5月6日晚间，文山电力（600995.SH)披露了《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》（以下简称《草案》）。

　　据同日公布的《云南文山电力股份有限公司第七届董事会第十九次会议决议公告》及《云南文山电力股份有限公司关于召开 2022年第二次临时股东大会的通知》，公司董事会会议已审议通过了上述《草案》，计划于2022年5月27日召开的临时股东大会将审议包括《草案》在内的相关议案。

　　储能潜力业务注入，打造南网旗下稀缺平台

　　根据公告，上述交易方案包括重大资产置换、发行股份购买资产及募集配套资金三个部分。根据具体置换方案，上市公司拟将主要从事购售电、电力设计及配售电业务的相关资产负债置出上市公司，并与交易对方南方电网公司持有的标的调峰调频发电有限公司100%股权的等值部分进行置换。

　　交易完成后，上市公司文山电力的主要业务将由经营购售电、发电、电力设计及配售电业务，转变为抽水蓄能、调峰水电和电网侧独立储能业务的开发、投资、建设和运营。

　　在双碳目标指引下，国内能源结构正加快向绿色低碳方向发展，抽水蓄能作为高质量和必备的辅助服务，已成为新型电力系统的关键一环。

　　国家能源局《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》中指出，“抽水蓄能电站是当前及未来一段时期满足电力系统调节需求的关键方式，对保障电力系统安全、促进新能源规模发展和消纳利用具有重要作用，抽水蓄能发展空间较大。”此外，文件对行业的发展划定了明确目标，“到2025年，抽水蓄能投产总规模6,200万千瓦以上；到2030年投产总规模达到1.2亿千瓦左右；到2035年，形成满足新能源高比例大规模发展需求的，技术先进、管理优质、国际竞争力强的抽水蓄能现代化产业，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企业”。

　　将调峰调频公司注入上市公司，南方电网成为上市公司的直接控股股东，且根据其出具的《关于避免同业竞争的承诺函》，交易完成后，南方电网及所控制的其他企业不以任何形式直接或间接从事与上市公司业务构成或可能构成竞争的业务。届时，文山电力或将成为南网旗下抽水蓄能业务和电网侧独立储能业务的上市公司平台，借助资本市场的力量实现业务的跨越式发展。

　　双调公司资产优质 上市公司或迎业务快速增长期

　　本次资产置入的调峰调频公司是南方电网公司的全资子公司。2021年公司抽水蓄能收入33.10亿元，调峰水电实现收入13.58亿元，分别为公司贡献了70.58%和28.96%的主营业务收入。此外，电网侧独立储能实现收入0.22亿元，占主营业务收入比重为0.47%。

　　其中，抽水蓄能业务板块，目前已全部投产运营的5座抽水蓄能电站，装机容量合计为788万千瓦。在建与筹建的电站装机容量分别为240万千瓦、120万千瓦。此外，还有11座抽水蓄能电站进入前期工作阶段，总装机容量 1,260万千瓦，将于“十四五”到“十六五”陆续建成投产。

　　调峰水电板块，双调公司旗下的天生桥二级水电站是西电东送南路工程第一个电源点，装机132万千瓦；旗下鲁布革水电站装机60万千瓦，位于十三大水电基地之一的南盘江红水河水电基地。

　　电网侧独立储能具有以电化学为核心、多学科交叉的特点，其设计、建设、运维、管理均需要专业技术支撑，属于技术密集型行业。调峰调频公司在该领域技术优势明显，公司主持完成国内首个电化学储能国家标准，构建国内电池储能设计标准体系，形成了20余项标准和20余项发明专利。

　　此外，公司建有国内首个兆瓦级电池储能站——深圳宝清电池储能站，该储能站是国家“863计划”兆瓦级电池储能站关键技术研究及应用的试点工程，标志着我国在大容量电池储能核心技术和设备国产化上取得的重大突破。

　　天风证券此前测算认为，2022-2026 年，仅调峰调频公司的抽水蓄能电站资产即能带来分别为7.66/13.77/15.36/20.09和23.16亿元的合计利润，复合增速达31.9%。

　　而据5月6日披露的《草案》，本次交易将显著提升上市公司的经营规模。交易完成后，上市公司总资产、归属于母公司所有者的净资产、营业收入及归属于母公司所有者的净利润规模将获显著提升。