多位基金经理表示，半导体行业周期拐点可能落在年底或者明年，在行业整体拐点出来之前，还是保持结构性机会。坚定看好半导体国产替代，国产化赛道建议关注设备、材料和重点应用领域。

　　大涨近70%

　　半导体相关基金迅速“回血”

　　从今年4月低点以来，芯片指数(884160)开启一轮反攻行情，截至8月8日，该指数累计涨幅近50%，半导体“王者归来”备受市场关注。

　　4月底以来，多只半导体主题基金或是重仓了半导体个股的基金净值迅速“回血”。数据显示， 截至8月8日，由王尚博管理的红土创新智能制造区间回报达68.40%。根据二季报，该基金第一大重仓股就是半导体龙头公司紫光国微，二季度王尚博大幅加仓紫光国微，较一季度增持133.33%。而其余前十大个股大部分是“新半军”(新能源、半导体、军工)个股。

　　紧随其后的是，由孙权管理的富国新兴产业A区间回报达66.59%，根据二季报，在其前十大重仓股中，不乏复旦微电、长光华芯、拓荆科技、纳芯微等半导体相关个股。

　　此外根据WIND芯片国产化概念主题基金统计显示，区间涨幅在60%以上的还有民生加银持续成长A、金信行业优选、金信稳健策略、招商移动互联网A、招商安达、国寿安保研究精选A、广发中小盘精选A等等。

　　近一周，半导体板块快速上涨，重仓半导体的主动权益基金净值涨幅可观，再次吸引了市场的目光。比如方建管理的银华集成电路A近一周回报达17%，博时半导体主题A、银河创新成长A、前海开源沪港深新硬件A、中海混改红利主题、光大产业新动力、博时行业轮动等多只重仓了半导体股票的基金近一周回报也均在15%以上。

　　此外，诺安基金知名基金经理蔡嵩松管理的诺安成长混合也在迅速“回血”，近一周基金净值涨幅达13.41%，近三个月收益率为18.46%。

　　半导体相关ETF“吸金”近40亿

　　经历过了前期的大跌之后，半导体板块从今年4月开始高调反弹，多只半导体芯片相关ETF也是边涨边“吸金”。数据显示，截至8月8日，国联安半导体ETF从4月低以来收益率达31.27%，期间“吸金”超12亿元。华夏国证半导体芯片ETF、国泰CES半导体芯片行业ETF的区间回报分别为29.66%、31.61%，期间“吸金”均超9亿元。整体来看，场内8只半导体相关ETF合计“吸金”近40亿元。

　　对于本轮半导体板块的反弹，嘉实基金增强风格投资总监刘斌表示，原因主要有三点：一是，伴随多国颁布半导体产业链新政规划，进一步推动半导体产业发展；二是，半导体中的氮化硅等第三代半导体材料是新能源车、光伏储能、5G基站等下游板块的重要原料；三是，今年以来，包括新能源汽车在内的渗透率持续提升，都加速了半导体产业链的整体发展，进而带动中报的业绩预期。

　　银河创新成长混合基金经理郑巍山则提到，今年以来半导体行业出现大幅波动有以下几个原因：1)一季度末以来的疫情影响了经济基本面以及整个资本市场；2)半导体行业景气度在疫情影响下加速分化，某些景气度高的子行业也受影响；3)市场风险偏好的降低以及美联储加息带来的全球风险资产估值下移；4)市场对疫情造成的未来需求能否修复的担心。

　　但经过前期的调整后，从增长匹配度来看，当前高景气度细分子行业的估值已经比较合理。

　　半导体行业周期拐点

　　或在年底或明年

　　谈到半导体产业链目前景气度，银河创新成长混合基金经理郑巍山表示，当前半导体器件终端需求分化已经开始，过去两年的全面芯片荒将转向结构性紧缺，汽车、高性能计算、新能源领域全球景气度或将保持在高位。综合来看，目前上游设备材料的需求较强，景气度也是相对较高的；中游的设计制造封测环节，以及下游的应用环节其实是分化的，景气度高低也同时存在。

　　长城久嘉基金经理尤国梁表示，从行情以及半导体行业本身来看，三季度都是偏弱的季度。历史上，半导体下行周期一般是一年半、两年时间，如果从去年8月份算，到今年年底下行周期有可能走得差不多，这一块跟宏观经济有一定相关性。之前市场觉得下半年很好，主要依据是经济好，能消化之前的库存。现在看，经济还是偏弱，行业肯定受影响，半导体行业周期拐点也有可能落在年底或者明年。在行业整体拐点出来之前，还是保持结构性机会。

　　诺安基金表示，看好半导体行业的半导体设备材料国产替代带来的机会。因为半导体设备材料公司的下游是国内晶圆代工厂和存储器厂扩产。目前无论是晶圆代工厂还是存储器厂都没有进入快速扩产期，这两年设备公司业绩增速高只是因为过去基数太小了。从产业国产替代的角度来说，真正的业绩甜蜜期才刚刚开始。这两年是一个国产化率提高的过程，之后的几年是一个国产化率继续提高加上下游大规模扩产的过程。这类公司估值处于历史相对低位，成长空间大，也可以快速的消化估值。

（文章来源：中国基金报）