5月16日，农业股全天强势。截止收盘， 神农科技(行情300189,诊股) （ 300189 ）、 丰乐种业(行情000713,诊股) （ 000713 ）、 中葡股份(行情600084,诊股) （ 600084 ）、 登海种业(行情002041,诊股) （ 002041 ）、 苏垦农发(行情601952,诊股) （ 601952 ）、 农发种业(行情600313,诊股) （ 600313 ）、 敦煌种业(行情600354,诊股) （ 600354 ）涨停， 荃银高科(行情300087,诊股) （ 300087 ）、 北大荒(行情600598,诊股) （ 600598 ）、 隆平高科(行情000998,诊股) （ 000998 ）、 亚盛集团(行情600108,诊股) （ 600108 ）等涨超5%。

　　印度宣布禁止小麦出口

　　据央视新闻5月14日报道，当地时间5月13日晚，为控制该国国内市场商品价格上涨，确保国内粮食供应充足，印度政府宣布立即禁止小麦出口。

　　5月13日，印度外贸总局发布通知，表示立即执行小麦出口禁令。通知还称，为保障粮食安全需求，向印度政府提出要求并且获得授权许可的国家，将能够继续获得印度出口的小麦。

　　有市场人士表示，印度临时禁止小麦出口主要基于两方面考虑：一是印度国内通胀高企，粮食价格上涨明显；二是俄乌冲突导致国际粮食价格大幅上涨。

　　俄乌两国小麦缺位之际，印度本希望趁机成为小麦出口大国，但奈何天公不作美，该国经历了持续多时的高温天气冲击。根据印度政府预估，极端天气可能使印度小麦减产约6%。

　　印度的异常干旱

　　据印度气象局最新的报告称，今年4月全印度平均最高温度为35.30oC，而1981年至2010年4月的平均最高气温不过33.94oC。

　　根据USDA的报告称，3月以来的极端高温比正常情况提前几周到来。合计占全印度产量25%的旁遮普邦和哈里亚纳邦在小麦开始灌浆时达到了有记录以来的最高温度。均平均温度上升7-9摄氏度的情况使得小麦籽粒小而干瘪。

　　事实上，就在印度宣布禁止小麦出口的一周前，美国农业部发布的作物进展报告已经令业内充满焦虑。美国目前正在面临干旱，去年秋播种的冬小麦已经出现减产。而春播期间，美国农民又更青睐大豆、葵花籽等作物，春小麦种植面积将较2021年减少2%。

　　而此前还有印尼宣布限制棕榈油出口，导致系列必需品的涨价；5月7日，乌克兰限制荞麦、大米和燕麦出口；5月9日，巴基斯坦全面禁止食糖出口等等。根据国际粮食政策研究所（IFPRI）公布的数据，俄乌冲突已导致23个国家转向粮食保护主义。

　　食品贸易保护主义抬头

　　需要说明的是，尽管印度是全球第二大小麦生产国，但其并非主要小麦出口国。这一方面是印度印度本身人口众多，国内需求大。另一方面，印度小麦出粉率为87%，在国际上的竞争力有限，其主要受众为阿富汗和孟加拉两国。

　　印度小麦产量位居全球第二，2021年产量占比达14.1%；小麦出口量占全球比例达4.2%。

　　印度小麦出口禁令表明，全球粮价持续高企之际，食品贸易保护主义抬头。随着农产品(行情000061,诊股)价格飙升，多国政府都寻求优先确保本土粮食供应，印尼已停止棕榈油出口，塞尔维亚和哈萨克斯坦对谷物出口实行配额限制。

　　七国集团（G7）很快回应了印度小麦出口禁令，G7农业部长峰会上周在德国斯图加特召开，德国农业部长CemOzdemir指出，如果每个国家都实施出口限制，全球粮食危机将加剧，印度应承担起作为二十国集团（G20）成员的责任。

　　不过G7呼吁归呼吁，在粮食安全上，印度肯定还是会坚持自己的立场，全球粮价未来有望持续走高。

　　全球食品价格上涨明显

　　2021年全球小麦产量占比前五的经济体分别为欧盟27国、中国、印度、俄罗斯、美国，考虑到产量高的国家需求量一般也高，出口量占比意义更大。据USDA报告，2022年全球小麦出口量预计为2.05亿吨，其中俄罗斯、欧盟27国、澳大利亚、美国、乌克兰出口占比预计分别为19.0%、17.6%、11.7%、10.3%、4.9%，印度预计占比4.1%。

　　年初至今全球食品价格上涨明显。截至今年4月，联合国粮农组织食品价格录得158.5，较去年底上行24.8个点，环比去年底涨幅18.6%。CBOT小麦价格环比去年底上涨53.2%，这一幅度是2008年以来最高。CBOT大豆和玉米年度环比涨幅分别为22.9%和31.9%。

　　一个值得注意的逻辑是，全球通胀会导致部分国家食品CPI上行过快，被动进行粮食出口管制；而出口管制会进一步助推全球通胀。以印度为例，食品通胀是推动此次粮食出口管制的重要原因。由于食用油和燃料价格上涨，印度4月份零售通胀率飙升至8.38%。

　　对国内影响

　　对国内价格体系而言，粮价上涨对于下游的传导机制包括四个方面：

　　其一是针对水稻、小麦、玉米三大主粮而言，我国自给率高，进口依存度处于个位数百分比的低位，叠加储备粮库存充裕，国际粮价上涨对我国主粮影响实则相对间接，主要体现为原油、化肥等原材料价格上涨抬升农作物综合种植成本。

　　其二是针对大豆、油脂类农产品而言，我国进口依存度相对较高，国内大豆等农产品价格与国际市场联系紧密，体现为大豆及油脂类价格上行对我国影响更为直接。

　　其三是以玉米、豆粕为代表的饲用消费成本上行，或间接影响猪肉价格并向其他价格形成传递。

　　其四是伴随玉米深加工技术不断精进，工业消费比例整体亦呈逐步上行趋势，相应燃料乙醇等化工品价格或受成本抬升影响。

　　除谷物以外，本轮俄乌冲突及近期粮食保护主义或对植物油市场形成冲击。我国菜籽、葵花籽进口依存度达15%、8%，均高于三大口粮，其中大豆进口依存度高达86%。因此受近期地缘政治、极端气候以及疫情背景下劳动力等农业基本生产要素短缺、供应链阻梗等因素影响，国内油脂油料及大豆价格与国际市场联动紧密。

　　我国的水稻、小麦、玉米等主粮自给率很高，但大豆高度依赖进口。

　　进口大豆主要为转基因大豆，不是用于直接食用，而是主要用于加工豆粕，来制作动物饲料。“逆全球化”的暗涌之下，一旦大豆进口出问题，对中国食物造成的第一波冲击将是肉类价格上涨。

　　如何看待“青麦转饲”现象？

　　实际上，中国粮食安全依然还是有所保障的：中国粮食已经连续18年丰收。2021年中国粮食总产量13657亿斤（6.8285亿吨），比上年增产267亿斤，增长2.0%，再创历史新高。目前，中国耕地面积13488万公顷，谷物自给率超过95%。但粮食种植成本持续上升，效益提高难度加大，小麦种植甚至出现了不盈利状况。农民粮食种植积极性有所下降。

　　近期国内出现“割青麦作饲料”的现象：个别地方农户收割正处于灌浆期的青麦，并卖给养殖企业作青贮饲料。对此农业农村部已经下发通知明确要求各地进一步全面排查毁麦开工、青贮小麦等各类毁麦情况。

　　为了提高粮食种植积极性，稳定粮食生产，国家再启上调小麦/稻谷最低收购价格。粮食价格的市场底线在提高。从“青麦转饲”现象我们也得到了重要启示：中国粮食安全的主要压力在于饲料粮。中国未来粮食需求的增长点主要在于肉蛋奶，蛋奶需求增长所引致的饲料粮需求增长是拉动中国粮食需求增长的重要引擎，也是未来粮食供求变化的重要变量。

　　长期看，饲料粮需求的持续增长也为粮食价格上涨提供了供求支撑。未来中国粮食价格将处于“温和上涨”态势。

　　如何减少饲料粮的使用量是保障粮食安全的重要方向。促进饲料粮减量的一个重要渠道就是增加饲草供应，减少牛羊养殖精饲料用量。因此优质饲草的需求明显增长：预计全国饲草需求量将超过1.2亿吨，当前尚有近5000万吨缺口。

　　申万 宏源证券 （ 000562 ）认为，综合来看，“青麦转饲”并不会影响中国小麦供求格局，中国粮食产量连续多年丰收，口粮保障应是无虞；但是饲料粮需求明显增长，其为粮食价格上涨提供了供求支撑。同时，为了提高粮食种植积极性，稳定粮食生产，国家再度小幅上调稻谷、小麦收购价，粮食价格的市场底线在提高。粮食种植类上市公司应是受益者，关注农垦农发、北大荒等。