本周五晚间泸州老窖(行情000568,诊股)的一则公告引发市场关注，公司拟拟作为基石投资者投资8000万美元（约等于人民币5.4亿元）认购中国旅游集团中免股份有限公司发行的境外上市外资股（H股）股票。

　　截止7月29日收盘，泸州老窖报222.2元/股，总市值为3270亿元；中国中免A股报收209.9元/股，总市值为4098亿元。为什么白酒企业会参与投资“免税茅”的H股发行？我们一起来看看。

　　拟投资8000万美元参与中国中免H股发行

　　7月29日晚间，泸州老窖发布公告称，董事会会议于今年7月28日召开十九次会议，审议通过了《关于投资参与中国旅游集团中免股份有限公司H股发行的议案》。公司拟作为基石投资者，投资8000万美元（含经纪佣金、交易费等相关费用）认购中国旅游集团中免股份有限公司发行的境外上市外资股（H股）股票。

　　投资8000万美元，也就是约等于人民币5.40亿元左右。不过，公司也表示，上述投资尚待正式签署相关协议且发行上市尚待获得相关监管机构最终批准。

　　市场人士认为，泸州老窖豪气拿出5个多亿投资中国中免，可以看出来一线白酒企业并不差钱。

　　根据此前发布的2021年度财报，可以看到，泸州老窖去年全年实现营业收入 206.42 亿元，同比增长 23.96%；实现归属于上市公司股东净利润 79.56 亿元，同比增长 32.47%。

　　2022年一季报也显示，泸州老窖第一季度实现营业收入63.12亿元，同比增长26.15%；归母净利润为28.76亿元，同比增长32.72%。此外，一季报还显示，截至3月31日，泸州老窖账面现金为148.67亿元，交易性金融资产为8.08亿元。

　　基金君发现，实际上，早在去年年底，泸州老窖就有意参投其H股发行。泸州老窖2021年报显示，在2021年11月8日，公司战略委员会就审议通过《关于投资参与中国旅游集团中免股份有限公司H股发行的议案》，并同意提交董事会审议。但是去年中国中免暂缓了H股发行上市的进程。

　　对此泸州老窖的股吧里面，网友评价也不太一样。

　　从股价表现来看，截止今年7月29日收盘，泸州老窖报收于222.2元，单日下跌2.99%，换手率0.59%，成交量8.61万手，成交额19.14亿元。泸州老窖3月末、4月初以来大幅反弹，但是最近又有调整，总体来看，今年以来仍然下跌了12.47%。

　　欲完成“A+H”布局？

　　中免二次赴港上市

　　中国中免被称为A股的“免税茅”，公司曾在去年申请H股上市，但是后来暂缓了。

　　公开资料显示，中国旅游集团中免股份有限公司成立于1984年，其前身为中国免税品公司，是唯一经国务院授权，在全国范围内开展免税业务的国有专营公司。

　　作为为全球最大的旅游零售运营商，中国中免是国内唯一一家覆盖全免税销售渠道的零售运营商。主要从事免税业务，经营范围包括烟酒、香化、精品、食品百货等免税商品的批发、零售等业务等。此外，中国中免还经营以免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。2021年在中国前五大免税旅游零售商中排名第一，市场份额为86.0%。

　　弗若斯特沙利文报告显示，按照销售收入计算，中国中免于2021年位列全球第一，占全球旅游零售行业市场份额的24.6%。

　　从其上市道路来看，2009年10月15日，中国国旅成功登陆上交所，2020年6月，原中国国旅全称变更为中国旅游集团中免股份有限公司；同时，原证券简称“中国国旅”也变更为“中国中免”。

　　2021年6月25日，中国中免在港交所递交招股书，欲完成“A+H”布局。同年11月11日，中国中免公告，证监会批复核准公司发行不超过1.95亿股境外上市外资股，即不超过总股本的10%。11月22日晚间，香港联交所文件显示，中国中免通过上市聆讯，并披露聆讯后资料集。然而，受新冠肺炎疫情及市况因素的影响，中国中免决定暂缓H股发行上市的进程。

　　2022年6月30日，中国中免向香港联交所重新递交上市申请，再次冲刺H股，拟在联交所主板挂牌上市，中金公司(行情601995,诊股)、瑞银为其联合保荐人。

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　　随着海南离岛免税新政的实施，中国中免A股的股价也持续走高，被视为海南自贸区重要概念股之一，该股股价一度达到400元左右的高位。但是近一两年受疫情等因素的影响，跌幅也比较大。截止今年7月29日收盘，中国中免A股股价报209.90元/股，最新总市值为4098亿元。

　　招股书显示，2019年、2020年、2021年三个财政年度和2022年第一季度，中国中免的营业收入分别为480.13亿、525.98亿、676.76亿和167.82亿元人民币，净利润分别为 54.70亿、71.10亿、124.41亿和29.34亿元人民币。

　　7月27日，中国中免A股发布2022年半年度业绩快报，公告显示，2022年1-6月营业总收入为276.51亿元，比上年同期下滑22.17%；归属于上市公司股东的净利润为39.38亿元，比上年同期下滑26.49%。

　　另外值得注意的是，中国中免对海南离店岛店依赖也凸显出来。2021年，中国中免离岛店收入占比已从2020年的57%提升至69.5%，在2022年一季度，中国中免72.1%的收入来自于离岛店。