《电鳗财经》文 / 米莱

　　中概股小牛电动(NASDAQ:NIU)今年第二季度销量大幅下降，导致其今年上半年销量总体下滑。尽管上半年海外销量大增，但奈何海外销售占比较低，对整体销售难有拉高作用。此外，在国内市场上，该公司与另外两大“巨头”雅迪和爱玛差距明显。

　　二季度销量下降17.4%

　　美国东部时间7月5日，小牛电动发布了该公司今年第二季度的销售情况，第二季度该公司共售出208857辆两轮电动车，同比下降17.4%。其主要受到新冠疫情封锁导致的零售下降和物流受限的影响，该公司在中国市场的销量为180299辆，同比下降26.7%。

　　不过，该公司的海外销量则同比增长309.1%，达到了28558辆，主要得益于电动滑板车的强劲销量，该产品在第二季度的季度销量达到了自去年上市以来的历史最高水平20868辆。

　　今年上半年，小牛电动共销售372516辆两轮电动车，同比下降了7.5%;其中国内销售329286辆，同比下降了15.7%，海外销售43230辆，同比增长了261%。

　　对于国内销量的大幅下降，小牛电动在公告中解释主要是由于上海、北京等一线城市因新冠肺炎疫情封锁导致零售下降和物流受限，上述一线城市的销量通常占该公司国内总销售量的35%-55%。

　　此外，国内其他地区的零星疫情以及4月1日开始的零售价格上涨也抑制了该公司第二季度的产品销售。随着6月以来疫情防控的放松和销售旺季的到来，该公司计划在未来几个月内将推出一系列之前推迟上市的新车型和升级产品，新店开业也将逐步恢复正常。

　　业绩远落后于两“巨头”

　　小牛电动在公告中披露，该公司是全球领先的城市智能出行解决方案提供商，从事设计、制造和销售高性能电动摩托车、轻便摩托车、电动自行车和电动踏板车。小牛电动拥有多样化的产品组合，可以满足用户的不同需求，满足不同的城市出行场景。

　　2021年，该公司有87.8%的收入来自电动摩托销售，10.7%的收入来自零配件销售，1.5%的收入来自服务销售。

　　2018年10月，小牛电动在纳斯达克证券交易所上市，从2018年至2021年，该公司实现营业收入分别为14.8亿元、20.8亿元、24.4亿元和37.0亿元;同期归属于母公司股东的净利润分别为-3.49亿元、1.9亿元、1.68亿元和2.25亿元。

　　由此可见，在登陆资本市场后，小牛电动实现了较快的业绩增长。然而，与国内另外两大两轮电动车“巨头”雅迪和爱玛比较，该公司仍有很长的路要走。

　　今年4月27日，雅迪控股发布2021财年年报。报告期内，该公司实现营业收入269.68亿元，同比增长39.29%，归属于母公司股东的净利润为13.69亿元，同比增长43.04%。

　　此前4月16日，爱玛科技发布2021财年年报，报告期内，该公司实现营业收入153.99亿元，同比增长19.33%，归属于母公司股东的净利润为6.64亿元，同比增长10.94%。

　　在经营业绩上，小牛电动与上述两大“巨头”有较大差距，而在产品销量上，雅迪和爱玛更是将其远远抛在身后。

　　2021年小牛电动的两轮电动车总销量为103.79万辆，同比增长72.5%，销量首次突破100万辆。同期雅迪控股共售出1390万辆电动两轮车，其中包括610万辆电动踏板车及约770万辆电动自行车，较2020年度增幅为28.3%。

　　2021年，小牛电动的NQi系列销售100111辆，占比9.7%;MQi系列销售106916辆，占比10.3%;UQi系列销售180491辆，占比17.4%;GoVa系列销售634358辆，占比为61.1%，KQi系列销售15908辆，占比为1.5%。

　　2021年，雅迪电动踏板车的销售收入增加约17.9%至102.086亿元，电动自行车的销售收入增加约67.2%至97.677亿元。电动踏板车的平均售价由2020年的1552元增加至2021年的1662元，而电动自行车的平均售价由2020年的1118元增加至2021年的1265元。

　　据《有车就行》网站发布的2022年小牛电动车指导售价显示，小牛电动的产品单价基本在4000元之上，明显高于雅迪的售价。

　　2021年，爱玛科技电动自行车实现营收71.6亿元，同比增长43%;电动两轮摩托车营收67.7亿元，同比微增0.4%;电动三轮车营收6.6亿元，同比增长94%。三者分别在总营收中占比46%、44%和4%。

　　综上所述，尽管小牛电动的产品单价要高于雅迪和爱玛，但在营业收入和利润规模上与后两家相差甚远。

　　从2017年至2021年，小牛电动的研发费用分别为3949万元、9181万元、6719万元、10534万元和13522万元;同期营销费用分别为8306万元、15015万元、18287万元、20076万元和33201万元。研发投入仍远落后于营销投入。