刘青山表示，每一轮市场的反弹或者修复首先是从估值开始的，到一定程度以后就靠业绩推动。如果业绩这一棒能接过来，市场就会接着走。上半年降息、加大社融投入、降低实际利率等举措使市场上剩余流动性不断增加，因此目前这一波5月到6月的修复期是估值的修复。但此时市场估值难以大幅扩张，后面必须靠业绩来推动。

　　刘青山认为，下半年中下游产业的业绩修复能力会更强。一是下游内需有望结构性受益于疫情趋缓、复工复产及货币政策落地等因素，进而展开修复；二是因为很多大宗商品需求在增加，当PPI高位回落，核心CPI向上修复，中游、下游行业利润率有望改善和提升。

（文章来源：中国证券报·中证网）