《电鳗财经》 赵超/文

　　作为北京地区白酒龙头，顺鑫农业(000860.SZ)近年来业绩持续低迷。2022年7月15日，顺鑫农业发布2022年半年度业绩预告，预计净利润同比跌幅超89%，降幅高于2022年一季度。

　　《电鳗财经》注意到，虽然顺鑫农业自2021年12月持续提高白酒价格，但难以让公司业绩走出下滑的泥潭。

　　业绩持续下滑

　　根据顺鑫农业2022年半年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东净利润3200万元4800万元，同比下滑89.91%至93.27%，扣除非经常性损益后净利润3400万元至5000万元，同比下滑89.5%至92.86%。

　　顺鑫农业解释称：受全国多地聚集性疫情的反复影响，顺鑫农业白酒业务消费场景减少，销量下降，叠加原材料供应、物流交通等因素 影响，公司白酒业务受到较大影响;公司猪肉业务受行业和市场需求影响，公司生猪养殖、肉食品加工产业持续承压，较上年同期对比降幅较大;公司房地产业务受国家房地产调控政策影响，房地产项目销售及回款较缓，影响公司整体业绩。

　　2022年一季度，顺鑫农业营业收入同比下滑28.78%至39.07亿元，归属于上市公司股东的净利润同比下滑72.06%至1.04亿元。2021年，公司营业收入、净利润同比跌幅分别为4.14%、75.64%。分季度来看，2021年三季度和四季度，公司净利润都处于亏损状态。

　　顺鑫农业主要业务包括：白酒酿造与销售;种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工;房地产开发。公司种猪繁育、生猪养殖、屠宰及肉制品加工业务产品，主要包括“小店”牌种猪及商品猪、“鹏程”牌生鲜及熟食制品。

　　2021年，顺鑫农业白酒行业收入占比68.77%，屠宰行业收入占比22.28%，其他收入占比8.95%。当期，公司白酒行业、屠宰行业毛利率分别为37.72%、3.35%。

　　《电鳗财经》注意到，近年来房地产一直拖累公司业绩。2021年，北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司(简称顺鑫佳宇)净利润亏损金额仍高达3.81亿元。而公司剥离房地产业务的进度，也一直备受市场关注。

　　顺鑫农业管理层在2022年4月投资者交流会上表示，近年来，公司地产业务受宏观政策、区域市场环境、项目成本等因素影响，造成持续亏损，但公司推进地产业务剥离决心不改，坚持存量房产去化和项目整体处置同步推进的思路，坚定不移地实施顺鑫佳宇规模收缩、资金回笼，通过优化营销策略，加速出清现有存量商品房项目。

　　顺鑫农业的商品房项目主要有包头、海南和北京地产项目，截至2022年4月29日，公司包头、海南商品房项目除剩余商业配套外，已基本售罄;海南项目已与文昌市人民政府签订有偿收回两宗土地使用权的协议。北京地产项目一期基本清盘、二期正在预售中、三期正在通过开发产品加速去化。

　　2021年12月，顺鑫农业发布公告称，为聚焦主营业务，公司拟通过产权交易所公开挂牌转让持有的顺鑫佳宇100%股权。2020年，顺鑫佳宇营业收入5.59亿元，净利润亏损5.34亿元。顺鑫佳宇股权公开转让交易如能顺利完成，顺鑫农业将不再持有顺鑫佳宇股权，顺鑫佳宇股权将不再纳入公司合并报表范围，对公司资产总额、营业收入、净利润等将产生一定影响。

　　白酒持续提价

　　作为顺鑫农业主要收入来源，公司自2021年12月以来持续提高白酒价格。

　　2021年12月，顺鑫农业发布公告称，鉴于当前原材料和人工成本等各生产成本构成要素均有不同幅度的增长，结合公司市场情况和产品的供需状况，公司拟对部分产品价格进行调整：42度500ml百年牛栏山白酒(福牛)上调20元/瓶;42.6度500ml百年牛栏山白酒(禧牛)上调30元/瓶;42.9度500ml百年牛栏山白酒(国牛)上调50元/瓶。该次价格调整计划于2022年1月1日起执行。

　　2022年3月，顺鑫农业再次发布公告称，经公司研究决定，在原价格基础上根据不同的质量等级，以净含量500ml为核算单位，清香型白酒：上调3元至15元;浓香型白酒：上调10元至15元。该次价格调整计划于2022年5月1日起执行。

　　顺鑫农业以白酒、猪肉为主的两大产业。白酒产业的主要产品以“牛栏山”和“宁诚”为代表，“牛栏山”目前拥有“经典二锅头”、“传统二锅头”、“百年牛栏山”、“珍品牛栏山”、“陈酿牛栏山”五大系列产品;“宁诚”现主要为绵香型宁城老窖白酒。

　　顺鑫农业高档酒包括经典二锅头、百年牛栏山、魁盛号系列，中档酒为珍品、金标陈酿、牛栏山一号系列，低档主要为酒陈酿、传统二锅头。价格高于等于50元/500ml的产品为高档酒，10元/500ml至50元/500ml的产品为中档酒，价格低于10元/500ml的产品为低档酒。

　　42度500ml牛栏山陈酿酒、36度400ml百年牛栏山白酒、46度500ml牛栏山二锅头等比较受消费者青睐。珍品陈酿系列为牛栏山近两年重点培育新品，在北京、长三角等部分核心市场投放，市场开发符合预期。金标陈酿、牛栏山一号等多款新产品通过各种营销方式顺利上市，目前处于产品导入期。

　　顺鑫农业白酒销售主要采用经销模式，牛栏山酒厂在北京市场与平台商深度绑定，外阜市场主要采用区域大商模式开拓市场。区域大商负责区域的商超、餐饮和流通全渠道销售。从2021年收入来看，低档酒收入高达78.66亿元，仍是公司主要收入来源。中档酒和高档酒收入分别为13.04亿元、10.55亿元，但两者40.55%、71.58%的毛利率，高于低档酒。

　　顺鑫农业生产模式以自主生产为主，公司除了北京本厂，还在河北香河、四川成都、山西吕梁建立了三家生产基地，生产部门根据销售部门提供的订单或市场需求预测，结合公司产能制定年度和月度生产计划。生产部门根据生产计划和库存情况实施生产任务。

　　2021年，顺鑫农业白酒业务实现营业收入102.25亿元，同比去年增加0.40%。公司以产品结构升级为支点深度推进全国化营销。公司通过产品结构升级、营销组织优化、终端建设优化、营销管理细化等举措深耕京津冀、长三角、珠三角三大战略发展区。按照2021年初部署，对甄选的特色市场进行重点培育和跟踪评估，以政策支持为手段，以结构调整为目标，以规范管理为基础，致力于打造差异化样板市场，并通过样板市场连点成片，形成区域辐射力，有效推动牛酒深度全国化市场营销进程。

　　2021年，公司在“珍牛”系列产品的基础上补充了“牛栏山一号”、“金标陈酿”等特色产品，进一步丰富了光瓶酒产品线。2021年5月底，公司隆重发布二锅头品类超高端产品代表“魁盛号樽玺”，该产品的发布，不仅促进了牛栏山品牌价值的提升，也带动二锅头品类的破局。