获爱康1.2GW HJT整线设备订单

　　HJT龙头设备商订单

　　逐渐兑现&市占率有望继续提升

　　事件1：2022年7月5日晚爱康科技(行情002610,诊股)公告控股子公司湖州爱康光电于近日与迈为股份签署《设备采购合同》，购买两条210半片HJT电池整线设备，每条产线产能均超600MW，主要产品为大尺寸半片异质结太阳能(行情000591,诊股)电池片。

　　事件2：2022年7月5日晚迈为股份公告，子公司珠海迈为与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》。

　　投资要点

　　爱康科技HJT项目加速落地，龙头设备商充分受益： 2021年11月30日，湖州爱康光电向迈为股份采购一条210半片HJT整线设备，产能超600MW，主设备已于2022年6月陆续进场。此次再招1.2GW，我们预计单GW设备投资额4亿元，则此订单对应4.8亿元价值量。两条线分别于2022年12月20日、2023年1月20日之前完成供货。交货之后，爱康将实现约2GW HJT电池产能，爱康湖州预计2025年将实现10GW HJT产能，即2023-2025年再扩8GW。

　　HJT降本增效加速推进，迈为股份作为HJT整线设备龙头弹性最大：我们认为2022年是HJT降本增效加速推进的一年，维持2022年全行业扩产20-30GW扩产预期不变，我们预计2022年底HJT电池片的单W生产成本与 PERC打平，2023年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。若假设龙一迈为股份市占率70%+，即迈为股份2022年近20GW HJT订单，光伏主业可达80亿元HJT订单规模。

　　半导体设备项目加速建设，谱写平台化布局新篇章：迈为股份于2022年5月20日公告公司及子公司珠海迈为拟投资建设“迈为半导体装备项目”，计划投资总额不低于21亿元，计划用地210亩。7月5日公告珠海迈为以0.88亿元取得约240亩土地使用权（50年）。依托印刷、激光、真空三大平台型技术，公司由光伏HJT整线设备龙头延伸至半导体、OLED设备领域。（1）半导体设备方面，公司产品包括晶圆激光改质切割设备、晶圆激光开槽设备、晶圆研磨设备等。2021年迈为与长电科技(行情600584,诊股)、三安光电(行情600703,诊股)就半导体晶圆激光开槽设备先后签订了供货协议，并与其他五家封测企业签订了试用订单。（2）OLED设备方面，公司2017年9月进军 OLED 行业，自主开发了柔性屏激光切割设备、柔性屏激光异形切割设备、Cell激光修复设备等核心制程设备，主要是Cell和Module环节的激光布局。2021年12月17日，迈为股份中标京东方的第6代 AMOLED 生产线项目，将供应两套自主研制的 OLED 柔性屏弯折激光切割（Bending Cut）设备。

　　盈利预测与投资评级：公司为具备先发优势HJT整线设备龙头受益于HJT电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们预计公司2022-2024年归母净利润为9.19/13.99/21.69亿元，对应当前股价PE为93/61/40倍，维持“买入”评级。

　　风险提示：新品研发不及市场预期，HJT设备扩产不及预期。