顶尖财经网(www.58188.com)2022-8-29 16:55:06讯：

　　今年上半年，五粮液的合同负债金额从130.59亿元缩水至18.77亿元。

　　换帅6个月后，五粮液(000858.SZ)近日交出了“曾从钦时代”的第一份半年报。

　　2022年上半年，五粮液实现营业收入412.2亿元，同比增长12.2%；实现归母净利润151.0亿元，同比增长14.4%。

　　这份半年报的数据符合公司定下的年度增长目标。在今年4月29日的业绩说明会上，五粮液集团公司新任董事长曾从钦曾表示，公司目标在“十四五”期间继续保持双位数增长。此前，五粮液自2016年以来已连续六年保持双位数增长。

五粮液酒量增拉动营收

　　单看今年二季度，五粮液实现营收136.7亿元，同比增长10.0%；实现归母净利润42.8亿元，同比增长10.3%，单季度数据同样“卡点”达标双位数增长目标。

　　上半年，五粮液也保持了利润率稳定。公司整体毛利率上涨1.45个百分点至80.4%，实现净利润率38.5%，同比上涨0.78%。

　　总体而言，五粮液的这份财报符合市场预期。上半年由于全国疫情反复，白酒整体消费需求不振，白酒行业和企业普遍承压。2月份，五粮液还经历了换帅。在今年特殊的内外部环境下，五粮液作为一家白酒企业能延续增长势头，体现出了品牌的韧性。

　　产品方面，公司的主品牌五粮液酒依然是营收的绝对主力，同时也是增长的主要来源。上半年，五粮液酒录得319.73亿元收入，同比增长17.8%。

　　虽然五粮液在上半年对核心大单品第八代普五做了提价，但从数据来看，提价的利润传导还不是很明显，五粮液酒上半年的增长主要来源于量增。上半年，五粮液酒销售量同比增长15.1%至1.86万吨，毛利率微涨0.22个百分点至86.4%。

　　上半年，五粮液系列酒的价格大幅提升79.8%，毛利率(59.8%)也实现一定幅度(1.75%)上涨。不过，由于系列酒销量大降47.8%，五粮液系列酒的整体营收也同比下跌6.1%。

　　对于上半年系列酒的吨价提升和销量下滑，五粮液方面在财报中解释称，是五粮浓香公司优化产品结构，向中高价位产品聚焦；同时受国内疫情多点反复态势及上年同期低价位产品销量基数高综合影响所致。

　　五粮液方面人士也向记者表示，拖累公司上半年系列酒销量的主要是果酒产品和仙林生态酒系列，未来公司会继续根据销量优化产品结构。

合同负债大幅下降

　　需要指出的是，虽然五粮液在上半年按预期进度实现了增长目标，但这份期中“成绩单”的报表质量有所下滑。

　　短短半年，五粮液的合同负债金额从130.59亿元(去年底)缩水至不足20亿元。半年报显示，五粮液截至6月末的合同负债仅有18.77亿元。该项数据较一季度(36.07亿元)大降17.3亿元，对比去年同期则下降70.33%。

　　这意味着，五粮液二季度的营收增长中有一部分来自于对合同负债的收入确认。

　　在行业经营压力较大的上半年，五粮液选择加大渠道帮扶力度，和经销商一起合作渡过难关，采取的主要措施包括降低预收款中现金收取比例、提高应收票据使用范围等。

　　上述措施推高了上半年五粮液的应收票据数据，同时也导致五粮液的现金流水平下滑。1-6月，五粮液销售收现314.3亿元，同比下降12.9%，上半年的经营性现金流净额也同比下降78.3%至18.9%。同时，公司应收票据同比增长38.5%至252.49亿元。

　　不过，公司现金流水平在二季度已经得到了一定程度缓解。当季，五粮液销售现金回款同比增长17.84%至176.99亿元，经营活动现金流净额也同比增加65.15%至52.88亿元。

　　从机构调研数据来看，五粮液二季度以来的向好态势正在延续。据悉，目前中秋临近，公司渠道库存整体在1-1.5个月，较二季度末库存下降半个月左右。

（文章来源：21世纪经济报道）