证券时报记者据各险企2021年年报数据统计发现，六大银行系寿险公司2021年整体净资产收益率(ROE)为6.35%，不过不同公司ROE存在较大差距。

　　ROE水平明显分化

　　净资产收益率往往更受机构股东关注，这一指标更能体现一家机构给予资本投入方的回报水平。

　　统计数据显示，交银人寿领先银行系同业，2021年ROE为11.5%，是六大银行系寿险公司中唯一达到两位数的。

　　作为国内第一家由银行控股的寿险公司，交银人寿的保费收入和盈利额并非银行系险企中的最大者，不过其业务近年保持稳健发展，效益日渐凸显。根据交银人寿2021年年报披露，公司保险业务收入为169.41亿元，同比增长8.11%；归母净利润为8.40亿元，同比增长34.52%。

　　工银安盛人寿2021年ROE排名第二，达到8.6%。该公司2021年实现合并净利润16.92亿元，同比增长34.75%，在六大银行系险企中盈利额最多。不过，该公司2021年保险业务收入为465.74亿元，同比略微下滑2.9%。

　　随后，建信人寿、中邮人寿的ROE都在5%~6%之间，二者是保费规模最大的两家银行系公司。其中，中邮人寿2021年保险业务收入858.09亿元，同比小幅增长4.65%；建信人寿保费收入483.97亿元，同比增长11.7%。2021年，中邮人寿、建信人寿净利润分别为14.03亿元、11.88亿元。

　　农银人寿和中银三星人寿2021年ROE低于5%，这两家银行系险企也都尚存未弥补亏损。其中，中银三星人寿成立于2005年，2015年8月并入中行版图，是较晚成为银行系险企的一家公司。该公司保费收入仍处于快速增长阶段，2021年实现保险业务收入143.39亿元，同比大增84.09%；净利润大幅增长100.07%，达1.34亿元，但在大行系险企中的盈利仍为最低。农银人寿2021年保费收入为294亿元，同比增长11.05%；净利润为3.15亿元，同比增长17.75%。

　　除了六大行系险企，更广泛的银行系险企范围还包括中荷人寿、中信保诚人寿、招商信诺人寿、光大永明人寿这4家。若将这4家纳入考量，则10家银行系险企的ROE整体为8.19%，较之以往有所提高。其中，最高的是中信保诚人寿，该公司2021年ROE达到21%；招商信诺人寿ROE也较高，为11%。

　　值得一提的是，寿险公司ROE本身受到多个因素的影响，银行系寿险的ROE所受影响更甚。

　　多位业界人士向证券时报记者表示，寿险公司由于开展的是长期业务，盈利受到保险和投资相关的多方面因素影响，波动往往较大，ROE并不稳定且弹性较大。一般而言，这一指标并不是寿险公司经营参考的核心指标，通常只有新的股东欲投资入股寿险公司或与资本市场相关的主体时，会对此进行一定参考。

　　一位银行系险企的内部人士称，总行每年会对子公司提出年度目标，其中就包括ROE指标，一般而言，每个年度目标的制定会根据上一年情况，以及对当年市场的前瞻预判情况来综合考虑。

　　业界也有观点认为，大行由于自身规模普遍较大、盈利额也较高，因此早期对控股保险子公司的效益和利润的要求，相对而言并不高。不过，未来可以预见的是，大行对保险子公司的盈利要求会越来越高。

　　规模型转向价值型

　　德勤管理咨询金融保险行业战略咨询合伙人段蕾向证券时报记者分析，银行系险企的发展呈现不同阶段，上一阶段的发展更多是规模驱动，价值化转型、“价值银保”则是银行系险企在当前和未来发展中的主基调。

　　自2010年交行控股寿险公司以来，银行系险企经过多年的发展在行业中已经具有一定位置，保费排名最高进入了行业前十，不少公司排名也处于第10~20名的行业上游水平；从盈利上看，银行系险企在寿险行业中也相对可观。

　　“原来更多还是追求规模，先把规模冲上去。发展到现在的阶段后，银行系险企的策略，是要发挥好母行资源优势，通过自身的差异化产品和专业化服务，不断深化与母行的合作和协同关系，同时实现自身价值转型，这是未来的主题。”段蕾说。

　　在一家中小寿险公司的战略企划部负责人看来，银行渠道是寿险业难得的一个优质业务渠道，不仅在于银行代理保费规模较大，还在于银保产品收益相较互联网保险产品等属于“正常水平”，且业务投诉量低，保单继续率高。这也意味着，银行渠道是寿险公司重视的核心资源，竞争激烈。

　　尽管如此，但在业内看来，银行系险企仍有诸多优势。另一家中型寿险公司分管营销的高管有直观感受——银行系险企的银保业务付出的销售手续费低于同业，业务整体更容易实现盈利；同时，母行股东有实力，险企增资不愁，资本金层面往往不会对业务发展形成制约。

　　段蕾还表示，银行系险企有诸多来自母行的优势，比如银行品牌、客户资源、销售资源，包括线下网点、财富中心、私行、手机银行等线上平台、销售团队的基本素质及销售能力、数据资源等。不过也有一些明显的短板，比如产品保障属性偏弱、保险专业能力不及头部险企、在与银行的关系中话语权较弱等。

　　“对银行系险企来说，真正的考验是能否提供差异化的、保障型的保险产品，能不能对母行有更多的保险专业支持，以及能否争取到母行对保险产品销售的考核倾向。”段蕾分析，也会有一些银行系公司尝试自建代理人队伍或者发展线上互联网渠道，但其核心还是与母行资源的深度联动。

（文章来源：证券时报网）