顶尖财经网(www.58188.com)2022-8-15 9:32:09讯：

　　投身证券投资行业26年，金信基金首席投资官(权益)兼基金经理孔学兵在科技成长投资方面形成了独特的投资理念。孔学兵表示，科技股投资的本质在于拥抱变化，投资受益于变化的方向，投资竞争壁垒形成的过程。“科技成长投资最具魅力的阶段，不是竞争壁垒最终形成后的稳态格局，而是竞争壁垒形成的过程。”

　　“科技产业投资必须关注时代发展趋势。”孔学兵认为，半导体、汽车智能化、军工装备高端化等硬科技领域中，研发驱动型科技公司具备较好的业绩增长后劲和成长持续性。

　　关于半导体板块投资，孔学兵主张在长期景气度有保障的情景中寻找机会，自下而上地挖掘优质标的。“半导体行业具有较高的研究壁垒，特别是国内半导体行业，技术创新周期和行业景气周期等因素相互叠加，需要从多个维度开展深度研究。”孔学兵说。

　　“不唯大，不拒小，以好为美”，这是孔学兵选择公司的偏好。在他看来，科技产业属于增量市场，是一片蓝海。“投资要注重前瞻研究，独立判断，果断决策，做到不跟风、不求同。面对不确定的未来，要深入研究产业发展趋势、公司价值，努力接近事实的真相。”

　　估值方面，孔学兵表示，在产业发展的不同阶段，对科技股要采用不同的估值标准。在产业发展的初期、中期，要从竞争格局、稀缺性、市值空间等方面进行综合考量，采取终局、PS(市销率)等估值法判断个股估值的合理性；在产业发展的中后期，公司处于业绩充分释放、业绩增速放缓的阶段，应采取PE(市盈率)、PEG(市盈率相对盈利增长)、PB(市净率)等方法判断估值的合理性。

　　长期来看，孔学兵认为，新兴成长行业将引领高质量发展。尤其是硬科技、高端制造等领域，未来的发展是一片星辰大海。

　　站在当下，孔学兵表示，未来成长类资产可能出现分化。硬科技成长类资产受宏观经济影响小，具备较好的成长空间和估值优势，市场认知度有望持续提升，优质公司有望从流动性折价迈向流动性溢价。

　　“半导体行业具有天然的阿尔法。”孔学兵认为，不同应用场景的景气度差异巨大，行业竞争格局迥异。具体来看，应从供应链安全、整体配套优势、研发积累等角度去判断企业的核心竞争力，把握优秀公司市场份额提升带来的成长机会。“在中国能源结构调整、汽车产业电动化与智能化浪潮下，车载与光伏功率半导体、模拟芯片、设备和零部件、高可靠可编程芯片等方向长期景气度较高，具有相对确定的成长空间。”

　　新能源车方面，孔学兵认为，随着市场渗透率的快速提升，上游电池材料相关环节加速扩产，下游消费端企业逐渐增多，行业竞争格局有可能出现变化。伴随汽车智能化进程，辅助智能驾驶、汽车功率器件等相关企业技术壁垒高、竞争格局较好，在帮助车企提升汽车智能化水平、丰富用户体验的过程中，有机会分享到更多的行业成长机遇。

　　光伏方面，孔学兵认为，微型逆变器需求端强劲，受益于分布式光伏市场渗透率的持续提升，相关公司业绩增速更快，行业成长空间较为广阔。军工方面，孔学兵表示，行业发展具有确定性和可持续性，受宏观经济周期的影响较小，相关公司具有不错的长期投资机会。

（文章来源：上海证券报）