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万华化学:烟台MDI装置将应用最新“六代+”技术,5月MDI出口环比高增

加入日期:2022-7-1 11:17:41

  顶尖财经网(www.58188.com)2022-7-1 11:17:41讯:

  万华化学(行情600309,诊股):烟台MDI装置将应用最新“六代+”技术,5月MDI出口环比高增

  1、烟台MDI装置将应用最新“六代+”技术并于22年底投产;烟台氯碱再次扩能,公司MDI护城河持续夯实。

  1)6月13日,据烟台日报报道,公司MDI技术将进入“六代+”,万华烟台110万吨/年MDI装置将于2022年下半年扩产至120万吨/年。

  2)6月21日,万华化学(烟台)氯碱热电有限公司万华化学110万吨每年异氰酸酯扩能技改一体化配套10万吨每年离子膜烧碱扩能项目环境影响评价文件受理公示。

  公司MDI技术不断升级&烧碱一体化配套持续深化,助力公司持续低成本扩产,进一步降低单吨成本。

  2、特种异氰酸酯项目环境影响报告书征求意见稿公示,特种胺、ADI产品组合进一步丰富。

  6月7日,公司特种异氰酸酯项目环境影响报告书征求意见稿公示。项目主体生产装置包括HMDA/BAC装置(HMDA和1,3-BAC两种产品可切换生产)、XDI/H6XDI装置(XDI和H6XDI两种产品可切换生产)、HMDI二期装置和尾气分解与吸收装置。HMDA与HMDI再扩能,有望进一步提升公司ADI产品的市占率。MXDA与1,3-BAC可用于环氧树脂固化剂,并可用于防腐涂料、美缝剂、地坪等行业,其中MXDA还可用于合成尼龙MXD6。XDI/H6XDI是两类特种异氰酸酯,具有对光稳定、耐黄变的特性,主要应用于各种耐黄变的涂料、高档聚氨酯弹性体、聚氨酯皮革和粘合剂等领域。此外,用XDI制得的聚氨酯树脂片与人眼折光指数相近,因此XDI还被广泛应用于高档聚氨酯镜片。

  3、盈利预测与投资评级:公司新项目建设进展顺利,核心产品产能不断扩张,规模效应逐步增强,营收、利润有望快速提升。

  我们预计公司2022-2024年收入为1595.4/1734.9/2003.8亿元,归母净利润为210.1/275.9/321.6亿元,对应PE为14.17/10.79/9.26x,维持“强烈推荐”评级。

  风险提示:

  1、项目投产进度不及预期的风险:公司在建重点项目流程复杂,施工难度大,若遭遇疫情封控有延期的风险。

  2、存货跌价风险。公司近三年来存货余额上升较快,若纯苯、甲苯、化工煤、LPG等原料存货的市场价格波动,可能会给公司带来一定的存货跌价风险。

  3、中美贸易摩擦的风险:公司2021年主营业务收入中海外占比约为48.88%。受中美贸易摩擦影响,公司出口成本可能进一步增加,出口毛利降低。

编辑: 来源:金融界