7月初，汇添富积极投资指数优选一年定开股票(FOF-LOF)宣告发行失败，成为国内公募FOF基金第二只发行失败的产品，也是自去年公募发行FOF-LOF类创新基金以来首只发行失败的产品。

　　作为公募FOF规模排名前三的“大厂”汇添富，FOF产品发行失败无疑是让人关注的。一面是FOF“大厂”产品发行失败，一面是市场上新的FOF产品不断在发行，这样的情况，似乎很难简单归因于市场大环境的问题。FOF基金经理李彪此前管理的几只产品今年以来均出现较大回撤，或许解释了投资者不买单的原因。

　　“在中国资本市场，FOF产品应该发挥更大的作用，从监管层到投资者，市场各个主体都可以想办法让FOF产品在解决基金公司赚钱基民不赚钱的问题上起到更好的作用。”中国社科院金融研究所研究员尹中立告诉21世纪经济报道记者。

　　公开数据显示，截至7月18日，全市场共有公募基金产品9888只，与之相比，全部A股也只有4834只股票。

　　“基民选基金的难度已经完全不亚于股民选股，这个问题需要引起各方重视。”尹中立表示。

公募大厂FOF产品发行失败

　　根据Wind数据，截至7月18日，管理人公募FOF基金规模排名前三的公司分别是交银施罗德(357.27亿元)、兴证全球基金(275.61亿元)、汇添富基金(140.82亿元)。

　　而在上述“汇添富积极投资指数优选一年定开股票(FOF-LOF)”宣告发行失败后，7月以来，却不乏FOF发行成功的基金。

　　wind数据显示，7月以来，国泰稳健收益一年持有，用75天共募集2.36亿；财通资管通达未来6个月持有A，用11天募集了0.35亿；中银证券慧泽进取3个月持有A，用1天募集0.1亿；中银慧泽稳健3个月持有A，用1天募集0.19亿；中银证券慧泽平衡3个月持有A，用1天募集了0.1亿。

　　一面是FOF“大厂”产品发行失败，一面是市场上新的FOF产品不断在发行。且4月下旬以来，A股行情走好，市场投资情绪复苏，汇添富FOF产品的发行失败，似乎很难简单归因于市场大环境的问题。

　　根据Wind数据，汇添富现存共有19只FOF产品。其中，成立超过一年、有充分数据披露的基金共有12只，2022年7月15日，这些FOF基金今年以来全部出现亏损。

　　尤其是有7只FOF，至7月15日亏损均超10%，分别是汇添富聚焦经典一年持有A(-12.95%)、汇添富聚焦经典一年持有C(-13.14%)、汇添富积极投资核心优势三个月持有期(-14.71%)、汇添富聚焦价值成长三个月持有(-11.90%)、汇添富养老2040五年(-10.72%)、汇添富养老2030三年(-12.30%)、汇添富养老2050五年(-13.65%)。

　　而上述亏损逾10%的表现，还是经历了今年4月底以来市场全面反弹后的收益。

　　值得注意的是，上述前述7只亏损超10%的FOF中，有5只是基金经理李彪管理的产品，包括——汇添富聚焦经典一年持有A(-12.95%)、汇添富聚焦经典一年持有C(-13.14%)、汇添富养老2040五年(-10.72%)、汇添富养老2030三年(-12.30%)、汇添富养老2050五年(-13.65%)。

　　到目前为止，汇添富已经发行成功的FOF产品均是混合型FOF产品。而7月初发行失败的“汇添富积极投资指数优选一年定开股票(FOF-LOF)”，是股票型FOF产品，这意味着其有相对前任们更高的风险。

　　尤其这只新产品的基金经理是仍然李彪，结合其在管产品的业绩表现，让投资者们打退堂鼓，似乎也在意料之中。

　　此外，李彪管理的FOF产品中，拿了一大把汇添富自己的基金，也受到市场诟病。

　　例如其管理的“汇添富聚焦经典一年持有A”，截至2021年末，共持有34只公募基金产品，其中有21只是汇添富自己的产品。

　　另一只产品“汇添富养老2050五年”的情况可能会好一些，截至2021年末，该只产品共持有27只公募基金产品，其中只有10只产品是汇添富自己的产品。

　　这样的持仓结构、这样的业绩，投资者显然是不愿意买单的。

　　而随着基金们的半年报即将发布，李彪管理的产品是否能有一些优秀的改变或表现，有待汇添富进行披露。

业界热议FOF的另类功能

　　随着国内资管、财富管理市场的繁荣与发展，市场上的公募基金产品已经开始“多如牛毛”。

　　截至7月18日，全市场共有公募基金产品9888只，共有公募基金经理3064位，分别较年初增加713只、180位。

　　而全部A股也只有4834只股票。

　　随着市场的不断扩容，公募基金产品也越发越多，对于个人投资者来说，挑选一只符合自己风险收益需求的投资产品越来越难。因此，2017年左右国内不少机构就想尝试的FOF产品，在这样的市场背景激发下，近两年才有了相对较广的接受度。

　　但在FOF产品逐渐被接受的同时，相关产品的发行量又掉进了过往基金产品发行不断增加的怪圈，且行业“马太效应”显著，FOF产品的业绩和规模都出现较大分化。

　　换句话说，基民在面对FOF产品的选择时又开始无所适从。

　　根据Wind数据，截至7月18日，全市场已经共发行存续了429只公募FOF基金，其中，管理规模最大的是“交银安享稳健养老一年”，在管规模为215.94亿元，今年以来总回报为-0.58%。但同时，亦有不少公募FOF产品在管规模仅有几十万元、甚至几万元。

　　从业绩而言，成立以来收益最高的是“华夏养老2045三年A”，成立以来总回报为69.45%；收益最低的是“南方浩睿进取京选3个月持有C”，成立以来总回报为-14.64%。

　　而随着公募FOF的产品日渐增多，广大基民又该如何选择呢？

　　“随着公募基金近年的大发展，不少头部公募基金都开启了‘全布局’的策略，也就是每个行业或者赛道，都安排相应的基金经理，基金经理们则会有重仓赛道明星股的产品。所以当某个赛道的行情来了之后，对于一些基金大厂来说，总有收益表现特别突出的基金产品和基金经理，于是这只基金或者基金经理就会成为重点营销对象。这其实和个人投资者炒股追涨杀跌又有什么区别呢？”有基金业人士称。

　　“FOF产品的发展也是一样，当FOF产品越来越多的时候，不排除又走回基金的老路。销售们卖基金的时候说，选股太难，要让专业的人帮忙选股，于是有了基金产品；卖FOF的时候说，选基金太难，要让专业的人帮忙选基金，于是有了FOF产品。可是又如何衡量一个FOF产品好与坏呢？毕竟收益高的FOF天然地受到追捧，当FOF产品越来越多、开始卷起来的时候，基金大厂们又可以开始布局多只FOF产品，哪个业绩表现好就重点卖哪个，可能又把投资者推向了追涨杀跌的老路。”前述基金人士称。

　　“有没有一种可能性，由监管指导，各家机构统一推出一只同类FOF产品，名称就用公募基金的名字、用以代表其综合服务能力，将这只产品作为衡量各家机构资产管理能力的参考系、衡量标准，而不是让基金公司们不断推产品、哪只业绩好卖哪只，最后搞的投资者无所适从。”尹中立认为。

　　在业内人士看来，目前公募基金的数量已经是股票数量的两倍有余，基民选择基金的难度不亚于股民选股，再加上买入时点的问题，基民不赚钱跟股民不赚钱已经高度趋同，单纯要求投资者拉长持有期是一种不负责任的表现。

　　在尹中立看来，上述各家机构推出同类FOF产品的做法，则是把选择困难的球踢回给机构，八仙过海各显神通，“投资人只看这只FOF做的怎么样，横向可参照，可对比，最终谁家的综合管理服务能力更优秀一目了然，再想通过广撒网押赛道继而用景气赛道的赚钱效应吸引基民追高买入的做法将不再行得通。”

（文章来源：21世纪经济报道）