受地缘政治冲突影响，昨军工板块全天强势，在中美摩擦的预期影响下，国产替代概念也有所走强，周三大盘高开低走，一路震荡走低。最终，大盘以下跌0.71%收盘，创业板下跌1.86%，两市总成交量较前一交易日减少5.60%。

　　点评

　　地缘政治博弈在8月2日晚达到高潮后，博弈虽还在继续，后期还存有诸多不确定性，但逐步回归常态化已是必然，发展经济、强大国防才是大国博弈的两大制胜法宝，这是此次地缘政治事件让市场获得的最大收获，这就是为什么8月3日大盘虽继续回落，但军工板块能够持续走强，半导体、软件开发、电子、信息技术等代表应用科技的个股重启强势的内在逻辑。

　　昨大盘早盘盘中一度大幅冲高，收复3200点关口，但在上证50及创业板50为代表的蓝筹股走弱拖累下，加之前期强势的“赛道股”及前期涨幅较高的中小市值题材股盘中冲高回落，拖累大盘走出冲高回落走势，但以半导体、软件开发、信息技术、人工智能等科技股走势强劲，让市场出现了难得的新“亮点”。

　　从盘口特征看，昨强势股的冲高回落走势，打击了市场信心，大盘随之也走出了冲高回落走势，“三低”股则触底反弹，机构调仓节奏并未因此次地缘政治危机而改变，相反调仓的力度还在加大，应用科技股与新能源“赛道股”之间出现了资金加速腾挪现象，两市量能急剧萎缩，意味着市场做空动能有所衰竭，做多动能也不足，地缘政治危机所引发的A股“围城”效应，正处在一个由量向价转换的过程中。

　　昨大盘之所以未能走出较为强劲的上涨走势，反而走出冲高回落的走势，除了市场信心修复需要时间外，市场结构矛盾也是相当严重的问题。之前以创业板、中证1000为代表的新能源等“赛道股”及中小市值题材股走势强劲，以上证50为代表的大盘蓝筹股走势非常弱，市场出现不赚指数却赚钱现象。

　　然而，中小市值股的估值较高，存在一定的结构性估值泡沫风险，加之市场存在的投机性，一旦稍有风吹草动，获利空间大且弹性大的中小市值题材股则出现大幅回调走势，这就是为什么近日以创业板、中证1000及国证2000为代表的中小市值题材股出现获利回吐现象，并走出大幅回调的走势的原因所在。

　　那么，该如何看待一直处于弱势的、以上证50为代表的大盘蓝筹股呢？之前，受“烂尾楼停贷”风波影响，金融、地产及传统消费等大市值蓝筹股走弱，上证50走出了大幅回落走势，上证50指数基本回到了5月初行情启动的起点，并拖累了之前大盘走势，此次地缘政治风波压倒了上证50指数，是本轮大盘回调的主要动力之一。

　　但从另外一个角度看，已回到了起点的上证50指数，却是A股市场最大的“利好”，那就是上证50调到了位，估值非常低，具有对资金的引力，叠加半年报业绩公布期有望成为资金的“避风港”，进一步大幅回调的空间有限，也就封杀了大盘后市回落空间，一旦以上证50及创业板50为代表的大市值蓝筹股止跌反攻，则又能带领大盘走出较为强劲的上涨走势。

　　从近日盘口特征看，地缘政治风波将渐行渐远，对A股市场的走势影响逐步递减，但A股市场结构估值矛盾问题还存在，中小市值股泡沫风险还有一个化解过程，加之半年报的业绩披露就是刺破泡沫的过程，导致市场风险偏好将降低，阶段内市场风格有望发生转换，前期涨幅较高的新能源“赛道股”及中小市值题材股将存在获利回吐压力，既有α策略、又有β空间，进可攻、退可守的“三低”二线蓝筹股有望获得资金青睐，处于底部的以TMT为代表的应用科技股值得关注。

　　病来如山倒，病去如抽丝。尽管地缘政治风险有望化解，但还存在一定的不确定性，市场信心重塑需要时间，大盘更需要一个时间换空间的过程，我们并不因昨大盘继续回落就改变之前的观点，我们的观点不变，那就是大盘回调不会创新低，继续回调的空间有限，经济基础彻底转换，牛市的下半场依旧，市场既存在结构风险，也存在结构机会，经过充分调整，经过充分洗盘，大盘还会走出震荡盘升的上涨走势。操作上，适度调仓，回避涨幅过高股风险，关注“三低”股机会。