民生证券：众多积极变化浮现 全面看好医药成长股崛起

　　众多积极变化正在发生，坚定看好医药底部反转。当前时点我们认为医药产业内部众多积极变化正在发生，如(1)仿制药行业公司业绩将分批触底，盈利底和盈利预期趋于稳定夯实医药底部；(2)美股XBI 指数反弹带动创新药估值因素改善，投融资环比改善及中美关系缓和催化产业链情绪恢复；(3)高端消费进入旺季，消费医疗赛道准入门槛提高，潜在拔高企业估值。

　　坚定高端制造不动摇，长期看好创新及中药战略机遇。具体到投资方向，我们认为当前正值中报预期逐步兑现之际，应首选中报业绩好的板块，如CXO 及生命科学上游方向；其次选择Q3 季度持续改善及迎来业绩旺季的板块，如消费医疗、服务及疫苗等板块；最后长期看好创新药及中药产业的战略性机遇。

　　万和证券：兼具刚需性、消费型与成长性！当前医药板块估值处于历史较低位

　　医药作为兼具刚需性、消费型与成长性的行业，基于当前板块估值处于历史较低位，伴随政策密集助力及国产新冠药研发上市推进行业恢复可期。重点方向如下：1)新冠特效药将补齐疫情防控重要一环，相关产业链：辉瑞新冠药供应链企业如药明康德、凯莱英；国产新冠小分子口服药及其产业链同和药业；2)消费医疗需求复苏：本轮疫情解封后，前期受压制的医疗服务需求将实现快速复苏，下半年主线明确，建议关注眼科龙头爱尔眼科，医美企业华熙生物、爱美客、臭海生科。

　　平安证券：关注新冠口服药、中医药、创新药、原料药等四大主线

　　主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织(MPP)先后宣布授权国内8 家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。

　　主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC 中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。

　　主线三：创新产业链，CXO 维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO 和大分子CXO 赛道，建议关注： 凯莱英、博腾股份、药石科技。

　　主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。

　　天风证券：部分医药行业龙头公司从估值角度已相当具备性价比

　　站在当前时点，我们认为市场已部分反应了国内新冠疫情反复所带来的业务影响，部分行业龙头公司从估值角度已相当具备性价比，且在业务层面有望取得积极进展。

　　五大交易机会：1)创新药链条——医保谈判趋向宽松：从医院收入拆分看，我们预计创新药和医疗服务是医保主要鼓励方向。2022年医保目录调整，国家医疗保障局首次对外公布谈判续约规则，为创新药提供新机遇；

　　2)医疗服务——医疗服务价格上调：各地加速推进医疗服务价格调整，医疗服务价格提升有望成为未来2-3年改革主线；

　　3)中药——中药鼓励政策落地：业绩兑现及估值性价比为首要考虑因素，竞争格局将是企业价值的核心筛选要素，中医药鼓励政策将推动行业进一步发展；

　　4)4)风格配置——科创板&港股：科创板医药行业业绩持续高速增长，业绩兑现+兑现度+性价比三维度筛选个股；

　　5)消费医药——疫情后消费复苏：预计二季度末开始逐渐恢复，长期趋势向好。

　　西南证券：医药行情百花齐放 Q2业绩仍是核心催化剂

　　未来医药仍有结构性行情，重点关注三大主线。第一，未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键。一方面，寻找自主消费品种比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗等；另一方面，我们认为药械企业通过“持续创新+国际化”有望穿越“医保结界”。第二，疫情后需求复苏主线，主要包括中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块持续受益“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好，我们认为，中药板块尤其是中药消费品、中药独家基药品种等具备相对收益。第三，UVL 事件后，我们认为，产业链自主可控重要性凸显，尤其是医药产业链上游，包括生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等。

　　德邦证券：医药板块即将进入半年报行情 高成长、低估值板块值得重视

　　当前我们认为医药仍处于底部区间，部分板块价值凸显，医药关注度才刚刚开始，值得全基战略性重点配置。同时医药板块即将进入半年报行情，高成长、低估值板块值得重视。

　　我们建议重点方向具体如下：一、消费医疗：本轮疫情对消费Q2 影响已price in，本轮疫情缓解后泛消费需求将快速复苏，为下半年明确主线：消费医疗重点关注：1、眼科：欧普康视、兴齐眼药、何氏眼科、爱博医疗；2、家用器械，如连续血糖监测：三诺生物、鱼跃医疗；3、常规疫苗接种恢复：智飞生物、康泰生物和万泰生物；4、生长激素：长春高新、安科生物；5、医疗服务：爱尔眼科、通策医疗；6、男性健康：泰恩康。

　　二、创新药及产业链：已深度调整+产业资本或将底部并购投资Biotech+政策边际改善，创新药建议关注：百济神州、信达生物、荣昌生物、贝达药业、恒瑞医药、康方生物等；同时二级市场回暖会带动一级投融资复苏，同时叠加中报临近，CXO建议关注：药明康德、药明生物、博腾股份、百诚医药和阳光诺和等。

　　三、持续看好中药板块：中药板块很多个股回调充分，消费属性很强，支持政策频出，且部分公司业绩确定性强，建议关注：同仁堂、华润三九、以岭药业、太极集团、中国中药、昆药集团和健民集团等。

　　四、中报季临近，关注低估值、高增长的公司：康德莱、百诚医药、九典制药等。

　　光大证券：紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线

　　紧抓补短板、高景气与疫后修复三大主线。长期来看疫情对人类社会的影响将趋于弱化，但短期依然会对社会经济活动和医药行业产生重大影响，基于疫情的常态化及防疫措施，补齐防疫所需的短板、受疫情影响小或政策支持力度大的高景气度方向、疫情受损后修复的方向有望成为下半年的投资主线。分别推荐君实生物(A+H)、同和药业、迈瑞医疗、新华医疗、太极集团、药明康德(A+H)、凯莱英、锦欣生殖(H)、爱尔眼科、益丰药房、华特达因、沃森生物。

　　兴业证券：创新药关注两条主线 继续看好消费医疗、生命科学上游

　　近期，源于国内外压制创新药板块的因素出现一定程度的边际改善，创新药板块市场关注度显著提升。我们认为，对于创新药板块，虽然未来医药行业政策变化当前尚难以预期，但以下两类公司有望穿越政策周期，建议关注两条主线：1)对于big pharma，关注“A+B”型公司，具体为A(主业受政策影响程度逐渐进入后期，拐点可预期)+B(新产品布局富有生命力)，例如恒瑞医药、华东医药；2)有国际化兑现预期，同时管线具备差异化的biopharma 或biotech，例如百济神州、荣昌生物。

　　同时，近期CXO 的景气度亦出现边际改善。短期来看，全球医药行业投融资数据存在继续被压制的可能性，但当前已经看到环比改善的趋势。同时，近期药明生物在UVL 方面获得进展，也有助于市场情绪得到改善。

　　“需求回补”仍是我们当前首要推荐逻辑。虽然近期疫情有所反复，但我们认为基于当前及时的防控措施其影响总体可控，“需求回补”仍是我们当前首要推荐逻辑，继续看好消费医疗和生命科学上游赛道。消费医疗中(包括眼科产业链、美容护理、品牌中药OTC 等)，眼科产业链建议关注爱尔眼科、爱博医疗；品牌消费建议关注同仁堂、华特达因；美护领域关注华东医药。生命科学上游建议关注各个细分赛道龙头，如纳微科技、皓元医药、诺唯赞、泰坦科技、药康生物、百普赛斯等。

（文章来源：东方财富研究中心）