当周聚焦：美国地产怎么样了？

　　美国房地产数据对宏观主要指标具有领先性：

　　房地产在美国经济中也具有比较重要的作用。从GDP角度来看，美国住宅投资占GDP比例中枢在4.5%左右，若考虑对其他行业的拉动占比会进一步提高。从居民资产配置角度来看，美国居民接近1/4资产是配置在房地产领域。

　　也正是由于地产的重要作用，所以地产数据一定程度上领先于美国经济。由于新屋销售会带来相应的土木建设和耐用品支出，因此我们会看到新屋销售与宏观数据相关性更强。从通胀、增长、就业这几个主要经济维度来看，美国地产价格对CPI具有12个月左右领先性，美国新屋销售对GDP有6个月左右领先性，对失业率有12个月左右领先性。

　　美国地产已经走弱，但还未到最差时候。

　　从目前现状来看，美国地产景气度已经回落到疫情前水平。近期美国地产数据已经明显走弱，疫情前2019年新屋销售全年平均约为68万套，22年6月新屋折算全年销售已经降至59万套，而成屋销售19年均值为530万套，22年7月折年数仅为480万套，新屋和成屋销量均弱于疫情前均值。美国房子已经卖不动了，开工数也已经在回落，新屋开工22年6月折年数为145万套，相比4月180万套已有大幅下行，不过仍高于19年均值129万套；同时房价基本触顶，房地美房价指数同比涨幅22年3月开始就已经处在高位走平的状态。

　　往后看，美国地产可能还未到最差的时候。利率无论对房价还是地产销售都具有领先性，从数据上来看，美国30年期抵押贷款利率领先新屋开工和销售6个月左右，领先美国房价6个月左右，而美国上半年加息进程急剧加快，这意味着未来半年可能将面临房地产数据的进一步快速走弱。微观调研数据上已经有一些迹象显示地产的进一步快速降温，比如根据美国地产咨询公司（John Burns Real Estate Consulting）统计，7月新房买家取消率进一步飙升至17.6%（美国签订新房购买合同后是可以取消的，但新屋销售并不会对取消的合约进行修正），已经超过20年的高峰（20年4月的16.5%）；新屋库销比已经处于近十年来的最高值，成屋库销比也有明显回升。

　　国内经济：地产销售回落，人民币汇率走弱。

　　上中下游：上游原油价格相对平稳，铁矿石价格略有下降；中游钢铁、焦化开工率略有上升；土地成交面积、商品房成交面积下降；猪肉价格下降、蔬菜价格持续上升；利率总体下调，汇率走弱；

　　三大需求：商品房销售下跌；基建投资大体持平；运价指数下跌，外需下降。从产业链角度来看；

　　产业链：农产品(行情000061,诊股)价格多数回落；黑色、石化、有色产业链价格普遍下降；汽车、电子机械产业链景气度有所波动。