家居板块：(1)业绩总结：22Q1 地产及疫情压力下，家居板块收入及利润承压，业绩分化更为明显。从行业趋势看，大宗业务增速放缓甚至下滑(利润率和现金流也有压力)，零售仍是核心竞争力；从具体企业看，龙头企业凭借完善的渠道和产品布局实现了较高的零售端增速，行业下行期持续抢占市场份额，α优势明显。(2)4 月份订单跟踪：①欧派家居：4月订单同比微增，其中：衣柜零售10%+，橱柜零售个位数下滑，大宗下滑20%+，整装大家居增长15%+。②索菲亚：4 月前端接单下滑，但预计5 月可以补回；4 月工厂出货增长接近10%。③金牌厨柜：4 月订单持平，衣柜零售增长18%，厨柜零售下滑3%，大宗大个位数下滑，木门增长50%+。(3)近期观点：估值层面看，重点家居企业估值水平已经处于历史估值中枢底部区间，具备较高性价比；业绩层面看，疫情短期扰动，预计后续需求有所回补，业绩改善确定性较强。长期看好定制龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居以及优质床垫企业喜临门，建议关注公司治理不断改善的弹性标的索菲亚、回购股份用于股权激励的志邦家居以及多措施提升零售端运营能力的金牌厨柜。

　　造纸板块：(1)文化纸：本周文化纸价格环比小幅下调。需求端，局部社会订单受疫情影响有所转弱(部分印厂停机)；成本端，纸浆价格高位震荡，仍有一定支撑。太阳、APP 等自3 月1 日起文化纸上涨300 元/吨，并于4 月1 日起再次上调300 元/吨。目前双胶纸、铜版纸吨价均已较3月初上涨约300 元/吨，第一轮涨价函基本落地。(2)包装纸：本周箱板瓦楞纸价格环比小幅上调。需求端，包装厂原纸库存水平不高，部分适量补库，但是终端需求释放有限；成本端，国内废纸市场货源整体偏少，叠加疫情影响运费走高，打包站回收价格上调。纸企利润21Q4 已经触底，22Q1 环比有所改善，我们认为利空基本出尽，吨净利回归正常区间，建议关注文化纸龙头太阳纸业，特种纸标的仙鹤股份、五洲特纸以及华旺科技。

　　风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险。

（文章来源：兴业证券）