顶尖财经网(www.58188.com)2022-9-28 10:20:28讯：

　　9月以来，受美联储加息等外围不确定性因素影响，全球市场下跌。A股市场也未能幸免，截至9月27日收盘，上证月内指数下跌3.38%，一度跌破3050点，逼近3000点重要整数关口。市场成交量持续萎缩，9月21日，两市成交量降至6360亿元，创17个月新低，场外资金观望情绪浓厚。

　　数据来源：Choice数据；截至日期：2022年9月27日下午

央行重磅出手投放3060亿元

　　9月27日盘前，人民银行公告称，为维护季末流动性平稳，2022年9月27日人民银行以利率招标方式开展了1750亿元7天期和14天期逆回购操作。由于今日有20亿元逆回购到期，人民银行今日公开市场实现净投放1730亿元。

　　截图来源：中国人民银行官网

　　9月26日，央行已经通过开展1350亿元7天期和14天期逆回购操作实现净投放1330亿元。这意味着本周以来，央行两天内连续净投放了3060亿元流动性。

　　中信证券明明认为，近期央行缩量续作MLF而重启14天逆回购的货币政策操作引起市场关注。重启14天逆回购则是央行主动释放跨月资金以呵护季末资金面。后续央行将继续发挥结构性政策工具效用，并灵活运用OMO工具平抑资金面波动。

A股近十年行情复盘

　　27日，在利好的刺激下，A股迎来全面反弹行情，三大指数全线收涨，创业板涨逾2%，两市逾4300只个股上涨。

　　对于10月行情，Choice数据统计发现，近10年以来A股10月份大概率收涨。其中，深圳成指、创业板指上涨概率达到七成，上证指数上涨概率达到六成。

　　数据来源：Choice数据

　　行业方面，近十年申万一级行业平均涨幅最高的是家用电器，为4.28%。此外，农林牧渔、汽车、电力设备、银行近十年10月平均涨幅都超过2%。从上涨概率来看，近十年银行上涨概率最高，有九次实现上涨；家用电器有八次实现上涨。

　　数据来源：Choice数据

十大券商把脉后市

　　中信证券：左侧信号初步显现，右侧时机仍需等待

　　宏观因素压制市场情绪，调仓拥挤放大市场波动，估值低位增强市场韧性，市场成交、私募仓位、股债估值等左侧信号已经初步显现；与此同时，欧美快速加息和经济衰退的阴霾难散，国内政策仍处于观察期，经济恢复较缓慢，右侧时机仍需等待，最稳妥的入场时机预计在10月份。当前建议保持仓位，耐心等待右侧时机。

　　中金公司：A股短期偏弱，中线不悲观

　　我们认为虽然当前中国经济受内外部环境阶段性影响较大，导致投资者暂时风险偏好较低，但中国市场空间大、韧性足、政策回旋余地大的基本面特征未变。目前在估值、资金、行为方面逐步提示市场已经处于历史偏低位置。市场震荡偏弱的特征可能仍将延续一段时间，但对中期前景不宜悲观，整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。建议在配置上仍以低估值、与宏观关联度不高或景气程度尚可且有政策支持的领域为主。

　　国泰君安：枕戈待旦

　　9月以来A股、人民币汇率、港股等多个国内资产价格剧烈波动，并跌破关键位置。投资者对于地产“金九银十”的疲弱、防控的严格、快速降温的出口以及复杂的地缘政治形势均预示着宏观风险预期的上升，“弱经济现实、弱政策预期”所带来的经济预期下修与风险偏好下降正在成为当下核心的定价矛盾，A股市场进入减量博弈。在政策、需求以及地缘风险的路径尚处于不确定的状态，股票策略不急于抄底，枕戈待旦。

　　中信建投：从市场历史规律来看，国庆后一周季节效应上一般走强，从2005至今各A股主要指数节后上涨胜率最高为创业板指91.7%，最低为上证50与中证1000，胜率为70.6%，平均胜率很高。综合考虑本轮市场调整周期、幅度与当前估值，和10月重要会议对风险偏好的影响，我们认为后续应该积极把握布局机会为主。重点行业：军工、半导体设备与材料、农业、食品饮料、地产、储能、风电、光伏、锂电等板块机会。

　　广发证券：近期“强势股补跌”佐证市场已进入悲观情绪出清后半程，当前与1-4月的“慎思笃行”形似而神不似，故维持A股没有大幅下行风险的判断。继续利用波动平衡价值与成长：1. 赔率较优且胜率在改善的价值(地产龙头/煤炭)；2. 中报景气企稳及PPI-CPI传导受益(家电/食品饮料)；3. 成长板块以“盈利-久期收缩”框架衡量行业当下的股价对于未来业绩的透支程度已消化的细分方向(光伏组件龙头/风电/传媒)。

　　天风证券：每年Q4的两个行业配置逻辑稳定低估值及部分早周期板块在四季度呈现出较为明显的日历效应。过往胜率最高的行业包括白电、保险、工程机械、铁路、白酒等。但四季度日历效应是建立在对来年经济预期平稳的基础上，因此可以更倾向于提前布局来年高增长(高景气+困境反转)方向。中期来看，支撑成长板块超额收益的仍然是自身景气方向。短期传统经济板块的悲观预期修复、高景气赛道消化拥挤度之后，风格趋势可能仍然是新经济占优。

　　招商证券：A股环境越来越像2012年，且今年的宏观经济环境、流动性、居民储蓄、估值溢价等方方面面都与2012年有着相似之处。目前市场情绪已经非常悲观，而重要的指数估值也下降到历史较低的水平。当前A股有点像站在了2012年10~11月之间，参考2012年经验，A股可能正在酝酿新一轮上行攻势，目前尽管波动较大，但正好是低位建仓机遇。综合基本面、事件和政策，当前的配置思路转向均衡配置。在原有景气赛道新机车的基础上，加仓银房家。

　　华泰证券：短线震荡，等待内外拐点

　　8月下旬以来，全A整体回撤近10%，市场关心本轮回调“何时是底”。短期，从估值、资金以及行为信号三维度对比历史阶段性底部，当前市场或已处于“下有底”状态。中期，从宏观经济、中观指数以及微观资金偏好三维度，当前市场近似外部扰动更大的“困难版2012”，借鉴2012年，市场走强的需要的是毋庸置疑的基本面或流动性改善，关注内外两大拐点：1)国内地产消费重启撬动基本面弹性；2)海外加息基本到位。

　　平安证券：全球不确定性抬升

　　全球政治经济秩序持续调整。一是俄乌局势再度升级；二是欧洲能源危机引发担忧；三是美联储加快加息。全球经济政策不确定性指数自2021年下半年以来快速上升。短期预期未清晰，A股维持震荡。国内外不确定性上升，市场资金以观望为主，短期预计维持弱势震荡。但是我们认为市场调整进入中后期，模糊预期会逐渐迎来修正，长期转型方向仍将维持高景气。

　　信达证券：始于7月的调整，近期再次加速，对中长期经济前景的担心再次发酵，私募的仓位已经接近或低于4月底的水平，我们认为调整已经接近尾声，指数可能会再次V型反转。2022年A股的走势类似2018-2019年的压缩版。建议投资者积极做多。配置上我们认为，市场的风格正在往价值转变，这一转变至少是季度的，甚至有很大的概率演变为年度的风格转变。