9月22日早间，乐普医疗(300003)发布公告，称其发行的全球存托凭证(GlobalDepositaryReceipts，GDR)于2022年9月21日(瑞士时间)在瑞士证券交易所上市，上市代码为LEPU.无独有偶，早在今年6月15日，国内知名药企健康元也曾公告称，拟境外发行GDR并在瑞交所上市。

　　中国医药企业为何选择瑞士作为新的IPO登陆地？对此，健康元方面回复《华夏时报》记者称，“瑞交所是欧洲医疗保健公司的主要上市地。在该环境下，上市公司可以与大型国际投资者群进行有效接触，生物医药企业也更容易吸引同行群体进行友好的沟通与合作。”

　　事实上，赴瑞士上市已成为资本流动新趋势。截至目前，科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科、乐普医疗5家瑞交所上市企业募资总额达17.82亿美元。据《华夏时报》记者了解，今年选择境外GDR发行上市的企业数量明显增多，且上市目的地主要集中于瑞交所。

　　对于瑞士IPO热潮，一位长期关注瑞士资本市场的业内人士接受《华夏时报》记者采访表示，“相较于其他境外GDR发行上市的可选目的地，瑞交所投资者国际化、估值水平位于欧洲主要证券市场前列。与此同时，瑞交所境外机构投资者的比例较高，且对海外投资者也有较高的开放度。”

　　乐普医疗成首家在瑞士上市的创业板公司

　　9月21日，瑞交所迎来首支科创板医疗器械概念股——乐普医疗。据悉，乐普医疗在瑞士交易所发行GDR是2022年中欧通规则落地以来的首单医药GDR项目。公告显示，乐普医疗发行GDR募资总额2.24亿美元，每份GDR12.68美元，主要用于建设境外研发中心及推进全球产品研发计划等业务。本次发行的GDR共计1768.4万份，每份GDR代表5股公司A股股票，即对应新增基础证券为8842.2万股本公司A股股票。

　　从往期公告可以看到，此次赴瑞交所上市的过程中，乐普医疗受到不少海外投资者的热捧。据承销机构统计，9月15日在瑞士市场完成GDR簿记建档的过程中，该公司共收到超过40家境内外投资机构及主体合计6.93亿美元的认购意向，为基础发行规模的4.73倍，境外机构的实际认购金额占比约74%，包括欧美多策略、长线和对冲基金，境内投资机构的占比约26%，包括华夏基金和汇添富基金等。

　　据悉，乐普医疗于2009年10月30日登陆深交所创业板。截至9月23日收盘，该公司A股市值近356.64亿元。根据公告，此次乐普医疗在瑞交所发行GDR上市，主要是为进一步助力公司国际化业务发展。

　　官网资料显示，乐普医疗是中国最早从事心血管介入医疗器械研发制造的企业之一。2021年该公司冠脉药物支撑球支架、冠脉生物可支架、冠脉血管球、冠脉心脏封堵器及冠脉先切割囊等创新产品的收入均居中国市场前三。

　　但随着 2020 年以冠脉支架为主的器械业务进入集采，公司业绩开始承压。

　　2020 年乐普医疗实现营收 80.39 亿元，同比增加 3.12%，这是公司上市以来增速首次跌入个位数区间；归属于母公司股东的净利润 18.02 亿元，同比增长 4.44%。2021 年，公司实现营收 106.59 亿元，同比增加 32.61%；归股净利润为 17.19 亿元，同比减少 4.58%。

　　面对集采带来的业绩压力，乐普医疗公告表示，其未来将增长机会转移到可降解支架、药物球囊和切割球囊等创新产品上。但即便如此，发力创新产品短期并未能改善公司业绩。2022 年上半年，公司营业收入约 53.34 亿元，同比减少 18.2%；归属于上市公司股东的净利润约 12.68 亿元，同比减少 26.53%。

　　在此背景下，乐普医疗开始着眼于上市融资。截至目前，乐普系旗下拥有 4 家拟上市或二次上市融资的公司。包括科创板和GDR双上市的乐普医疗、三次赴港IPO的乐普心泰、科创板IPO不利的港股乐普生物，以及2021年从科创板撤回的乐普诊断。

　　对此，一位不便具名的医疗投资人告诉《华夏时报》记者，“集采常态化下，乐普医疗承压业绩压力较大。一是创新药、创新器械研发资金投入大；二是2021年11月集采降价迫使业务调整。左右夹击下，乐普医疗需要获取更多资金促进发展，因此选择分拆旗下业务上市融资的打法。”

　　瑞士成为资本新宠

　　面对海外众多上市地点，乐普医疗为何选中瑞交所？某医疗同业企业对《华夏时报》记者表示，这可能是受到一些政策面利好推动。

　　据上述同业企业告诉记者，今年2月，中国证监会发布的《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》称，在综合考虑境外市场发展程度、投资者保护和监管水平等因素的基础上，将境外适用范围拓展到英国、瑞士、德国等欧洲主要市场。

　　公开资料显示，作为欧洲最重要的证券交易所之一，1993年，瑞交所由苏黎世、巴塞尔、日内瓦这3间有百年历史的证券交易所合并而成。2008年，瑞士交易所和Telkurs公司、SIS 集团合并为SIX集团(SIX group ltd)。2020年，SIX集团正式收购西班牙证券交易所。

　　截至目前，瑞士交易所隶属瑞士SIX集团。SIX集团由121家国内外金融机构拥有，这些机构也是其服务的主要用户。根据集团公布的数据，其股权主要分布在大型银行(持股33.4%)、商业银行、投资银行(持股18.6%)和外资银行(持股15.2%)等。在交易数据方面，2021年，瑞士证券交易所成交金额1.28万亿瑞士法郎，同比下降26.9%。

　　瑞士市场指数 (SMI) 是瑞士交易所蓝筹股票市场指数，涵盖了20 家规模最大、流动性最强的公司。SMI指数成份股包括医药巨头罗氏、奢侈品公司历峰集团、制造业巨头ABB，以及瑞银集团、瑞士再保险、瑞士人寿等金融企业，市值约占瑞士股票市场总市值的80%。

　　上述长期关注瑞士资本市场的业内人士告诉《华夏时报》记者，“瑞士交易所此前并无中国公司上市，在中国的知名度远不及美国纽约、英国伦敦等国际金融中心。此次众多中国企业赴瑞士发行GDR，让瑞士交易所进入大众视野。而首批发行GDR在瑞交所成功上市的中国企业也给市场带来了积极的示范作用。”事实上，瑞士上市热的根本原因或许还是上市条件优惠。该业内人士继续说道，“相比去其他地方上市，A股公司在瑞士发行GDR的要求较为简单。一是市值不低于人民币200亿元，二是持续经营3年以上，三是GDR发行人的股本不低于2500万瑞士法郎。”

　　公开资料显示，7月28日，包括科达制造、杉杉股份、格林美、国轩高科在内的4家公司成功登陆瑞士交易所。此外，三一重工、乐普医疗、方大炭素、健康元、韦尔股份、东鹏饮料等多家公司也已经公告拟发行GDR并在瑞交所上市。

　　健康元方面则称，“瑞交所交易企业中，制药、生命科学/生物技术、医疗技术、供应商等相关企业约占欧洲生命科学市场的三分之一。在该环境下，有利于健康元国际化发展的长期战略。公司旗下各生产企业正在积极推进国际化认证，国际化进程将进一步提速。未来，公司还将不断推动制剂、原料药等公司产品在境外的准入、推广及产品注册工作，在全球市场积极开展创新业务合作模式，寻求前沿技术拓展和产品国际化布局机会，强化商业化能力及整合能力。”

（文章来源：华夏时报）