近日，《每日经济新闻》记者专访牧原股份董秘、首席战略官秦军，他也谈到对猪周期的看法。

　　“猪周期本质上是受供需关系的影响，背后的实质是行业利润率的变化，生产者的经济行为受到预期回报的驱动，我们都应该尊重周期、敬畏市场。”秦军表示，从业者需要尊重周期，敬畏市场，理性应对猪周期。要提前准备，在猪价高有利润的时候，深挖产业升级，把红利变成自己的能力，特别是应对底部的能力。低谷来临，则要做效率，降本增效，生产安全，保障供给。

　　涨价因供需关系边际改善

　　农业农村部监测数据显示，截至7月4日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.74元/公斤，相比于今年4月1日的18.23元/公斤上涨约41.2%。

　　生猪市场价格上涨也引发国家相关部门的关注。4日，国家发改委召开生猪市场保供稳价专题会议，提醒各大养猪企业，不得囤积居奇、哄抬价格，不得串通涨价，明确表示将适时采取储备调节、供需调节等有效措施，防范生猪价格过快上涨。

　　“生猪市场价格从4月份低点至目前，出现了持续性的明显回升，生猪价格短期内可能受到市场情绪等因素的影响产生波动。长期来看，生猪市场价格由生猪供给和需求决定。”秦军对记者表示。

　　供需关系边际改善而非由单纯情绪或者短期预期驱动，这也印证另一猪企相关人士的说法，“感觉市场上的猪少了”。

　　另一百亿市值猪企不愿具名的董秘表示，这一轮上涨还是有去产能的因素。

　　自去年触顶以来，本轮猪周期从2021年初起进入下行周期，生猪养殖行业大面积亏损。生猪平均价格快速下跌，最大跌幅超七成。

　　周期高点到低点的快速下杀，A股猪企上市公司在今年一季度迎来全线亏损。今年第一季度，牧原股份(SZ002714，股价63.89元，市值3397.6亿元)亏损51.8亿元，温氏股份(SZ300498，股价25.03元，市值1616.2亿元)亏损37.63亿元，新希望(SZ000876，股价17.44元，市值785.7亿元)亏损28.79亿元，正邦科技(SZ002157，股价7.05元，市值224.3亿元)亏损24.33亿元。截至今年第一季度末，17家上市猪企流动负债合计超2000亿元。

　　去年的周期高点，生猪出栏量一度达到40%的季度同比新高。2021年的生猪出栏数据也逼近历史高位。同时，生猪存栏数据达到4.5亿头，同样逼近历史新高。出栏和补栏高涨的热情都反映出企业在猪价高位的乐观预期。

　　但在周期底部，猪企更倾向于保存现金流，而不是大的资本开支。

　　“短期内，牧原股份没有大规模重新启动工程建设的计划。”秦军说。

　　猪价价格下行，猪企通常采取以量补价的常规策略。从牧原股份、新希望等销售月报来看，今年1~6月的生猪销量较去年同期出现大幅增长的势头。牧原股份上半年销售生猪3128万头，去年同期则为1743.7万头；新希望今年1~5月销售586.9万头，去年同期则为381.48万头。但有一个例外是正邦科技，1~5月销售409.44万头，去年同期则为541.15万头，少有同比下滑。

　　另外一方面，以量补价加快出栏量，进一步消耗了存栏量。在资本收缩阶段，这种做法就好比没有降雨的淡水湖，用水量增长而没有补给，导致缩水。根据顶尖财经Choice数据，生猪存栏数据在去年12月触及相对高点，到今年3月就从4.5亿头变为4.2亿头。

　　供给端的这一变化也就能解释上述所说的涨价原因，猪企去产能导致阶段性供给减少。

　　但这种阶段性供给减少是否能带来趋势性反转，结果存疑。观察生猪产业链供给关系的另一关键指标是能繁母猪。

　　这一轮猪周期，能繁母猪存栏量是先于生猪存栏量触顶。去年6月，全国能繁母猪存栏量触及4564万头的高位。到了今年5月，这一数据变为4192万头。

　　能繁母猪存栏量难言拐点，仍然在猪周期历史上的相对高点徘徊震荡。

　　要尊重市场和周期

　　复盘行业来看，2018年至今，是周期底部到顶部再到底部的一种循环。这一猪周期主要影响了供给结构的去散户化，前十大生猪养殖企业合计市场占有率从2018年的6.90%提升至2021年的13.65%。

　　“生猪养殖行业属于传统的劳动密集型产业，相比于发达国家，行业整体生产效率较低。尤其在2018年非洲猪瘟发生之后，行业产能快速下降，对整个行业影响深远，也暴露出我国生猪行业的短板。”秦军表示，非洲猪瘟叠加猪周期推动生猪养殖行业向集约化、规模化、智能化转型，将逐步从依靠人力向技术引领转变。

　　这到是点出猪周期的通用经济规律，越处于周期底部，越有成本优势的企业将会活下来。

　　早在1770年，英国古典农业经济学家Arthur Young就提出农业生产的规模经济——相关生产要素投入维持在合理的比例是实现最大利润的关键。小规模农业企业调整生产要素的能力明显弱于资本型大农场，进而大规模生产更加具有竞争优势。生产要素的降低和议价能力的提高带来了规模化养殖的成本优势。

　　另一个是信息优势，相对理性判断价格趋势来规划产能。但在这一轮猪周期从高点到低点的过程中，养猪大企业开启轰轰烈烈的产能扩张。

　　根据2020年上半年25家生猪养殖企业发布的投资建厂信息，涉及投资金额就高达1659亿元。但激进扩张导致产能过剩，这些企业也为当时的行为买单。比如正邦科技，猛烈扩产直接影响到企业现金流。

　　按理说，去散户化的一个逻辑是，工业级、规模级的大型猪企会更加理性。但实际上的扩产竞赛就像博弈论中的纳什均衡模型——每个人都想获得生产可能性边界的利润最大化，结果是均衡变为不均衡。

　　当然，这也涉及到不同企业对猪周期的不同理解。

　　“猪周期本质上是受供需关系的影响，背后的实质是行业利润率的变化，生产者的经济行为受到预期回报的驱动，我们都应该尊重周期、敬畏市场。”秦军表示，从业者需要面对现实，尊重周期，敬畏市场，理性应对猪周期。要提前准备，在猪价高有利润的时候，深挖产业升级，把红利变成自己的能力，特别是应对底部的能力。低谷来临，则要做效率，降本增效，生产安全，保障供给。

　　养殖产能密集区域覆盖屠宰产能

　　但规模化生产和产业集中度提升仍然是一种趋势。有券商分析认为，近年来规模化生猪养殖主体受益于较强的抗风险能力、集约化带来的成本优势以及政策偏好带来的直接或间接支持，养殖集中度在不断加速提升。

　　那么规模化养殖的未来趋势是什么？

　　“中国养猪业高质量发展，必须依靠科技创新——用智能化养猪新模式，推进养猪业结构性改革，实现产业转型升级。”秦军说，他以牧原股份为例，公司持续创新研发，将大数据、5G、物联网、人工智能等前沿技术与产业相结合，搭建了覆盖全产业链环节的智能化数字平台。智能环控、养猪机器人等智能系统与装备的投入，提升了劳动效率，降低了人工成本，同时减少人与猪直接接触，降低疫病传播风险，为猪群提供清洁生长环境，提高猪群健康。牧原持续开展科技创新，通过信息化、数字化、智能化构建企业高效的运营管理体系，提升内部管理水平。

　　而在7月6日，牧原股份董事长秦英林向母校河南农业大学捐赠10亿元人民币。一方面出于母校情怀，另一方面就是要共建农大牧原畜牧产业联合研究院，用于提升养猪业全产业链发展水平，推进猪肉产业链上下游信息化、人工智能和产业互联网发展。

　　另一块，现有猪企也希望通过产业链延伸来抵御猪周期波动风险。从国家政策来看，也有“运猪”向“运肉”的转变，鼓励在养殖主产区配套建设屠宰产能。在国外，由于屠宰环节的集中度高于养殖，由下游向上游养殖整合是一个特点。在国内，养殖环节的议价能力还是要高于屠宰。

　　“肉食屠宰业务当前的主要工作重点仍在积极开拓市场、优化客户结构与优化管理、提高运营效率等方面，并致力于持续提高屠宰产能利用率。”秦军表示，基于屠宰肉食业务高周转、低毛利的特点，接下来屠宰肉食业务将重点提升销售能力、运营能力、产品品质以及客户满意度，有深度地解决每一件事情，持续提升经营业绩。

　　但他也提到，暂无向屠宰下游食品加工板块拓展C端业务的计划。下一步，屠宰肉食业务将重点提升运营能力、保证产品品质、开拓销售渠道、提高客户满意度，争取年底阶段性实现屠宰肉食板块盈利。同时，屠宰肉食板块将继续按照现有养殖产能匹配规划，未来将在养殖产能密集区域实现屠宰产能的覆盖。

（文章来源：每日经济新闻）