金融投资报记者注意到，港通医疗近几年业绩规模有所增长，但其中近八成收入来自招投标业务，销售费用和业务招待费也随之增加。招股书显示，公司甚至多次通过行贿、串标等非法手段获取项目。

近八成收入依赖招投标

　　招股书显示，港通医疗成立于1988年，是一家现代化医疗器械研发制造及医疗专业系统整体方案提供商，致力于解决医用气体供应及医疗感染问题，主营业务为医用气体装备及系统、医用洁净装备及系统的研发、设计、制造、集成及运维服务。

　　从业绩来看，港通医疗近几年业绩规模较2017年前有所扩大，但显而易见的是，近八成收入依赖招投标。2019年至2021年，公司实现营业收入分别为4.57亿元、5.62亿元、6.81亿元，同比分别增长16.04%、23%、21.14%；归母净利润分别为3464.89万元、6528.80万元和7167.84万元，同比增长分别为45.14%、88.43%、9.79%。

　　港通医疗主要客户是各级医疗卫生机构和工程总包公司等，主要通过招投标方式承接项目，少数项目通过与客户直接进行商务洽谈获取业务。招股书显示，2019年至2021年，以招投标方式实现的营业收入分别为3.71亿元、4.11亿元、5.33亿元，占当期营业收入的比例分别为81.02%、73.11%、78.25%。

　　与此同时，随着规模的扩张，港通医疗销售费用及销售费用率也有明显增长。2019年-2021年，公司销售费用分别为3377.71万元、3817.18万元、3994.84万元，占营业收入的比重分别为7.39%、6.79%和5.86%。

　　从销售费用结构看，近八成收入来自招标客户的港通医疗理应将大笔销售费用在投标费用上，但从2021年数据来看，公司投标费用占销售费用比重仅占5.15%，反而是业务招待费及销售服务费较2017年之前有明显增长。

　　数据显示，2019年至2021年，港通医疗业务招待费分别为326.82万元、333.56万元、368.06万元，占比升至9.68%、8.74%、9.21%。在2014年至2016年，该费用占比分别为6.85%、7.75%、5.91%。同时，公司销售服务费分别为769.46万元、891.68万元和952.24万元，占比大幅升至22.78%、23.36%、23.84%，2014年至2016年占比分别为15.47%、13.76%、16.57%。

　　值得一提的是，尽管港通医疗营收规模在不断扩大，但产品市场占有率仍偏低。

　　从2021年数据来看，公司医用气体装备及系统的市占率为4.13%，医用洁净装备及系统市占率不足1%，整体市占率仅1.55%。报告期内，公司的研发费用分别为1400.80万元、1724.23万元和2235.09万元，占同期营业收入的比例分别为3.06%、3.07%和3.28%。

　　公司研发费用率低于行业平均水平，上述相同报告期内可比公司研发费用率平均值分别为3.52%、3.57%、4.37%。其中，和佳医疗近三年的研发费用率分别为4.95%、5.30%、7.16%，均远高于公司同期研发费用率。

曾两次行贿及串谋招标

　　销售费用向来是医药企业隐匿不正当商业行为的集聚之地，在港通医疗近年来的销售费用不断增加的同时，公司也多次通过行贿、串标等非法手段获取项目。

　　招股书显示，安徽医科大学第二附属医院原院长张新书因受贿犯罪，被阜阳市监察委员会立案调查，并于2018年12月由安徽省颍上县人民法院作出有罪生效判决。因涉嫌对张新书行贿美元1万元及人民币29.8709万元，公司实际控制人陈永2018年6月被阜阳市颍泉区监察委员会立案调查。

　　遂宁市中心医院原副院长丁波因受贿犯罪，由遂宁市人民检察院立案侦查，并于2015年4月由遂宁市船山区人民法院作出有罪生效判决。在该案中，丁波被指控因在遂宁市中心医院河东院区项目提供帮助，于2011年收受公司董事、副总经理樊雄然人民币10万元。

　　在IPO审核期间，港通医疗还存在串通投标的违法违规行为。

　　2022年3月7日，德州市城市管理局作出德执法行罚字(2021)4-5号《行政处罚决定书》，认为港通医疗2020年在德州市妇女儿童医院手术净化和医用气体系统建设项目投标中，提供的投标文件与其他4家单位的投标文件多处错误异常一致，属于串通投标行为，并对公司按照项目中标金额千分之五处罚人民币22.38万元。

　　金融投资报记者注意到，港通医疗实际经营上并未赚到太多现金，而且资金压力较大。

港通医疗应收账款数据来源：港通医疗招股书

　　2019年至2021年，公司应收账款分别为3.90亿元、4.71亿元和5.75亿元，占营收的比重分别高达85.23%、83.68%和84.34%，对应的坏账准备金额分别为7828.54万元、8108.84万元和9317.53万元。

　　同时，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-889.10万元、5426.48万元和2667.55万元，长期低于公司净利润。到了今年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-5479.14万元，同比下降46.70%。此外，港通医疗的10处房产中有8处已抵押，拥有的10处土地使用权中有7处被抵押。

　　招股书显示，港通医疗此次IPO拟募集资金从4年前的3.93亿元增加至6.60亿元，计划用于港通智慧医疗装备生产基地建设项目、港通研发技术中心升级建设项目、港通商务中心升级建设项目和补充流动资金。值得注意的是，其中将有1.65亿元用于“补充流动资金”，以“减轻公司资金压力”。

（文章来源：金融投资报）