周思聪在高景气赛道深度挖掘成长期企业，通过企业成长实现投资收益。面对难以避免的行业波动，周思聪选择在低谷中蛰伏，以市场为镜，审视持仓，同时在波动中随时捕捉机会。

　　选择高景气赛道

　　周思聪偏好高景气赛道，这样的行业通常具备三大特征。一是行业增速高。以行业高增速打底，优质个股的增速往往更胜一筹。二是行业竞争格局好。好的竞争格局为企业提供合理的成长空间；竞争激烈的行业，即使行业增速快，依旧难以选出优秀标的。三是行业商业模式强。要选择真正能够提高社会经济运行效率的行业，而非虚假繁荣的行业。

　　在高景气赛道中，周思聪希望进一步挖掘凭借自身生命周期脱颖而出的企业。在处于不同生命周期的行业中，优秀企业的特质各有不同。唯有在各阶段抓住相对应的特质，方能准确捕捉具备成长性的个股。在周思聪看来，生命周期处于前段的行业里，只要公司不犯大的错误，从中期维度来看，都会有较好的表现。走到生命周期中段的行业，则需在行业中选择具备竞争优势的个股，这类企业往往能够凭借自身护城河优势牢牢把握市场份额，并且不断扩大商业版图。此外，在相对成熟的行业中，选择各方面都优秀的“三好学生”企业，虽然这些公司所处的行业边际弱化，个股的竞争优势却在不断增强。

　　在这三类企业中，周思聪更青睐处于早期、中期的高成长型企业。周思聪认为，从我国的客观环境来讲，医药和消费行业具备较大成长空间，因此成长型企业层出不穷。“选择尚未完全成熟的企业，既能够赚到业绩成长的钱，同时能够挣到估值提升的钱。”

　　投资成长股都会伴随着不确定性，为提高投资胜率，周思聪在初次买入时，会控制仓位比例，并持续考察持仓。周思聪说：“生命周期靠前的公司，波动很难避免，更重要的是在波动出现时分析投资长期逻辑是否发生变化。”

　　抓住调整带来的机会

　　作为医药主题基金经理，周思聪认为行业波动在所难免，唯有不断审视持仓基本面，以市场为镜，梳理持仓标的是否出现基本面变化，方能将调整变为机会。

　　在周思聪看来，行业波动可能存在“杀估值”“杀业绩”“杀逻辑”三种情况，近期医药行业回撤，“杀估值”或是主因。“行业处于低谷的时候，也是我们审视基本面的时候。”周思聪说：“行业出现调整，有可能是市场误杀，也有可能是我们错了。但从基本面来看，医药行业的基本面都是处于向好趋势。如果发现持仓的基本面并未出现变化，这时候就应该更有信心，因为调整往往带来投资机会。”

　　周思聪指出，经过市场调整后，许多公司估值变得极具性价比。以中证医疗指数为例，由优质的医药股组成的这一指数估值已调整至历史较低位置，“也就是说医药股从未这么便宜过”。

　　周思聪强调：“当足够好的行业调整足够深，对我们而言是一个极好的机会，可以选择性价比更高、未来成长空间更大的标的进行仓位调整。”

（文章来源：中国证券报·中证网）