定增顺利完成，三大募投项目助力产品结构升级。本次非公开发行股票数量为1289.09万股，发行价格为110元/股，募集资金净额14.01亿元。本次定增三大募投项目包括：第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测的研发及产业化（建设期24个月）、功率驱动IC及智能功率模块（IPM）的研发及产业化（建设期36个月）、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块（含车规级）的研发及产业化（建设期36个月）。募投项目的顺利实施推动公司产品结构的升级，全面布局新能源汽车/充电桩、光伏等领域。

　　横向拓展产品品类，多款产品成功导入新兴市场。

　　1）12寸1200V高频低饱和压降IGBT产品已经稳定量产，进入阳光电源(行情300274,诊股)、德业、固德威(行情688390,诊股)、上能等知名光伏逆变器厂商；

　　2）中压P型SGT MOS平台实现量产，电性能达到国际水准，1200V新能源汽车用SiC MOSFET首次流片验证完成，去年MOS产品在比亚迪(行情002594,诊股)的增量较快，今年借助这种标杆效应以及国内市场缺芯的契机，成功通过Tier1厂商导入了理想、小鹏、蔚来等品牌车厂；

　　3）深沟槽SJ-MOS四代沟槽栅产品进一步完成650V、700V产品平台搭建，超结四代平台形成了500V～700V完整的产品系列，目标应用领域包括服务器电源、车载OBC、车用充电桩等。

　　盈利预测：预计公司2022-2024年营收20.8/28.3/38.9亿元，归母净利润5.3/7.0/10.0亿元，维持“推荐”评级。

　　风险提示：（1）行业景气度不及预期；（2）采购价格波动；（3）盈利预测的不可实现性和估值方法的不适用性。