事件:公司发布2022年半年报,2022年上半年,公司实现营业收入504.17亿元,比上年同期上升43.64%;归属于上市公司股东的净利润64.81亿元,比上年同期上升29.79%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润64.05亿元,比上年同期上升30.58%。
积极拓展业务,保障高质量发展。2022年上半年,公司实现单晶硅片出货量39.62GW,其中对外销售20.15GW,自用19.47GW;实现单晶组件出货量18.02GW,其中对外销售 17.70GW(包括BIPV组件对外销售87.35MW),自用0.32GW。
打造差异化产品,构建长期。电池组件方面,公司已研发和储备多种新型电池组件技术,在n型TOPCon、p型TOPCon、n型HJT和p型HJT等多种新型高效电池技术方向寻求突破,创造性地开发了HPBC结构电池。上半年,公司在M6全尺寸单晶硅片上采用掺镓p型硅片制备的硅异质结电池,创造了电池转换效率25.47%、无铟HJT电池转换效率25.40%、电池光电转换效率26.50%的世界纪录。公司还发布了行业首个一站式户用光伏解决方案“隆基向日葵(行情300111,诊股)”,使用户可以享受更低的信贷成本,获得高可靠、高质量和长生命周期的光伏发电收益,以此树立行业合规标杆。
调节产线改造、产能建设节奏,适应市场变化。报告期内,因电价原因公司暂停了云南各地的后续规划产能建设,加快推进鄂尔多斯(行情600295,诊股)项目年产46GW单晶硅棒和切片项目、西咸乐叶年产15GW单晶高效单晶电池项目和泰州乐叶年产4GW单晶电池项目进度。同时,公司持续推动全球生产基地182组件产品相关的产能升级,及时出清不适应行业发展趋势的资产,报告期内计提固定资产减值损失4.72亿元。进入2022年第三季度,上游硅料环节的新增产能开始集中投产,叠加部分硅料企业产能检修的结束,上游硅料环节的供给压力将得到明显缓解,从而带动终端需求的持续放量。
投资评级与估值:公司作为一体化龙头企业,组件出货量遥遥领先。技术和品牌优势显著,有望长期受益于光伏行业的发展。预计公司2022-2024年归母净利润分别为133.8、177.6和226.0亿元,EPS分别为1.76、2.34、2.98元,对应PE分别为30、23和18倍,给予“推荐”评级。
风险提示:国际贸易摩擦风险、市场竞争风险、国际化经营管理风险、汇率波动风险、供应链稳定风险。