2022年7月28日，公司发布2022年上半年报告：上半年实现营业收入891.19亿元，同比+31.72%，实现归母净利润103.83亿元，同比-23.26%；二季度实现营业收入473.34亿元，同比+30.24%，环比+13.28%，实现归母净利润50.09亿元，同比-27.50%，环比-6.79%。

　　点评：

　　疫情反复冲击叠加欧洲能源短缺导致全球需求偏弱，公司三大板块销量逆势增长彰显韧性。聚氨酯板块景气下行周期持续提升市占率，板块销量实现逆势增长。石化板块景气下行，盈利承压。精细化学品及新材料板块毛利润占比大幅提升，有效平抑聚氨酯、石化周期波动。

　　MDI价格承压，下半年或将迎来边际改善。国内国外需求走弱情况下，聚合MDI从年初至二季度末累计下跌24.2%。目前MDI行业处在厂商降负荷与主动去库存的阶段。库存逐步去化、开工率回落导致供给端收缩，旺季需求支撑下MDI将有望迎来反弹。

　　资本开支维持高位，新项目布局助力持续成长。万华持续保持高强度的资本开支，2022年上半年在建工程（含工程物资）350.63亿元，相比2021年末增加57.11亿元。公司持续推动聚氨酯板块产能扩张，市占率有望进一步提升。2022年，公司聚醚扩能、福建MDI项目有望年内投产，烟台110万吨/年MDI装置将于下半年扩产至120万吨/年。2023年，万华宁波180万吨/年MDI技改项目和85万吨/年聚醚多元醇也有望陆续投产。公司快速推进蓬莱一期项目建设，为后续新材料项目做好公辅配套。5月蓬莱工业园高性能新材料一体化项目、3万吨润肤剂项目环评获批，7月烟-蓬长输管线项目环境影响评价进行公众参与第一次信息公开，蓬莱、八角园区互联互通加速推进。产业链持续延伸，高壁垒新材料产品逐步投产。尼龙12/柠檬醛等重点产品预计将于2022年下半年/2023年投产，公司研发成果持续转化兑现成长性。

　　风险提示：1、项目投产进度不及预期的风险。2、存货跌价风险。3、中美贸易摩擦的风险。