张峻晓认为，从短期策略信号来看，当前股民情绪指标(IISI)正处于“低迷区”且开始向上反弹，现在正对应短期级别的买点。从长期情绪周期来看，股民情绪仍处于自2021年11月以来的“探底”期，即时间维度上，当前尚未到达真正意义上的“筑底”期，未来市场仍有反复探底的可能；但从空间来看，当前情绪周期数值已经接近历史级底部，显然对于长期资金而言，左侧区间已经出现。

　　张峻晓认为，投资人心理也有一个明显的乐观情绪与悲观情绪交替上升的周期。他通过数据研究发现，长期跟踪股民情绪周期对于A股市场牛熊市转换有很好的预测作用，情绪周期的大级别拐点均领先于指数出现。

　　关于投资者情绪，张峻晓罗列出三类常见的跟踪方式：一是直接法(电话访谈、问卷调查等)；二是间接法，采用与股票市场交易相关的变量来度量，构建单一性指标或者综合性指数；三是文本挖掘法，基于股民评论的情感分析构建投资者情绪指标。据介绍，本次研究报告就是采用的是文本挖掘法。张峻晓认为，文本挖掘法相对于对前两种方法有两个优点：其一，与直接法比，可提供更高频率的数据度量；其二，与间接法比，文本分析测量“更原始”，具有更多的私有信息及更好的市场拟合度。

（文章来源：中国证券报）