市场行情：1)从A股看，本周沪深300指数下跌3.72%，纺织服装板块下跌4.90%，跑输大盘1.18ppt.从板块整体表现看，运动服装(-2.39%)表现最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：鲁泰A (-0.53%)、伟星股份(-1.57%)、富春染织(-1.92%)、浙江自然(-3.67%)、华利集团(-4.63%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：众望布艺(1.24%)、地素时尚(-1.98%)、富安娜(-4.74%)、欣贺股份(-4.90%)、太平鸟(-5.38%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。

　　2)从港股看，本周恒指下跌6.57%，恒生必需性消费指数下跌3.02%，非必需性消费指数下跌6.35%。港股纺服板块中，重点个股均下跌。从服装零售看，滔博体育表现较差(-5.79%)；从服装品牌看，李宁(-7.51%)、安踏体育(-7.01%)、波司登(-6.27%)领跌；从服装制造看，晶苑国际领跌(-13.93%)。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处于历史估值的中位数水平。

　　行业跟踪：5月份，社会消费品零售总额33,547亿元，同比下降6.7%。商品零售中，服装、鞋帽、针纺织品类消费零售额958亿元，同比-16.2%。

　　重要公告及新闻：1)安踏体育发布Q2及上半年运营表现。2022Q2，安踏牌流水同比中单位数负增长，FILA牌同比高单位数负增长，所有其他品牌同比+20-25%；2022H1，安踏牌流水额同比中单位数正增长，FILA牌同比低单位数负增长，所有其他品牌同比+30-35%。2)特步国际发布业绩盈喜及Q2运营表现。22H1较去年同期普通股股权持有人应占其未经审核综合溢利大幅增加不少于35 %。2022Q2，特步主品牌零售销售额同比中双位数增长，零售折扣为7-7.5折。2022H1，特步主品牌零售销售额同比20%-25%增长，零售存货周转约4.5个月。3)361度发布Q2及上半年运营表现。

　　2022Q2,361度主品牌零售额同比录得低双位数增长，361度童装品牌同比+20-25%，361度电子商务平台同比+40%。2022H1,361度主品牌零售额同比中双位数增长，361度童装品牌同比+20-25%，361度电子商务平台同比+40-45%。

　　投资建议：我们对可选消费板块复苏持审慎乐观态度。虽疫情后整体服装数据并不理想，但运动鞋服品牌龙头显露出很强的头部效应，流水增速表现较理想。叠加居民对运动健身愈发重视，体育运动鞋服消费将受益其中。

　　二季度受疫情冲击相对较小，龙头公司在疫情冲击下的应对方式可圈可点，整体呈现出较强的经营韧性，建议长期配置。甄选估值具备安全边际的公司， 建议关注：李宁、波司登、特步、安踏、361度。

　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。

（文章来源：西部证券）