38亿元，同比增长173.47%。

　　2022年前三季度，虽然经营业绩大幅增长，盈利超30亿元，但公司经营现金流为-18.40亿元，较2021年同期的23.12亿元减少41.52亿元。

　　截至2022年9月底，华友钴业资产负债率达69.85%，较年初的58.78%上升11.07个百分点。

　　综上所述，在大规模投建急需继续投资的情况下，资金较紧张的华友钴业终止高达177亿元的定增募资，财务压力将进一步加大。