顶尖财经网(www.58188.com)2022-5-30 9:34:51讯：

　　平安观点：

　　行业观点：医改继续深入，医疗行业向高质量方向发展。5 月25 日，国务院办公厅关于印深化医药卫生体制改革2022 年重点工作任务的通知。

　　通知提到，全面推进健康中国建设，深入推广三明医改经验，促进优质医疗资源扩容和均衡布局，深化医疗、医保、医药联动改革，持续推动从以治病为中心转变为以人民健康为中心。此次通知强调，支持社会办医持续健康规范发展，支持社会办医疗机构牵头组建或参加医疗联合体。社会办医是对我国医疗卫生服务体系的重要补充，通过鼓励社会办医，我国分级诊疗政策将进一步完善，优秀的民营医疗机构也将迎来更好的发展机遇。

　　通知还提到，要推进医保支付方式改革。推行以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式，在全国40%以上的统筹地区开展按疾病诊断相关分组(DRG)付费或按病种分值(DIP)付费改革工作，DRG 付费或DIP 付费的医保基金占全部符合条件住院医保基金支出的比例达到30%。

　　DRGs/DIP 付费方式的改革，对医疗服务机构的管理能力有了更高的要求。

　　合规且管理效率更高的医疗机构，有望在改革中脱颖而出，实现更好的发展。同时，随着支付方式改革的深入，优质且价廉的国产器械、药品有望实现更好的发展，国产替代进程有望加速。通知进一步强调，要开展药品耗材集中带量采购工作。扩大采购范围，力争每个省份国家和地方采购药品通用名数合计超过350 个。国家层面开展一批脊柱类高值医用耗材集中带量采购。对国家组织采购以外用量大、采购金额高的药品耗材，指导各省份至少各实施或参与联盟采购实施1 次集中带量采购，提高药品、高值医用耗材网采率。我们认为，集采工作的展开将进一步重构国内药品、器械的竞争格局，加速国产替代。同时，这也将为上游的原料药、原料企业带来更多机会。此次规划涉及了药品、器械、医疗服务发展的推动与方向。

　　我们认为，我国医疗产业将继续实现良好、快速的发展。

　　投资策略：主线一：新冠口服药相关产业链，日内瓦药品专利池组织(MPP)先后宣布授权国内8 家药企生产辉瑞与默克的新冠特效药，相关新冠药生产及产业链企业的业绩表现有望受益，建议关注：华海药业、普洛药业、复星药业、九洲药业、凯莱英、博腾股份、药明康德、华软科技、金城医药、歌礼制药和海辰药业等。主线二：中医药板块，重磅支持政策不断，政策落地提升信心。品牌OTC 中药具有自主定价权，其它中成药集采降价温和，板块整体估值性价比高，建议关注：昆药集团、固生堂、以岭药业。主线三：创新产业链，CXO 维持高景气度且估值触底，结合估值以及政策、资金因素，我们更倾向于CDMO 和大分子CXO 赛道，建议关注：

　　凯莱英、博腾股份、药石科技。主线四：在上述三条主线外，还存在一些其他高景气、高壁垒的赛道：包括特色原料药、制剂出口与核医学等。建议关注：司太立、富祥药业、天宇股份、东诚药业、健友股份、普利制药、远大医药。

　　行业要闻荟萃：1)PD-1 疗法Opdivo/Yervoy 组合获FDA 批准用于一线治疗食管癌；2)FDA 授予辉瑞非酒精性脂肪性肝炎组合疗法ervogastat/clesacostat 快速通道资格；3)欧盟批准罗氏抗体偶联药物Polivy 与R-CHP 的治疗方案联用一线治疗弥漫性大B 细胞淋巴瘤；4)FDA 批准施维雅IDH1 抑制剂 Tibsovo 与阿扎胞苷联用一线治疗急性髓系白血病。

　　行情回顾：上周A 股医药板块下跌3.02%，同期沪深300 指数下跌1.87%，医药行业在28 个行业中排名第23 位。上周H股医药板块下跌4.16%，同期恒生综指下跌0.43%，医药行业在11 个行业中排名第11 位。

　　风险提示：1)政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2)研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3)公司风险：公司经营情况不达预期。

（文章来源：平安证券）