美东时间周四，高盛将标普500指数的年底目标价从此前预测的4300点下调至3600点，称利率上行前景的大幅转变将拖累美股估值。这意味着高盛预计在今年剩余的时间内，美股还要继续下跌超4%。

　　通胀压力下，高盛不得不从多转空

　　在此前，高盛对美股前景仍报以总体看多的态度，并乐观预计美股在今年剩余时间有望上涨。

　　在9月12日的报告中，高盛的大卫·科斯汀（David J. Kostin）等策略师曾表示，他们认为押注美国比押注欧洲更安全，但自那以后，标普500指数的表现一直落后于斯托克欧洲600指数。而且在当时的报告中，科斯汀团队还预计，如果美国通胀显示出明显的缓解迹象，美国股指有可能在年底反弹至4300点。

　　而美国8月CPI数据很快给了高盛一记响亮的耳光。

　　9月13日，美国劳工部公布的数据显示：美国8月CPI同比增长8.3%，虽较前值8.5%有所回落，但是仍然高于市场预期的8.1%。核心CPI同比增长6.3%，预期6.1%，前值5.9%。这一数据直接导致标普500指数当日大幅跳水4.32%，并随后开启连续数日的跌势。

　　在通胀降温速度不及预期、美联储大幅加息的压力下，科斯汀团队也不得不推翻此前的结论，将其标普500年底目标价从4300点下调至3600点，这意味着预计美股将较本周四收盘价（3757.99点）继续下跌4.2%。

　　美联储加息背景下硬着陆已不可避免？

　　在本周的美联储决议上，美联储主席鲍威尔已经暗示，他将冒着经济衰退的风险抗击通胀，这引发了人们对央行可能破坏全球经济增长的担忧。

　　高盛策略师们在报告中写到，大多数股票投资者已经接受了美国经济硬着陆不可避免的观点，而他们现在更关注的是经济衰退到来的时间、规模和持续时间。在这样的框架下，标普500指数3个月、6个月和12个月目标分别为3400点、3150点和3750点。

　　高盛此前预计，美国2022年底实际利率将在0.5%左右，而目前，高盛将这一预期调升到了1.5%。

　　策略师们在报告中写道：

　　“我们的经济学家现在预测，联邦公开市场委员会将在11月加息75个基点，12月加息50个基点，2月加息25个基点，使基金利率达到4.5%-4.75%的峰值。”

　　高盛建议采取防御性配置

　　高盛表示，其最新预测的风险仍偏向下行，因为经济衰退的可能性越来越大——如果美国出现经济衰退，企业盈利将减少，收益率差距将扩大，美国基准股指将跌至3150点的低点。

　　高盛表示，过去几年，美股估值与实际收益率一直步调一致，但这种关系最近出现了错位，对股市构成了风险。

　　高盛策略师们报告中写道，在高盛估值模型中较高的利率情景下，支持美股市盈率达到15倍，较此前预测的18倍下调。

　　高盛建议，在当前不确定性日益加剧的环境下，投资者可以采取防御性配置，建议持有具有优质属性（如强劲的资产负债表、高资本回报率和稳定的销售增速）的股票。