相对于该公司2022年前三季度2亿元的净利润、2021年12.63亿元的净利润，康泰生物由盈转亏，疫苗白马股业绩暴雷。

　　新冠疫苗业务下滑

　　对于净利润大幅下滑的原因，康泰生物表示，报告期内由于国内外新冠疫苗接种环境发生重大变化，公司新冠疫苗销量较2021年大幅下滑。

　　康泰生物的新冠灭活疫苗于2021年5月在国内获批紧急使用，重组新型冠状病毒疫苗（Y25腺病毒载体）于2021年10月获得印度尼西亚国家药品和食品监管局紧急使用授权。

　　公司对2022年度存在减值迹象的新冠疫苗相关库存商品、原辅料、自制半成品、生产设备及新冠灭活疫苗开发支出计提资产减值准备约7.85亿元，新冠灭活疫苗Ⅲ期临床研发支出费用化处理3.03亿元。上述因素合计减少利润总额10.88亿元，考虑加计扣除影响，减少净利润8.16亿元。

　　康泰生物的业绩变动，实际上也反映了行业内多数企业所面临的困境。

　　随着疫情形势的变化，曾经“红火”的新冠疫苗企业们，不得不直面业绩变脸。

　　2022年10月28日，康希诺(行情688185,诊股)发布2022年第三季报，公司实现营收0.78亿元，同比下降92.42%；归属于上市公司股东的净利润亏损4.87亿元，同比下降222.65%。

　　综合前三季度，该公司营收同比降77.08%至7.07亿元，归属于上市公司股东的净利同比下降135.57%至亏损4.74亿元。

　　对于业绩剧烈下滑，康希诺称，主要系新冠疫苗需求量较去年同期大幅下降、产品价格调整及对存在减值迹象的存货计提跌价准备所致。康希诺对存在减值迹象的新冠疫苗相关资产进行了减值测试，2022年1-9月，对存货计提资产减值准备合计5.26亿元。

　　2022年以来，全球新冠疫苗接种增速放缓，且部分地区呈现供大于求的情况。同时，随着更多新冠疫苗产品的紧急使用和上市，市场竞争也在不断加剧。

　　截至目前，中国已有13款新冠疫苗获批附条件上市或获准紧急使用。据工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼在2022年年底介绍，中国建成了全球最大规模的新冠疫苗生产线，年产能超过70亿剂，产量超过55亿剂，能够满足“应接尽接”需要。

　　在市场逐渐饱和的现状下，靠着新冠疫苗支撑业务增长的企业，或许都将迎来一次“阵痛”。如何摆脱新冠疫苗所带来的应收账款压力，以及业绩下滑的风险，是需要被正视的问题。

　　常规疫苗业务增长

　　虽然受到新冠疫苗业务浮动的影响，但康泰生物作为一家深耕疫苗领域多年的企业，常规疫苗业务今年实现了逆势增长。

　　根据康泰生物披露的数据，2022年度，公司常规疫苗（不含新冠疫苗）销售收入同比增长86%，其中主要产品四联苗、乙肝疫苗、13价肺炎球菌多糖结合疫苗销售收入增长显著。

　　在2022年前三季度，康泰生物常规疫苗（不含新冠疫苗）实现销售收入23.83亿元，同比增长89.75%。其中，主要产品四联苗销售收入较上年同期增长56.41%，乙肝疫苗销售收入较上年同期增长33.58%，公司新产品13价肺炎球菌多糖结合疫苗逐步放量。2022年第三季度常规疫苗（不含新冠疫苗）实现销售收入7.35亿元，较上年同期增长101.42%。

　　作为国内最早从事重组乙型肝炎疫苗生产的企业之一，康泰生物的主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，目前主要上市销售的产品有13价肺炎球菌多糖结合疫苗、无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、冻干b型流感嗜血杆菌结合疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗等。

　　除上述已上市销售的疫苗外，康泰生物还拥有在研项目30余项，除冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）、冻干水痘减毒活疫苗、吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗（Vero细胞）、四价流感疫苗等进入注册程序的疫苗外，四价手足口病疫苗、麻腮风水痘疫苗、20价肺炎球菌多糖结合疫苗等多联多价疫苗已布局研制，未来随着在研疫苗项目的获批上市及产业化。

　　可以预见的是，在疫情的逐步控制下，常规疫苗市场释放了一定的销售潜力。

　　流感疫苗生产商金迪克(行情688670,诊股)生物也在投资者关系活动中称，尽管这两年受疫情扰动，流感疫苗终端接种增长不明显，扣除终端接种不便利扰动的影响因素，流感疫苗接种需求增长的趋势没有改变。随着相关政策的推动和经验的推广，市场增长可期。

　　中泰证券(行情600918,诊股)研报认为，随着新冠接种挤兑出清，常规品种逐渐恢复，板块各项经营指标开始逐渐回归正常区间。

　　灼识咨询报告指出，全球疫苗市场从2015年的401亿美元增长至2021年的640亿美元，并预计将于2030年达到1127亿美元（不含新冠疫苗），2021年至2030年复合年增长率为6.5%。

　　中国疫苗市场从2015年的251亿元增长至2021年的761亿元（不含新冠疫苗），并预计将于2030年达到2157亿元（不含新冠疫苗）2021年至2030年复合年增长率为12.3%，疫苗市场规模呈现快速增长的发展趋势。

　　随着产业政策对疫苗行业大力支持、各国对免疫接种重视程度的加强、公共卫生服务投入不断加大，居民健康消费升级及疾病预防意识提升、老龄化加剧和接种人群的增加、新型疫苗的升级迭代和重磅疫苗的陆续上市，疫苗行业市场有望迎来新一轮快速扩容。